財務管理目標的演進及定位的文獻綜述

摘 要:財務目標是財務行為運行的目的，是人們從事財務管理實踐過程中所希望實現的結果。它既是財務管理的一個理論問題，同時也是一個重大的現實問題，關系到企業目標的實現。該文將從歷史演進的角度，歸納下國內學者的研究成果，論述目標的演進發展與其定位。

關鍵詞:企業;財務管理目標;演進與定位;文獻綜述

一、財務管理目標在演進中形成的學術觀點

隨著經濟的發展和社會的進步，企業作為社會的主體日益發展和壯大，企業要想在競爭的社會里保持優勢，必須明確企業的目標，而財務目標作為企業目標中的核心目標，確定和實現顯得更為重要，它客觀上取決于財務主題存在的目的和宏觀經濟模式?？v觀近幾年來，學術界對財務目標的討論日就不衰，主要有以下觀點:

(一)利潤最大化

這一目標是從19世紀初形成和發展起來的，其淵源是亞當?斯密的企業利潤最大化理論。國內有學者表示以利潤最大化作為財務管理目標有其合理性。一方面，利潤是企業積累的源泉，利潤最大化使企業經營資本有了可靠的來源;另一方面，利潤最大化符合本金最大化增值的財務活動內在要求，同時也使社會財富達到最大化。

(二)每股盈余最大化

20世紀60年代，隨著資本市場的逐漸完善，股份制企業的不斷發展，每股收益最大化逐漸成為西方企業的財務管理目標，這種觀點認為:應把企業實現的利潤與股東投入的資本聯系起來，計算出普通股每股的盈利能力，這樣充分體現了本金投入與本金增值之間的比例關系。

(三)股東財富最大化

這是近幾年西方財務管理中比較流行的一種觀點。股東創辦企業就是為了增加財富，企業要為股東創造價值，來維持企業的存在。但股東財富是個定性的術語，需要轉化為具體的可衡量的指標，因此采用了股東權益的市場價值來衡量，可用股價作評價。但股票價格是外部參與者的客觀評價，受多種因素的影響，并非都是公司所能控制的，把不可控因素引入理財目標是不合理的。再次，它只適合上市公司，非上市公司卻無法得到合理評價。

(四)企業價值最大化

所謂企業價值就是企業資產的市場價值，取決于企業潛在和未來的獲利能力。企業價值最大化充分考慮了資金的時間價值、風險價值和通貨膨脹價值對企業資產的影響，克服了企業在追求利潤上的短期行為。但有學者認為企業價值最大化的涵義是不明確的，它與股東財富最大化有相似之處，當假設債務價值保持不變，則增加企業價值與股東財富有相同的意義。但債務價值也經常發生變化，同時測度債務價值和股東價值，存在很大的局限性，費時費力。

(五)所有者財富最大化

郭復初等學者在1997年提出“在社會主義市場經濟條件下，我國企業的財務管理目標應表述為所有者財務最大化”。所有者對企業評價的標準主要是自身財富能否得以最大限度增值，因此所有者財富最大化必然成為財務管理的目標。它適合我國的現實狀況，考慮到了眾多非上市企業。它不僅符合非所有者之外的企業經濟當事人的利益，而且也符合整個社會的利益。

(六)可持續盈利成長能力最大化

可持續盈利成長能力一方面反映了利潤最大化目標，每股收益最大化目標，凈資產收益率最大化目標，另一方面也反映了企業財務能力協調化目標，因此，以此作為財務管理目標應該能夠被大多數人接受。這個觀點涉及到了企業的財務能力及財務核心能力的論述。在企業財務能力體系中，居于核心地位顯然是企業盈利和成長能力。盈利能力是企業成長的主要動力之一，因此要最大化企業的贏利能力，但盈利能力的最大化不如盈利能力增長的最大化，而盈利能力增長的最大化不如盈利能力可持續增長的最大化。但它同樣是一個企業贏利的指標，沒有考慮到企業與社會和環境的關系，缺乏綜合性。

(七)股東利益與相關者利益的和諧化

企業和諧財務管理理論，是建立在中國古代儒家學的“和合”哲學理論基礎上的。在現代市場經濟條件下，企業和諧財務管理的目標是經濟責任、社會責任和道德責任的辯證統一，經濟責任應當與企業所有的利益相關者相關，這實際上是中國儒家傳統和合思想中講求的\"中庸\"之道。這個理論考慮到了企業外部的要求，更加切合實際，但如何評價目標的實現變得更加困難。

本文只是列出國內一些學者的觀點，同時還有資金運動合理化，持續發展能力最大化，EVA最大化等觀點，就不在一一闡述。

二、對以上企業財務管理目標的主要文獻觀點的評述與探討

我國財務管理目標的提法經歷了一個不斷反復、變化的過程。從利潤最大化到財富最大化再到企業價值最大化是主線發展過程，出現諸多觀點，說明財務管理目標引起了理論和實踐界的普遍關注，同時也說明企業財務管理目標的理論研究還不成熟。

但是筆者認為，隨著社會的不斷進步，企業會不斷關注企業理財目標中的社會責任問題，社會和環境對企業有著深遠的影響，未來的企業理財目標必須考慮社會責任與社會利益。同時區分不同類型和不同階段的企業的財務管理目標也將不斷探討，明確不同時期的目標，更有利于企業獲得競爭優勢。同時更應該明確企業的財務目標與企業目標的不同與相同，進一步從產權制度下分析財務管理的目標，將為進一步確定合理的財務目標提供依據。

三、結束語

關于企業財務管理目標的選擇具有重要的研究意義，筆者在讀近年國內相關文獻的基礎上，歸納概括了近年來理論界關于務管理目標的選擇的幾類主要觀點，對它們的優點和缺陷展開述，同時筆者也提出了主張的觀點，為進一步研究財務管理目標提供參考。

參考文獻:

[1]李志萍.現代企業財務管理目標的選擇[J].遼寧師專學報，2006.

[2]張培清.企業財務管理的合理目標[J].財經科學，2000，(2).

[3]朱開悉.財務管理目標與企業財務核心能力[J].財經論叢，2001，(9).

[4]荊新.所有者財富最大化與所有者權益最大化的比較分析[J].財會月刊，2000，(10).

[5]郭復初等著.財務通論[M].上海:立信會計出版社，1997.