無形資產-企業價值創造的重要源泉

摘 要:在當代知識經濟社會中，無形資產構成企業發展的核心動力，是企業進行價值創造的源泉。該文首先對無形資產的定義進行擴展，對企業價值創造理論進行分析，最后對無形資產與企業價值之間的作用進行總結并提出建議。

關鍵詞:無形資產;企業價值;貢獻

可口可樂公司的一位高級管理人員曾說，倘若該公司在災難中失去了所有生產性資產，要籌措到足夠資金重新建廠根本不是什么難事。然而，倘若所有消費者都突然失去了記憶，那么可口可樂公司就將破產。正是可口可樂在消費者和商家心中樹立起的美好形象，為可口可樂這一品牌創造了價值。由此可見，品牌作為企業一項重要的無形資產，對企業價值的貢獻不容忽視。本文就對無形資產與企業價值的關系作進一步說明。

一﹑無形資產的定義及核算范圍的擴展

從會計學來看，《國際會計準則第38號-無形資產》是這樣定義的:無形資產，指為用于商品或勞務的生產或供應、出租給其它單位、或管理目的而持有的、沒有實物形態的、可辨認非貨幣資產。無形資產通常包括專利權、非專利技術、商標權、著作權、特許權、土地使用權等。現行會計準則因為商譽的非可辨認性把其從無形資產中剝離出來，雖然在資產負債表中無法量化和反映，但是其確實是企業一筆寶貴的財富。隨著企業的發展以及報表使用者對財務信息的要求逐漸提高，企業在確定無形資產確認范圍時應該考慮智力資本的因素:包括人力資本、客戶資本、創新資本和過程資本。這其中品牌實力、管理層與董事會的動機、創新能力與獨立于個人的知識又是重中之重的因素。雖然以上資產難以在財務報表中得以反映，但確實提升企業價值的重要驅動因素。

二﹑企業價值的定義與價值創造理論分析

企業價值是由企業選擇的資產和投資創造的，是企業各種資源協同作用的收益。廣義來說，企業價值是股東價值、員工價值、顧客價值等的集合，企業價值不僅取決于其經濟價值，還有社會價值。從管理學的角度來看，企業價值是企業遵循價值規律，通過以價值為核心的管理，使所有企業利益相關者均獲得滿意回報的能力。狹義來說，企業價值就是股東和債權人期望收益折現之和。在以企業自由現金流量(FCFF)為基礎的評估模式下，企業價值表現為未來各期預期自由現金流量的現值之和。隨后，美國的羅伯特卡普蘭和戴維諾頓共同提出了平衡計分卡，平衡了短期與長期業績、外部與內部的業績、財務與非財務業績以及不同利益相關者的角度，從經營戰略的層面來分析企業價值，基本模式為:企業價值=產品服務+形象聲譽+客戶關系。

企業價值創造的源泉是企業擁有的各類資產。在工業經濟時代，有形資產是企業價值創造的主要源泉。隨著知識經濟的到來，企業價值創造的驅動因素發生了根本的變化，無形資產逐漸成為企業價值創造的主要驅動因素。而形成企業核心競爭力的智力資本和供應鏈系統等重要資源，由于不符合傳統會計要素的定義而被摒棄在財務報告之外，這是造成賬面價值低于市場價值的根本原因。比如實施品牌戰略的公司，其市場價值與賬面價值的比率多數都大于1，財富500強企業的這一比率平均為3.5，說明這些企業71%的市場價值來自無形資產。由此可見，企業價值的增長越來越多的來自無形資產的貢獻。

三﹑無形資產對企業價值的作用

一般來講，企業在持續經營條件下，其有形資產的價值就能夠得到體現。但是有形資產的價值不會無限制的提高，當企業發展到一定的程度，為了創造超額收益，企業必須借助無形資產來輔助有形資產為企業創造更多的價值。當企業投入相同的有形資產而創造的價值卻比原來多，這個差額就是無形資產的貢獻。因為有形資產僅僅是轉移其相等價值，而無形資產則是其抽象勞動的潛在價值的進一步釋放。因此，企業要想獲得超額收益，必須依靠無形資產對企業價值的創造能力。

那么，無形資產是如何創造企業價值呢?從競爭戰略的層面分析，無形資產是構成企業核心競爭力的重要因素。分析企業競爭優勢的來源，不同理論從不同角度給出了答案。產業結構理論、企業資源理論、企業能力理論和企業關系理論分別認為企業的競爭優勢來源于企業所選擇的戰略、企業擁有或能合理配置的稀缺資源和這種能力及企業與供應商、客戶及合作伙伴的關系。但無論哪一種理論，都離不開無形資產的培養與利用。

因此，無形資產是企業競爭優勢的來源，無形資產的存量決定了企業當前發現市場和配置資源的能力;企業無形資產的增長、更新速度以及作用發揮的程度決定了企業未來的競爭能力。此外，無形資產還能增加企業的現金流。主要途徑有三種:

第一，無形資產作用于有形資產共同貢獻企業價值。

如專利、商標使用權附著于機器設備、產品等有形資產，從而生產出更優質的產品來提升顧客價值，進而在銷售市場上取得更好的業績來提升企業價值。

第二，無形資產單獨作用來提升企業價值。

比如人力資本和組織資本的創新可以為企業不斷開發新產品，提高市場競爭力，在人力資本和組織資本上的投資又能轉化為企業經營效率的提高和成本的降低。

第三，無形資產之間相互作用來提升企業價值。

企業部分無形資產是通過相互作用共同完成對企業價值的貢獻。比如可口可樂的神秘7X配方以及其品牌形象和龐大的銷售網絡共同作用，相輔相成，使企業形成一個有機的整體，更好的為提升企業價值服務。

綜上所述，無形資產對企業價值的貢獻的重要性不言而喻。因此，所有企業應該努力培養無形資產意識，加大力度對無形資產進行投資;建立起無形資產管理評價體系，分析無形資產對企業價值貢獻的大小，分別確定無形資產的獲利能力，設立無形資產價值貢獻能力指標體系;走無形資產戰略，使企業在競爭中立于不敗之地。

參考文獻:

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