淺論我國上市公司盈余管理問題

摘 要:盈余管理是20世紀中后期興起的實證會計研究的一個重要領域。近年來，盈余管理問題也就成了理論界研究的一個熱門話題。其原因是在我國資本市場上盈余管理產生了充分的利益激勵。在我國，經濟正日益市場化，企業各部門各利益相關人對會計盈余或虧損的問題十分敏感，會計盈余成為許多契約的重要參數。該文首先對已有的盈余管理研究進行簡要的評述，在此基礎上，結合我國上市公司情況，從盈余管理概念、經濟后果、動機以及治理與防范方面進行分析。

關鍵詞:上市公司;盈余管理;動機;治理;防范

一、盈余管理的概念

對盈余管理的概念可以從兩個角度進行理解:(1)契約角度。在合同為剛性和不完全時，盈余管理就是一種低成本的方法，用以保護公司免受未預期到的現實狀態的影響。(2)財務報告角度。管理人員用來傳遞內部信息給投資者的一種機制，管理人員通過盈余管理來影響公司的股票價值。可見盈余管理實際上是管理人員通過對會計政策的選擇以實現某些特定目標的手段。

二、盈余管理經濟后果分析

從資本市場觀的角度分析，盈余管理的經濟后果表現在:

(一)對股價的影響

股價上漲后，部分在低位買進的投資者(包括公司管理人員在內的內幕交易者)，就可能通過股價的上漲而獲利。而外部投資者處于信息劣勢，同時由于我國證券市場投機性較強，許多人抱著“買漲不買跌”的想法以高價購買了股票。而被管理的盈余不可能持續保持高增長，盈余出現下降，股價開始下跌，造成投資者的損失。這些證據說明，市場參與者確實是被那些簡單的甚至是透明的盈余管理行為給蒙騙了。

(二)對上市公司價值的影響

在一定程度上，市場并不能辨認和懲罰“壞”的盈余管理行為。即往往市場會對管理層預期作出相反方向的反應，并且傾向于做出過度的反應，從而導致企業的價值被低估。

(三)對資本市場資源配置的影響

“微利”現象的存在，導致應該被ST的公司仍然在盈利公司的行列，甚至應被摘牌的公司仍在正常交易，結果使市場風險劇增，有限的資本資源被無效占用和浪費。

三、我國上市公司盈余管理的動機

隨著我國證券市場的發展，學術界也對市場中的盈余管理行為做了一些初步的研究。本文試就我國上市公司的盈余管理動機做以下分析。

(一)股票的發行與上市

《公司法》對企業有嚴格的規定，如必須在近三年內連續盈利，才能申請上市。為達到目的，企業便采用盈余管理，進行財務包裝，合法合規的“騙”得上市資格。同時，講過盈余粉飾的報表還有助于企業獲得較高的股票定價。

(二)維持公司上市資格

根據《公司法》以及其他有關規定，上市公司連續2年虧損，或者每凈資產低于面值，或者財務狀況異常時，將進行ST處理(特別處理);當其繼續虧損將暫停上市資格，即停牌。目前是進行PT理(特別轉讓處理)。這意味著如果繼續經營不力，將要退出股票市場，這是投資者不準愿看到的結局。因此，對ST，PT公司進管理甚至操縱利潤，就會成為常見的手段。

(三)合理避稅

“合理避稅”之所以成可能，一方面是由于我國的稅法體系還不十分完善，稅收優惠政策頗多;另外一方面是由于公司管理者在會計政策和會計方法的選用上有較大的靈活性。

(四)規避債務契約約束

企業注意到本年度的一些財務指標有偏離債務條款的趨勢或已經偏離時，也會有很強的動機進行盈余管理。

四、上市公司盈余管理治理與防范對策思考

在盈余管理問題上可以采取適當的治理和防范措施，盡量減少盈余管理帶來的消極影響。

(一)完善會計準則體系

會計準則的制定過程是各利益主體多方博弈的過程，具有固有的靈活性。一旦出現新的會計問題，會計準則便會出現“真空地帶”給企業造成盈余管理機會。所以應當完善會計準則體系。

(二)健全公司治理結構

在我國董事會是代表股東利益的常設機構，監事會與董事會是平行機關，同時對股東大會負責。但獨立董事既使發現了上市公司違規行為，也不會采取行動制止，更不會以發布公告或警示等方式引起市場的關注，而是選擇沉默或是離職。作為監督部門的監事會也依附于董事會，其監督作用更是大打折扣。據此，我國上市公司應該健全公司治理結構，減少盈余管理的可操作性。

(三)強化注冊會計師監管

上市公司常借助社會中介機構(如會計師事務所)的介入使其盈余管理行為合法化。因此應該強化注冊會計師的獨立性，以及行業的自律和監管機制，建立和完善質量監督體系，充實監管隊伍，并賦予其相應的，建立調查委員會、技術鑒定委員會，提高行業自律監管的處罰權權威性。監管部門也應該完善上市公司對會計師事務所的聘任模式，使管理層不介入會計師事務所的聘任，制約管理層變更事務所的情況發生。

(四)改善證券市場相關制度規定

在股票發行方面，可以繼續采取上市保薦制度。

五、發現與啟示

首先，在盈余管理動機的研究方面。目前國內學者大多集中于公司規避監管政策的盈余管理行為研究。隨著中國改革的進一步深化和股權分置改革的實施，上市公司盈余管理的其他動機同樣值得關注，今后的重點可能是把盈余管理與股價經理報酬以及債務契約結合起來進行研究，這將有益于有效甄別上市公司的利潤操縱行為，同時也有助于政府監管部門制定適合我國國情的會計準則和財務信息披露政策。

其次，中國的制度背景以及證券市場有異于西方發達國家，上市公司的盈余管理行為也有別于國外的情形，基于中國證券市場實際情形的盈余管理計量模型將是今后研究者的努力方向。

另外，需要進一步研究中國上市公司盈余管理的手段。此外，盈余管理對經濟資源配置的影響研究將成為今后研究的重點，上市公司的盈余管理是否誤導投資者的決策、是否造成資源配置的扭曲、強制性披露要求是否有助于減輕盈余管理對資源配置的不利影響等問題，迫切需要監管者和學術界給予充分關注。

參考文獻:

[1]對盈余管理有關理論問題的探討[J].西南金融，2007，(05).

[2]淺析盈余管理行為的動機[J].遼寧經濟，2003，(07).