全球私募資金告急

串起私募股權投資產業鏈的，正是掌握在LP、GP手中大量的資本。如今資金鏈告急，整個產業或許受影響不輕。

自從全球金融危機以來，私募股權基金(PE)和風險投資基金(VC)常說的“我們其實不缺錢，只是在觀望并尋找最好的項目”的說辭越來越站不住腳。如今，來自道瓊斯的一項數據表明，2010年第二季度私募股權基金募資額大幅下降，不僅比2009年降低26%，還創下了自2003年以來全球募資額的最低額。

私募產業鏈受困

2010年第二季度，經濟困難及結構調整顯現出對PE產業的影響，私募股權基金募集額跌至7年內最低，那些未來希望進入PE產業募集基金的大型公司無疑備受打擊。

根據英國研究機構Preqin的研究數據顯示，2010年第二季度，全球私募股權基金募集額度僅為413億美元(335億歐元)。這項數據是自2003年第四季度網絡泡沫破滅后遺癥擱置籌款以來的最低額(當時的募資額是38億美元)。

作為私募股權投資發源地的美國，一直以來被譽為投資熱土和圣地，此次也沒有能夠“幸免”于資金募集困難期。據報道，2010年上半年，美國私募股權基金募集總額為451億美元，同比2009年上半年的612億美元，足足下降了26%，募集的基金數量保持不變，為198個。此外，有74家收購基金籌集了210億美元，同比下滑35%。

當然，在未來六個月這種情況有望發生改變。因為一些知名投資機構，如BCPartners、CollerCapital和EQT等都非常急迫地希望募集資金，募資總量有望增加。而募資縮水的嚴重情況使得各個投資機構為了募集資金，不斷進行方法創新。

根據道瓊斯LBOWire消息，諸如英國并購基金BCPartners這類大型投資機構正在考慮為那些已經在早前就簽署了注資協議的投資者們提供一種稱為“早起者”的折扣計劃，折扣率為10%。

而一些私募基金則通過延長募資期限來爭取機會。投資者們預計2010年下半年延長募資期的公司不在少數。BCPartners早已這樣做了，將募集期延長至9月;MontaguPrivateEquity今年1月便宣布募集期延長到2011年7月。

募資困難對基金投資及退出的影響顯而易見。而且，如果募資困難的情況一直延續下去，將迫使一些機構進行重組，與競爭對手合并或干脆關門大吉。

不過，有一些人士認為，第二季度或許是募資成績開始改善前表現最不好的時期。因為需要簽署法律條款或其他原因，募集資金往往需要較長的時間周期，這或許意味著在上半年疲軟的表現之后，將迎來一個募資活動高峰。

改善還需良機

不管各方預測如何，找出募資陷入困局的原因，并著力解決，似乎才是當下最應該關心的事情。

美國律師事務所O’MelvenyMyers的合伙人SolomonWifa認為，未來仍然有許多重大的不確定因素將會影響資金募集。“比如歐盟的AIFM、美國的沃爾克規則，還有涉及稅收的問題。隨著希臘和西班牙已經因其債務市場的問題引發關注后，歐洲許多銀行的前景更不明朗。除非這些地區所涉及的問題得到真正解決。”

SolomonWifa提及的AIFM(AlternativeInvestmentFundManagers)是一個旨在加強對沖基金與私募股權基金監管的法案，相關條例草案已于今年5月在歐盟財長會議上通過，新草案提出了“透明運營”、“規范操作”等要求。而美國的“沃爾克規則”由美聯儲前主席保羅#8226;沃爾克命名，由總統巴拉克#8226;奧巴馬在今年1月份首次提出，旨在限制銀行對私募股權基金和對沖基金的投資。

如今的經濟環境以及上述相關的法規問題或許會對未來資金募集情況的改善有所影響。在這些外因之下，也有來自私募股權基金內部的問題。私募股權基金投資企業時，最看重的因素是企業團隊;而LP選擇GP時，也一樣如此，人的因素是重中之重。

談及關乎私募股權基金產業未來的領導人，情況卻并不樂觀。評論員PaulHodkinson在一篇題為《私募股權投資絕不能停留在過去的繁榮中》的文章中指出，往昔許多私募股權投資界最有威望的名字，卻在今年FN100中排名較差。此項排名或許昭示著目前私募股權基金的頹勢。

上榜名單包括目前執掌CVCCapitalPartner的MichaelSmith，排名第41;KKR的歐洲部門首腦JohannesHuth因為KKR意圖去紐約上市而名聲大震，位列第23名。該評論員指出，別管以何種方式來看，都很難說私募股權基金將重回其早先的繁榮。盡管有些基金管理者個人有很好的社會排名，然而這一年中，一些大的投資項目，正如英國最大的博彩集團GalaCoral一樣，已經失敗了。所以在某些方面，這些事實也直指私募股權基金產業的信用體系。