轉變增長方式 推動消費升級

立足內需，擴大消費，通過擴大消費需求來帶動投資和出口需求，這是拉動經濟增長的可持續動力。

國家統計局最近公布數據顯示:上半年全社會固定資產投資114187億元，同比增長25.0%，(每月累計增速創出自2008年3月份以來新低，數據顯示固定資產投資增速高位回穩)。社會消費零售總額增長18.2%，進出口總額增長43.1%，其中進口增速更快，增長了52.7%，從拉動經濟增長的“三駕馬車”來看，內需和外需對經濟增長動力和協調性在減弱。上半年外需對GDP增長貢獻率僅為5.8%，投資貢獻率繼續上升到59.1%，消費貢獻率下滑至35.1%，從中看出投資對GDP貢獻率仍然最大而且繼續上升，反映當前我國GDP增長主要還是靠投資拉動，投資驅動型經濟增長模式仍然十分明顯。

截至上半年我國信貸投放已經大約完成了4.63萬億，占全年目標7.5萬億的60%，盡管全年額度不會放松，但按照今年季度信貸投放3:3:2:2比例，今年三季度和四季度預計分別投放1.5萬億元左右，相對上半年信貸總量有所下降，使經濟增長速度適度回落，有利于防止經濟由偏快向過熱轉化，有利于加大結構調整和發展方式轉變。把滿足消費作為目的、把經濟增長作為手段，擴大消費保證消費增長率高于經濟增長率，以使消費率提升速度快于投資和凈出口在GDP中的貢獻率。消費率、投資率和凈出口貢獻率在某種程度上反映短期經濟增長中的“增長結構構成”，通過調整經濟發展方式使三大需求中某些變量數值和經濟增長率發生變化。

增加消費對GDP的貢獻率

上半年宏觀調控政策影響主要體現在固定資產投資增速上，今年政府嚴格控制新開工項目、對地方政府融資平臺嚴格審查，使得今年上半年固定資產投資增速逐季回落，預計城鎮固定資產投資增速將繼續下滑，在二季度出臺了房地產調控政策，但房地產投資增長依然較快，上半年房地產開發投資19747億元，增長38.1%，估計房地產投資在下半年將要減慢。近年來我國房地產開發投資在城鎮固定資產投資中占比達到20%左右，因此，房地產投資增速下降，將對固定資產投資增長構成較大壓力，不過房地產調控政策對房地產開發投資增速影響有滯后效應。與此同時，會影響全年城鎮固定資產投資增速上，預計2010年全年城鎮固定資產投資增速可能控制在20%左右。據此推斷2010年二季度出臺房地產調控政策，對二、三季度投資可能暫無壓力，影響可能在四季度之后開始體現出來。另外，房地產行業調整還將會影響到建材、建筑、裝修、家庭耐用品以及機械等行業的景氣程度，因此對這些行業投資增長會有抑制作用。

消費率下降儲蓄率就會提高，經過對居民、政府、企業三者儲蓄率進行比較分析后發現，我國國民儲蓄率上升主要原因是政府和企業儲蓄增加，通俗地講就是可花的錢基本都在政府和企業手中。在這種情況下可以預見在未來相當長一段時間內，基礎設施建設和投資仍將是拉動中國經濟增長的重要引擎。當前政府支出應更多地應從投資型向消費型轉變，并加大財政支付力度，合理安排政府支出結構，以降低稅收收入效應對居民消費的影響。近年來政府在基本建設、農業生產等經濟建設方面的支出比重呈現穩定上升趨勢，而在教育、社保等福利性支出比重則呈現逐步下降趨勢。未來扭轉這種態勢改變為擴大消費戰略，保證消費增長率高于經濟增長率，使消費率提升速度快于投資和凈出口對GDP的貢獻率。理論上消費增長率大小取決于國民收入增長和邊際消費傾向提高，所以擴大消費就要加快調整國民在初次分配和再分配格局的比重。

轉變經濟增長方式任重道遠

在經濟轉型中，加速城鎮化將在未來5年內為中國經濟注入新的增長動力，從目前看來加速城鎮化條件正在形成。譬如4萬億投資創造了城鎮化基礎設施條件;保障性住房建設和房地產調控將使得更多人能夠在城市居住，產業轉移和新產業興起將吸納新的勞動力等。加速城鎮化將極大地擴大市場需求，促進產業結構升級，以新的城鎮化為標志，企業原有經營環境將發生改變，只有能夠在新形勢下生存的企業才能勝出。

我國經濟已經保持了30年超9%年均增速，以后不可能一直保持超高速增長，在從高速轉向中速甚至低速增長同時，我國經濟目前最需要做的是轉變增長方式。雖然“中國制造”仍具有很強競爭力，但考慮到當前世界整體經濟環境不確定性以及人民幣升值壓力，預計出口在GDP中比重可能會持續下降。所以要從過去過度依靠投資、出口增長，轉變到增加內需上來。從數據來看上半年扣除價格因素，城鎮居民人均消費性支出實際增長7.2%，農村居民人均生活消費現金支出實際增長8.5%，對比上半年消費18.2%的同比增速，仍有一定差距，居民消費占GDP比重低，居民消費增速低于GDP增速，沒有享受到國家經濟發展帶來的提升，因此未來要進行收入分配改革，從根本上增加居民收入來提升消費能力。

根據中央根據財經大學中國經濟與管理研究院提供多年跟蹤動態狀態看，近幾年來我國經濟增長更多地依賴于投資拉動。依據研究數據，2000年投資對經濟增長貢獻率僅為24.80%，到2009年這一貢獻率已經超過了55%。反之消費對GDP增長貢獻率在逐步下降，卻從2000年51.6%下降到2009年的35%左右，居民私人消費比重也從1992年48.3%下降到2009年的37.4%。7月15日國家統計局公布今年上半年投資對GDP貢獻率還在上升到59.1%，消費貢獻率依然在不斷下降至35.1%，可見依靠投資力度拉動GDP增長的方式，轉變為依靠消費拉動GDP增長的方式依然任重而道遠。與此同時，說明我國內需消費增長空間巨大，內需消費將成為推動經濟發展重要動力，消費比重將逐漸提升，需要增加國民財富收入、提高消費率為最終目標，政策上需向改善國民生活質量與增加國民財富方向傾斜。

下半年對于那些仍對經濟可能走向局部過冷而擔憂的群體而言，除了應該密切留意各級政府在公共保障房屋建設、西部大開發等關鍵性刺激政策實施之外，還需更加關注另一個政策動向，即在央地政府的財政管理支出方式上，中央財政部門已經在思考，怎樣對涉及公共保障房屋、教育等方面公共福利性支出，由中央財政承擔更大比例，解決地方財政在民生保障領域投入遭遇的問題。如果這一改革能夠切實執行，那必將會徹底改變增長驅動模式。在堅持積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策的節奏、重點和政策趨向上，根據新情況、新問題增強政策的針對性和靈活性，把握好宏觀調控力度，預計下半年經濟增速有繼續放緩的可能，同時通脹風險不大，在必要時信貸額度控制可能適度放松，以維持投資增長保持在一定水平。經濟已經再次進入敏感期，預計下半年調控政策或將松動，并偏向于教育、文化、醫療和社保等消費領域的投資，推動消費結構調整和升級帶動消費增長，以新消費潮流替代傳統消費，將會給旅游、酒店、食品飲料、品牌服裝、醫藥、家電、休閑娛樂、人壽保險等行業帶來正面影響，這將是股票市場投資者值得密切關注的焦點。