中國是美國經濟的替罪羊?

美國經濟的核心問題是儲蓄，而不是中國。

美國對“中國問題”的糾纏如今達到了高潮。從谷歌(Google)到人民幣，美國正把各種自己頭疼的問題歸咎于中國。遺憾的是，這既反映出美國在政治上尋找替罪羊，又反映出其拙劣的經濟政策——這兩者結合起來可能造成極大的危害。

政治方面的壓力來源于美國工人的不安。在經歷了十多年來的實際工資增長停滯和近期失業率的急劇上升之后，美國勞動力正面臨空前的壓力?？梢岳斫?，選民們需要解決方案。他們被告知，一切都是因為貿易逆差——它是生產嚴重流失到外國競爭對手那里的明確證明。在把本國2008-09年度整整39%的貿易逆差歸咎于中國及所謂的受到操縱的人民幣匯率后，華盛頓方面堅稱，只有對北京采取強硬態度，美國工人才會受益。

不管這一論調看上去多么吸引人，它都是以拙劣的經濟政策為基礎的。2008-09年，美國對90多個國家存在貿易逆差。這意味著，它的貿易逆差是多邊的。不過，在美國某些最聲名顯赫的經濟學家的支持與教唆下，華盛頓方面正在鼓吹一項雙邊解決方案——要么人民幣大幅升值，要么大面積地對進口自中國的產品加征關稅。

用雙邊方案來解決多邊問題，就像重新擺放泰坦尼克號甲板上的躺椅一樣無濟于事。除非導致多邊貿易逆差的問題得到解決，否則，雙邊性質的干預只會讓其它某個國家來接手中國在美國國際失衡中占據的份額。這個“某個國家”很可能生產成本比中國更高，從而在事實上壓縮了手頭吃緊的美國消費者的購買力。

如果美國正視出現巨額多邊貿易逆差的原因，它將收獲多得多的好處。美國經濟的核心問題是儲蓄，而不是中國。2009年，衡量美國國內儲蓄的最廣泛的指標——國民凈儲蓄率(國民儲蓄凈額相對國民收入的比率)降到了-2.5%的歷史新低。這意味著，美國必須從海外引入過剩的儲蓄來為其未來的增長提供資金，必須累積經常賬戶赤字與貿易逆差來吸引外國資本。其結果是，對一個儲蓄不足的經濟體而言，大規模多邊貿易失衡是逃脫不了的命運。

是的，中國在美國多邊貿易逆差中占據最大的一塊。但這是因為高成本的美國企業紛紛轉向中國，把中國當作一個低成本、高效益的海外解決方案。它還反映了美國消費者對廉價且越來越優質的中國造商品的偏愛。換句話說，儲蓄不足的美國事實上相當幸運，因為它擁有中國這樣一個重要的貿易伙伴。

當然，中國也不可能是毫無問題的。就像與美國一樣，它也與世界其余國家也存在大規模的失衡——即巨額經常賬戶盈余。作為負責任的全球公民，美國必須解決其儲蓄不足問題;與此同時，世界各國有充分理由期待中國擔負起責任、減少它過剩的儲蓄。

但這些調整必須在多邊框架下進行，因為失衡是多邊的。正如中國只是美國90多個貿易逆差國之一一樣，中美貿易如今僅占中國對外貿易總額的12%。圍繞中美兩國間的雙邊方案來解決它們的多邊失衡，是錯誤的做法。

但美國某些最知名的經濟學家仍在聲稱，人民幣兌美元升值不僅會在美國創造100多萬個就業崗位，而且還將為全球復蘇注入新的活力，否則復蘇會很無力。經濟學家不應該這么糊涂。相對價格的變動本是零和游戲——它們只是重新切分了蛋糕，并沒有改變它的大小。

任何兩個國家之間匯率(或相對價格)的調整，都非治愈全球經濟結構性失衡的萬能藥。相反，我們需要的是全球儲蓄格局的調整。特別是，美國需要減少逆差、提高個人儲蓄，中國則需要刺激國內個人消費。

華盛頓方面找中國作替罪羊，可能會把世界推向災難性下滑的邊緣?；谧玖拥慕洕叨谡紊咸颖墁F實，這種情況或許不是第一次出現。但是，這一愚蠢錯誤的后果——貿易摩擦與保護主義——將令2008-09年的危機相形見絀。

作者系摩根士丹利亞洲主席