IPO季中止,PE季開春?

從去年開始，PE們對投資房地產(chǎn)公司有所顧忌，甚至不愛考慮投資房地產(chǎn)。一方面是因為地產(chǎn)企業(yè)受政策影響大，波動較大，風(fēng)險較高;另一方面是因為投資房地產(chǎn)項目，PE的基金管理層里就得有相當(dāng)了解地產(chǎn)運作全過程的地產(chǎn)人才，長期能做到運營風(fēng)險可控。

大學(xué)同學(xué)任職的某地產(chǎn)集團(tuán)7月中旬赴港IPO成功，我們—眾“紅眼病”患者紛紛欲詢問，任職項目公司副總經(jīng)理的她能分到多少原始股。還有個男同學(xué)感嘆“同宗不同命”，一時成為話題。

我想，患紅眼病的何止是我們，一眾等在IPO閘門外面、苦等窗口也不洞開，好不容易見到曙光卻又封死的房企們，不知多么眼紅這家企業(yè)，雖然它也等這個機(jī)會等了兩年。

前一段時間，坊間盛傳雖然A股IPO基本沒戲，但是港股IPO非常有戲，所以。盡管多數(shù)房企喊著“不差錢”，但私底下還是卯足勁想沖沖關(guān)。但幸運兒非常之少，上述同學(xué)所在集團(tuán)算一個，接下來就沒聽說還有誰成功了。而那些排隊在外等著借殼的房企也在6月遭到擱淺，IPO增發(fā)的宏圖也一個個暫成泡影。

且不說這上市融資路途之難，就說這上市時機(jī)也未必人人叫好。“未必好吧，都沒漲。”我一位“酸葡萄”同學(xué)酸溜溜地說起同窗的原始股。這個時候的公開市場融資，期盼好的股票溢價率恐怕是奢望。

不管怎么說。好歹人家上市了，經(jīng)過前期的準(zhǔn)備和運作，募集目標(biāo)總會八九不離十。上半年資金鏈條沒問題，不代表下半年還撐得住，其他房企要想辦法了。銀行、A股市場、港股市場、海外金融市場、外資投行似乎都開始“吝嗇”起來了，可是總有人會遞來橄欖枝，只要你找。比如，PB(私募股權(quán)投資)們活躍起來了，其實盡管調(diào)控著，它們還相當(dāng)看好國內(nèi)的地產(chǎn)項目。

今年以來地產(chǎn)企業(yè)或地產(chǎn)人自己發(fā)起PE的多了起來。且有成功之路在先。SOHO中國前運營總監(jiān)蘇鑫轉(zhuǎn)型PE，目前是高和投資基金管理公司的董事長，其LP恰是來自老潘的“粉絲集中營”——山西，投資的商業(yè)項目—個月前已開始銷售。

3月初春，另一個完全由地產(chǎn)人發(fā)起、以房地產(chǎn)項目投資為主的PE，世神州房地產(chǎn)投資基金管理公司在北京誕生。這家名字宏大的基金管理公司干脆直接表明主業(yè)是“房地產(chǎn)投資”，其背后站著三位“腕級”地產(chǎn)人——張民耕、易小迪、范偉。4月，復(fù)地范偉更在香港公開表示，PE將是復(fù)地未來—個利潤增長點和資金渠道。

此外，金地集團(tuán)旗下投資公司、萬年基業(yè)投資公司等也正在動作中，而更多有意向以房地產(chǎn)項目為投資方向的PE亦在發(fā)酵中。

有人說，房價不降，調(diào)控不息。可是今年棋至中盤，為何地產(chǎn)PE漸成噴薄之勢呢?這應(yīng)是無奈與主動雙重疊加之舉。一邊是房企面臨調(diào)控下融資難，—邊是地產(chǎn)企業(yè)還是看好未來贏利與發(fā)展。

不過，關(guān)于PE，一切也還未必那么美好。在今年成功的幾個例子之前，折戈的前車之鑒也不在少數(shù)。PE未必能搞成，搞成了未必能找到好項目，找到好項目再PE聽起來不錯，但基金管理絕對是考驗LP和GP長期合作的難點;地產(chǎn)企業(yè)未必能拉到PE投資，拉到了未必條件不苛刻，條件談妥了未必就賺錢……總之，春天即使到了，日子也未必好過。

但，開春總是好的，希望總是有的，因為畢竟對于地產(chǎn)企業(yè)來說，錢就是命脈。那些沒能成功IPO的房企與其得“紅眼病”，不如讀讀朱自清的美文，去向PE找點春意吧!

盼望著，盼望著，東風(fēng)來了，春天的腳步近了。