合生創展:“華南虎”落伍

在2010年中國房地產企業上半年銷售排行榜上，合生創展首次名落20強。 “華南地產五虎”中的合生創展已經被其同儕富力、恒大、碧桂園、雅居樂甩在后面，管理層、拿地模式等都是其落伍的背后原因。未來合成創展能否迎頭趕上還是懸念。

內憂外患

8月27日，合生創展集團公布2010年半年度經營業績，其實現營業額46.68億港元，同比增長19.6%。每股凈資產為19.9港元，同比增長8.3%。實現合約銷售額60.31億元人民幣。

合生創展新任執行總裁薛虎曾表示，公司計劃在2010年實現合約銷售總額同比增長30%。根據去年150億元的合約銷售額計算，合生創展今年的銷售目標接近200億元。按照上半年的銷售情況，合生創展完成了全年目標的30%。

2004年，合生全年的銷售額突破100億元，成為內地首個年銷售額超百億元的大型房地產企業。然而，經歷了幾輪的調控后，合生創展已經逐漸落伍:恒大地產今年上半年的銷售額約211億元，碧桂園的銷售額為139億元，富力地產的銷售額為125億元，雅居樂為94億元。

合生創展幾年前就已明確欲實現企業轉型，但是短期內效果并不明顯。很多分析師感慨合生創展在很多領域不太進取，也有很多分析師已經取消了對合生創展的跟蹤與關注。對于合生創展的落伍，今年完成銷售業績率低，主流分析認為是，近年當各大房企紛紛轉投二三線城市的大勢下，合生堅持以高端產品進軍一線城市的戰略，使得今年受到調控影響較大。

而最讓業內人士擔憂的是該企業的發展模式及內部管理。有媒體此前曾報道，合生創展內部的中層一年都沒有幾次機會能見到大老板朱盂依。廣州大本營，也沒有幾個記者可以約朱孟依做專訪。也有業內人士認為，合生以前大多在城鄉接合部以低價拿地，而現在這些地方的地也是招標。比其前幾年公司開疆擴土的規模，目前公司確實有點落伍了。

未來機會

如今，合生創展也逐漸意識到了拓展二三線城市的重要性。在合生創展已進入的區域中，華北、華東、華南三大區域已形成三足鼎立。在此基礎上，合生創展還在積極拓展周邊經濟發達、市場潛力巨大的二、三線城市。從2009年就開始的這一區域布局戰略，未來可能會顯示出效果。

有數據顯示，公司在2013年竣工面積高于今、明年即將竣工面積，這意味著，未來兩三年合生創展將迎來銷售熱潮。

就今年下半年而言，在廣州市場，除在售的頤景華苑、駿景東御苑、華南新城和湖山國際等外，合生創展還將主推的高端項目有帝景山莊比華利山三期，這是合生的又一力作。此外，“帝景一號”戶型面積為468～700平方米，江山帝景“江山1號”戶型面積為460～560平方米，頤景華苑將推最后壓軸組團，君景灣也將推全新大戶型組團。再比如，北京的合生·霄云路8號高端項目也將提供業績支持。

輝立證券地產分析師陳耕認為，如果合生創展要達到今年的銷售目標，必然要采取降價銷售的策略。從目前市場方面傳出的消息來看，預計公司已經開始醞釀這方面的考慮，在第三季度公司沖業績的時候，將會有所體現。

不過，北京正略鈞策管理咨詢合伙人、副總裁薛迥文認為，由于合生創展與非上市公司珠江投資之間的特殊關系，合生創展是境外注冊的上市公司，也是對外融資平臺，主業為內地地產開發;而珠江投資則注冊于內地，并在境外設有關聯公司。很多時候合生創展是通過珠江拿地，兩者之間完全有可能根據資本市場需求而“倒騰”，因此，通過合生創展上市公司業績并不能完全看透這家企業。