關(guān)注“低風(fēng)險高收益”私募產(chǎn)品

長期來看，投資并不是僅僅在于選擇收益高的產(chǎn)品，更需要對風(fēng)險和收益進(jìn)行有效權(quán)衡。然而，隨著私募隊(duì)伍的日益壯大，投資者要在眾多風(fēng)格迥異、業(yè)績參差不齊的私募基金中挑選出符合自身投資偏好的產(chǎn)品愈發(fā)困難。

好買基金研究中心對截至今年1季度、成立滿1年的177只私募基金進(jìn)行了風(fēng)險收益特征分布的統(tǒng)計(jì)，以求從數(shù)量統(tǒng)計(jì)的角度，對不同風(fēng)險收益特征的基金進(jìn)行初步篩選。風(fēng)險和收益分別以下行標(biāo)準(zhǔn)差百分比排位和收益百分比排位作為參考指標(biāo)。好買基金將納入統(tǒng)計(jì)的產(chǎn)品，分別按照該兩個指標(biāo)值從高到低排序之后劃分為兩等分，形成4個風(fēng)險收益特征區(qū)域。

結(jié)果顯示，有20.90%的私募基金位于左下角的“低風(fēng)險低收益”區(qū)域，基本被星石系列、中國龍系列所占據(jù)。有21.47%的私募基金占據(jù)右上角“高風(fēng)險高收益”區(qū)域，包括新價值2-3、樂晟股票精選、六禾財(cái)富銀盞、龍騰等去年排名靠前的基金。

對于投資者來說，需要特別關(guān)注的是左上角的“低風(fēng)險高收益”區(qū)域，有28.81%的私募基金位于該區(qū)域，如重陽1-2、云程泰1-2、新價值1期、朱雀1-2、鼎鋒成長1期、精熙1期、六禾光輝歲月、龍鼎1號、開寶等，這類基金獲取收益能力強(qiáng)，同時下行風(fēng)險控制良好。右下角的“高風(fēng)險低收益”區(qū)域則需注意回避，包括基業(yè)長青1-2、龍馬1-2、道合1-2等51只私募基金。

好買基金用紅圈標(biāo)記了“低風(fēng)險高收益”區(qū)域表現(xiàn)最突出的產(chǎn)品，從左至右分別是重陽1-2期、云程泰1-2期、新價值1期。

近12個月以來，重陽1、2期分別上漲54.30%和53.01%，在177只納入統(tǒng)計(jì)的私募基金中排在第23位和第24位。從收益上看，重陽不算出類拔萃，但如果將風(fēng)險一并進(jìn)行考量，重陽表現(xiàn)優(yōu)異。重陽1-2的基金經(jīng)理均是裘國根，兩只基金基本采取復(fù)制策略，凈值走勢一致。以重陽1期為例，自2008年9月成立以來，僅有3個月凈值出現(xiàn)下跌，在大盤急速回調(diào)的2009年8月，重陽1期仍保持1.88%的凈值增幅。重陽1期從最高點(diǎn)到最低點(diǎn)的最大下跌幅度僅為9.22%，風(fēng)控能力強(qiáng)。重陽擁有裘國根和李旭利兩位出身券商和基金的大佬“雙核驅(qū)動”。裘國根是交易員出身，擅長在市場博弈中把握交易性機(jī)會，李旭利長于資產(chǎn)配置，兩位基金經(jīng)理共同投資決策的模式，最大幅度地減小了單獨(dú)決策的風(fēng)險。

位于第2個圈里的云程泰1期和2期，近1年來上漲76.91%和70.60%，分別排名第7和第11。在2009年第三季度以前，云程泰系列與大盤走勢較一致，自2009年8月以來開始脫離大盤，凈值表現(xiàn)搶眼。這一方面與云程泰看重個股選擇密不可分，如近半年來選擇了低碳加消費(fèi)這兩類與經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型相關(guān)的股票，而這兩塊股票在1月的這次下跌中跌幅相對較小。另一方面在于靈活的倉位調(diào)整，云程泰講究市場樂觀的時候減倉，市場悲觀的時候加倉。但當(dāng)市場的單邊情緒超過常規(guī)理解范圍時，這種策略容易出現(xiàn)失誤判斷。為了克服這種非理性情緒對業(yè)績的影響，云程泰設(shè)立了一套風(fēng)險控制機(jī)制，做到風(fēng)控與投資分離，在市場下行時及時有效的止損，在止損之后又重新進(jìn)行個股判斷，用機(jī)制來緩解非理性市場可能帶來的錯判。

位于第3個圈里的是新價值1期。該基金由唐雪來管理，近1年來上漲100.22%，高居第一。新價值1期是在市場上漲時漲勢兇猛、市場大跌時有一定控制、市場震蕩時又能迅速積累收益的產(chǎn)品。在2009年，該基金以156.47%的收益，奪得私募榜眼的地位，近半年上漲50.09%，而同期大盤震蕩下跌3.94%。唐雪來把自己的投資理念定義為“基于基本面發(fā)展趨勢的投資者”，他擁有從券商到證券媒體到公募基金再到私募的經(jīng)驗(yàn)，幾乎涉足了與證券有關(guān)的所有領(lǐng)域，使他無論在市場趨勢把握還是個股的選擇上，都能以靈動的策略，達(dá)到出奇制勝的效果。