關(guān)注“低風險高收益”私募產(chǎn)品

長期來看，投資并不是僅僅在于選擇收益高的產(chǎn)品，更需要對風險和收益進行有效權(quán)衡。然而，隨著私募隊伍的日益壯大，投資者要在眾多風格迥異、業(yè)績參差不齊的私募基金中挑選出符合自身投資偏好的產(chǎn)品愈發(fā)困難。

好買基金研究中心對截至今年1季度、成立滿1年的177只私募基金進行了風險收益特征分布的統(tǒng)計，以求從數(shù)量統(tǒng)計的角度，對不同風險收益特征的基金進行初步篩選。風險和收益分別以下行標準差百分比排位和收益百分比排位作為參考指標。好買基金將納入統(tǒng)計的產(chǎn)品，分別按照該兩個指標值從高到低排序之后劃分為兩等分，形成4個風險收益特征區(qū)域。

結(jié)果顯示，有20.90%的私募基金位于左下角的“低風險低收益”區(qū)域，基本被星石系列、中國龍系列所占據(jù)。有21.47%的私募基金占據(jù)右上角“高風險高收益”區(qū)域，包括新價值2-3、樂晟股票精選、六禾財富銀盞、龍騰等去年排名靠前的基金。

對于投資者來說，需要特別關(guān)注的是左上角的“低風險高收益”區(qū)域，有28.81%的私募基金位于該區(qū)域，如重陽1-2、云程泰1-2、新價值1期、朱雀1-2、鼎鋒成長1期、精熙1期、六禾光輝歲月、龍鼎1號、開寶等，這類基金獲取收益能力強，同時下行風險控制良好。右下角的“高風險低收益”區(qū)域則需注意回避，包括基業(yè)長青1-2、龍馬1-2、道合1-2等51只私募基金。

好買基金用紅圈標記了“低風險高收益”區(qū)域表現(xiàn)最突出的產(chǎn)品，從左至右分別是重陽1-2期、云程泰1-2期、新價值1期。

近12個月以來，重陽1、2期分別上漲54.30%和53.01%，在177只納入統(tǒng)計的私募基金中排在第23位和第24位。從收益上看，重陽不算出類拔萃，但如果將風險一并進行考量，重陽表現(xiàn)優(yōu)異。重陽1-2的基金經(jīng)理均是裘國根，兩只基金基本采取復制策略，凈值走勢一致。以重陽1期為例，自2008年9月成立以來，僅有3個月凈值出現(xiàn)下跌，在大盤急速回調(diào)的2009年8月，重陽1期仍保持1.88%的凈值增幅。重陽1期從最高點到最低點的最大下跌幅度僅為9.22%，風控能力強。重陽擁有裘國根和李旭利兩位出身券商和基金的大佬“雙核驅(qū)動”。裘國根是交易員出身，擅長在市場博弈中把握交易性機會，李旭利長于資產(chǎn)配置，兩位基金經(jīng)理共同投資決策的模式，最大幅度地減小了單獨決策的風險。

位于第2個圈里的云程泰1期和2期，近1年來上漲76.91%和70.60%，分別排名第7和第11。在2009年第三季度以前，云程泰系列與大盤走勢較一致，自2009年8月以來開始脫離大盤，凈值表現(xiàn)搶眼。這一方面與云程泰看重個股選擇密不可分，如近半年來選擇了低碳加消費這兩類與經(jīng)濟轉(zhuǎn)型相關(guān)的股票，而這兩塊股票在1月的這次下跌中跌幅相對較小。另一方面在于靈活的倉位調(diào)整，云程泰講究市場樂觀的時候減倉，市場悲觀的時候加倉。但當市場的單邊情緒超過常規(guī)理解范圍時，這種策略容易出現(xiàn)失誤判斷。為了克服這種非理性情緒對業(yè)績的影響，云程泰設(shè)立了一套風險控制機制，做到風控與投資分離，在市場下行時及時有效的止損，在止損之后又重新進行個股判斷，用機制來緩解非理性市場可能帶來的錯判。

位于第3個圈里的是新價值1期。該基金由唐雪來管理，近1年來上漲100.22%，高居第一。新價值1期是在市場上漲時漲勢兇猛、市場大跌時有一定控制、市場震蕩時又能迅速積累收益的產(chǎn)品。在2009年，該基金以156.47%的收益，奪得私募榜眼的地位，近半年上漲50.09%，而同期大盤震蕩下跌3.94%。唐雪來把自己的投資理念定義為“基于基本面發(fā)展趨勢的投資者”，他擁有從券商到證券媒體到公募基金再到私募的經(jīng)驗，幾乎涉足了與證券有關(guān)的所有領(lǐng)域，使他無論在市場趨勢把握還是個股的選擇上，都能以靈動的策略，達到出奇制勝的效果。