透視當前銀行資產質量

從一季度季報以及2009年年報看，各家大型銀行的不良貸款余額、不良貸款率都保持“雙降”勢頭。工中建交4家大型上市銀行的不良貸款率都已經下降到1.5％以下；風險抵補能力顯著增強，一季度末撥備覆蓋率都超過150％。

經營管理水平提升

銀行資產質量持續向好，外因是中國經濟快速增長，內因則是銀行改革后經營管理水平的顯著提升。筆者認為主要得益于以下幾個方面：

1 管理體制的進步。近年來，國內主要銀行通過重組改制，陸續建立起了現代公司治理架構和管理體制。在風險管理方面，推行專業化的風險管理和審貸分離體制，部分銀行實現風險垂直管理，形成了前中后臺風險管控“三道防線”。

2 管理技術水平的提升。國內銀行在管理技術方面雖然起步較晚，但是借助“后發優勢”，近年來取得突破性進展。在風險管理領域，大量引入先進的風險計量和IT技術，通過借鑒國際先進銀行的領先實踐，結合自身經營管理實際，實現了跨越式的提升。

3 資產結構的優化。近年來，各大銀行加大對業務和資產結構的優化調整力度。例如，大力拓展零售業務并將其作為戰略重點，以個人住房貸款為代表的優質零售資產比重快速增長。在公司信費領域，積極開展行業、客戶結構調整，主動退出高風險領域，大大增強信貸資產組合的抗風險能力。

4 專業特長的發揮。各大銀行在市場競爭中注重發揮自身的專業特長和比較優勢。例如，中行的國際業務、工行的工商企業信貸業務、建行的基礎設施和住房信貸業務，等等。長期形成的專業技術及專家儲備，使得各大銀行在自身專長領域贏得了高質量的增長。

不良貸款反彈壓力較大

“4·15新政”后房地產及相關行業貸款風險增大

“4·15”房地產新政出臺后，市場反應強烈，雖然目前還沒有出現價格急劇下跌的情況，但是成交量萎縮對開發商的現金流帶來很大壓力。加之目前開發貸款融資渠道受限、融資成本劇增，部分實力較弱的企業可能出現資金鏈斷裂。

個人住房按揭貸款質量也面臨壓力。如果出現房價大幅下跌以及加息等因素疊加，住房按揭貸款不良率將明顯上升。近期，國內各家銀行都組織開展了房地產壓力測試，從初步了解的情況看，雖然各大銀行都表示風險總體可控，但是潛在壓力不小。

除了房地產貸款外，還有其他以房地產作為抵押品的各類貸款(國內銀行貸款擔保方式中房地產抵押占比較高)，一旦房地產價格大幅下跌，很有可能引發貸款出現風險。

此外，房地產行業的景氣變化還將影響到上下游關聯行業，涉及面非常廣。從實務看，通常房地產企業在上下游交易鏈中處于相對“強勢”地位，因此其風險往往首先會被“轉嫁”到上下游的其他企業，其風險傳導效應也需要引起關注。

針對房地產貸款風險，商業銀行有必要對房地產貸款實行更加嚴格的風險管控標準。防范和化解房地產市場波動對資產質量的負面影響，將是國內銀行今明兩年面臨的一個挑戰。

地方政府融資平臺貸款風險有加速暴露的苗頭

去年國內銀行貸款大量投向政府融資平臺。據有關報道，截至2009年末貸款余額達到7.38萬億元，全年新增貸款3.05萬億元，同比增長70.4％。總的來看，地方政府平臺貸款總量與地方財力明顯不相稱(很多地方債務率超過100％，甚至高達200％以上)。同時，隨著房地產調控深入，地方政府通過土地出讓獲得資金的渠道將大大收窄，而且民生領域投人還將繼續加大，地方財政壓力劇增。下一步需要密切防范地方政府財政風險向銀行信貸風險轉移。

年初以來，國家相關部門收緊對地方政府融資平臺的監管政策，加大對地方政府融資平臺的清理、檢查力度。各銀行按照“逐包打開、逐筆核對、重新評估、整改保全”的要求全面開展風險自查。隨著政策收緊以及排查的深入，潛在風險可能還要逐步暴露出來。此外，目前一些地方政府正在著手整合清理各類融資平臺，在此過程中需警惕可能出現的債權懸空或擔保懸空的風險。

產能過剩行業貸款風險逐漸顯現

去年以來，各大銀行對產能過剩行業貸款的控制是富有成效的，但是存量貸款余額仍然較大。去年4萬億經濟刺激計劃以及流動性充裕的狀況，暫時掩蓋了產能過剩行業的風險。隨著今年宏觀調控深入，流動性逐步收緊，一些企業將面臨盈利下滑、現金鏈趨緊的困境。以鋼鐵行業為例，年初鋼鐵產能已達到7.3億噸，即便不增加新的產能，2010年過剩產能也在1億噸以上。4月份以來，鋼材價格持續下跌，加之鐵礦石成本上升、外需低迷、貿易保護等因素，部分企業風險可能會集中暴露，特別是那些經簡單整合并購形成的核心競爭優勢不明顯的大型企業鋼鐵集團，可能首當其沖。

除了鋼鐵、水泥、平板玻璃、煤化工、多品硅和風電設備6個產能過剩行業外，船舶、發電設備、重型裝備和通用機械等行業也存在不同程度的過?；驖撛谶^剩。不少企業開工不足，盈利水平下降，潛在風險較大。

個人信貸不良率面臨反彈壓力

個人信貸的不良率與利率水平、收入增長、房價等密切相關。去年在七折利率等政策刺激下，國內各大銀行的住房按揭業務增長很快，這部分貸款(尤其是去年下半年到今年一季度房價高企時期發放的貸款)隨著政策調整、經濟景氣的變化，有可能出現較高比率的不良暴露。另外，股市低迷等因素造成“財富效應”消失，客戶資金面緊張，客觀上也可能推升個人信貸的違約率。

值得關注的是，今年以來信用卡不良率開始出現上升趨勢。一季度末，國內銀行信用卡逾期半年未償信貸的占比達到3.5％，較2009年第四季度上升0.4個百分點。

同時需要警惕的是，隨著房地產企業融資鏈的趨緊，“假個貸”有可能死灰復燃。目前國內一些銀行已發現這方面的苗頭。

存在表外風險向表內轉移的現象

近年來，國內銀行表外業務增長較快。尤其是實行貸款規模調控后，部分信貸融資需求向表外轉移。較之貸款等表內業務而言，目前表外業務管理還相對薄弱，總體來看墊款風險在增大，存在表外業務風險向表內轉移的趨勢。

特別需要關注的是，不少銀行敘做的表外業務涉及大宗商品交易。部分企業超過正常生產所需囤積大宗商品，隨著今年以來大宗商品價格劇烈波動(近期歐元區債務危機導致大宗商品價格暴跌)，相關表外業務的風險有可能會陸續暴露出來。

經濟恢復期銀行風險判斷和選擇的難度增大

危機之后，全球經濟還將有相當長一段時間處于恢復期階段，中國經濟也是如此。從風險管理的角度看，經濟恢復期銀行對客戶風險甄別判斷的難度明顯增大。在正常時期或者經濟下行期，好壞企業一目了然，比較容易識別出來。但是在經濟恢復期，無論是好壞企業都從低谷反彈，銀行往往容易被良好的財務數據、盈利增長率等表象所迷惑。究竟誰是真正復蘇并進入增長通道，誰是暫時緩和乃至是“回光返照”，銀行作出準確判斷的難度很大。此外，經濟恢復期階段也是國家宏觀政策變化較多的時期，不確定性較大。這對銀行來說是個挑戰。

如何確保良好的資產質量

重心轉移：從“雙降”到資產質量的長期可持續

近年來，工中建交等大型銀行不良貸款持續雙降，目前不良率都降到1.5％以下。在貸款不良率已經比較低、撥備也很充分的情況下，筆者認為銀行工作重心不應該再盯著“雙降”，而要立足于長遠，著力完善長效機制以確保良好資產質量的長期可持續。

宏觀層面：把握宏觀經濟走勢，降低“親周期”風險

根據經濟發展趨勢，科學確定自身發展戰略和風險偏好。對經濟發展大勢的誤判，是銀行最大的系統性風險。銀行無法完全避免“親周期”問題，但是可以通過前瞻的判斷、主動的政策調整，在把握市場機會的同時最大限度避免經濟波動帶來的沖擊。在具體業務中，只要能比別人看得遠一些、提前一步做出反應，那么最后結果往往有云泥之別。

中觀層面：優化區域、行業、客戶、產品結構，增強組合抗風險能力

在當前銀行業整體不良率較低的情況下，簡單比較不良率高一個點或者低一個點，實際意義并不大，關鍵要看風險的基礎狀況，即資產組合情況。比如，同樣不良率的兩家銀行，一家銀行信貸資產主要集中在高波動行業，那么其潛在風險就要高很多。此外，不同的區域分布、客戶結構、產品類型，也都顯著影響貸款組合的內在風險。

從風險計量的角度來看，需要重點關注資產之間的風險相關性。對于一個資產組合，其整體預期損失可以算術加總，但是非預期損失(經濟資本)卻不是簡單的加總，而取決于資產組合結構。舉例來說，兩筆風險負相關的資產，可以產生“風險對沖”的效果從而降低整體組合的風險。

國內銀行的組合管理還剛剛起步，亟須從政策、技術等方面提升組合風險管理能力。例如在信貸政策上，要逐步形成差別化、精細化的區域、行業、客戶、產品政策；在管理技術上，要盡快建立專業化的組合風險計量和管理體系。這是目前的當務之急。

微觀層面：合理安排交易結構，前移風險管理關口

在信貸業務中，選擇客戶只是第一步。同樣的客戶，交易結構安排不同，最終風險和收益情況可能大相徑庭。比如，對于一些自身實力和管理能力不太強的企業，銀行不鼓勵發放流動資金貸款，而傾向于采用自償性的信貸產品，與物流、現金流、供應鏈等緊密關聯的產品來替代或置換流動資金貸款，這正是基于交易結構的考慮。在滿足客戶需求的同時，將銀行的風險安排、服務方案等融入到交易結構中，實現對風險的事前管控(而不是事后的被動處置)，這是現代銀行風險管理的一個趨勢。

不良處置：專業化管理、市場化機制

貸款風險暴露并不可怕，關鍵在于銀行風險處置能力與風險暴露是否匹配。近年來，國內大型銀行都采取了集中、專業的不良貸款處置模式，成效非常顯著。下一步還需著力提升專業化水平，特別是引入現代技術工具(如客戶風險預警、行為特征分析和催收策略、抵押品風險管理技術等)，提升風險處置的針對性和有效性。同時，積極探索和推進不良貸款市場化處置(信貸轉讓、證券化等)。這方面既需要各大型銀行的努力，還需要相關監管制度的配套支持。

抓住客戶評級的關鍵

客戶評級的核心是客戶的違約率(PD)。違約率不等于不良率，它可以量化說明貸款形成不良的可能。銀行貸款組合中整體客戶違約率低，那么貸款質量也越好，貸款向下遷徙的可能性也越小?？蛻粼u級貫穿客戶選擇、風險評估、貸款定價、貸款審批、風險監測、貸后管理、結構調整等信貸經營管理的全流程。做好客戶評級是提升銀行資產質量的重要基礎性工作。

近年來，國內銀行業在客戶評級方面有了很大進步，從最初的專家判斷，到簡單的打分板，進而發展到基于數理統計模型的現代評級體系，評級技術水平顯著提升、評級覆蓋面逐步擴大。過去國內同業在討論貸款質量和風險狀況時，主要關注不良率，現在則更加關注客戶評級、違約率等。這從一個側面反映了基礎管理水平的提升。

正確理解并運用好客戶評級技術工具，筆者認為要把握幾個方面問題：

1 客戶評級的核心是風險度量和風險排序能力。因此，檢驗一家銀行客戶評級技術水平的高低，主要就是看基于風險計量結果進行風險排序的有效性，這是關鍵。

2 不同銀行客戶評級符號背后的內涵可能差異較大。由于標尺不一致，同一個客戶在不同銀行獲得的評級不同是很正常的；而同樣的評級，從風險高低的角度來看通常也是不具有可比性的。

3 不同機構評級的科學性客觀上存在差異。不同的機構對客戶評級的技術方法、數據基礎不一樣，專家團隊水平也不一樣，因此評級結果的科學性、權威性自然存在差異。

4 評級不單純是計量技術專家的事情。實際上，技術專家和業務專家相結合的評級模式，是所有銀行和評級機構的通行做法。