方興未艾的碳金融理財

低碳金融商機的顯露，促使銀行業在低碳金融領域的探索開始日益深化。近年來，各銀行陸續試水碳金融理財，調研顯示：中國碳金融理財產品起步較好，發展前景廣闊，但對低碳經濟發展的戰略推動作用尚未有效發揮。

碳金融理財產品前景看好

近年來，外資銀行在中國陸續推出了環保概念的理財產品，據財匯資訊統計，從2007年起，渣打、東亞、匯豐、德意志及荷蘭銀行等5家外資銀行推出過二十余款低碳概念的理財產品。

對于剛剛開始涉足環保概念的中資銀行，則對掛鉤“碳交易”更感興趣。

當前，商業銀行碳金融理財的特點是：

1 以往碳金融理財以“氣候變化”類為主，今年則以掛鉤可替代能源、碳排放為主。近年來，外資行先后在中國市場中發售了以“氣候變化”為主題的結構性理財產品，呈現如下幾個特點；第一，掛鉤標的多為氣候指數、氣候變化基金或與氣候變化相關的一籃子股票；第二，支付條款多為看漲類結構，即掛鉤標的漲幅越大，產品收益水平越高；第三，投資門檻從1萬元外幣到15萬元人民幣變化不等。

2 多數銀行對碳金融理財產品的前景預期較好。基于對低碳經濟未來發展趨勢的看好，多數銀行對碳金融理財產品持肯定態度。調查結果顯示，62.9％的銀行對碳金融理財產品的發展前景看好，只有3.7％的商業銀行對該類產品持反對態度，33.4％的銀行對該類理財產品的前景持中立或不了解態度。

3 到期實際收益率總體較低且不確定性較大。總體看，只有深圳發展銀行發行的“聚財寶”飛越計劃理財產品，中國銀行發行的“匯聚寶”二氧化碳掛鉤理財產品到期收益率較好，最高超過了10％，其余理財產品的實際收益率均未超過5％。

制約碳金融理財發展的主因

快速發展的CDM(情結發展機制)市場，為中國推出結構性產品、基金、信托等碳金融理財產品提供了可能，也為碳金融理財產品提供了廣闊的市場空間。但受種種因素制約，目前的碳金融理財產品基本上都是掛鉤國外市場的結構性產品，基本是為理財而理財，對推動中國低碳經濟的發展尚未產生積極作用。

1 缺乏統一碳交易市場。目前，除京津滬3家交易所率先掛牌外，各地方性碳排放權交易機構也在相繼建立。由于缺乏統一交易體系和認證標準，國內各交易所主要開展基于CDM項目的非標準化合約交易。一方面，交易品種太少，限制了碳金融理財產品投資范圍；另一方面，標準化合約交易缺失，不能為碳金融理財產品提供掛鉤標的，使得國內銀行碳金融理財產品只能掛鉤國外氣候指數、歐盟碳排放權期貨合約等標的。

2 缺乏有效、可持續的碳交易市場激勵機制。碳金融業務作為新興產品發展尚不成熟，具有高風險特征，外部激勵機制對調動市場主體的參與積極性不可或缺。歐盟強制減排體系下的環境績效制約、芝加哥交易所自愿交易體系下的行業領導地位認同等均是有效的交易激勵機制。除CDM交易機制外，當前中國尚未建立有效的碳交易市場激勵機制，企業自主開展碳減排將增加經營成本，降低其行業競爭力，制約了碳減排積極性，并影響到發展碳金融理財產品的內生動力。

3 碳金融綜合配套政策不完善。首先，碳金融政策法規不夠完善。目前與碳金融相關的政策法規僅涉及綠色信貸方面，對于碳金融綜合協調發展，缺乏確立排放權交易的法定程序、環境風險評級標準等，可操作性不強。其次，環保信息共享機制不完善。再次，宏觀政策對碳金融的引導作用尚未有效發揮。目前，中國對于低碳項目還沒有形成穩定的政府投入機制。2009年政府4萬億擴大內需投資計劃中，有3000億投入環保相關產業，占全部投入的7.5％，但主要用于生態環境、地震災后重建中環境保護工作和民生工程等，缺乏對低碳經濟和碳金融的明確引導。

4 對碳金融的認識和介入不足。碳金融交易市場體系中，最重要是碳金融資產及衍生品的定價權。由于交易標的的特殊性，碳金融業務存在較大風險。現階段國內金融機構對碳金融業務的國際規則、運作模式、風險管理、項目開發、審批等均不熟悉，同時，缺乏與碳金融業務相關的專業機構和人才，使得國內金融機構參與碳金融交易的動力不足，難以開發出相應的碳金融理財產品。產品不足制約到客戶對這一新興領域的理解與認知，并反作用于產品需求。