信用的脆弱性帶來金融風(fēng)險(xiǎn)

[摘 要] 信用是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要基礎(chǔ)。但當(dāng)法律約束不力、道德內(nèi)控水平不高時(shí)，信用則顯露出其內(nèi)在的脆弱性，使市場(chǎng)交易充滿風(fēng)險(xiǎn)。在現(xiàn)代金融領(lǐng)域，信用的這種內(nèi)在脆弱性更成為導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的重要根源。

[關(guān)鍵詞] 信用的脆弱性 金融風(fēng)險(xiǎn) 金融創(chuàng)新

金融風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于銀行、債券發(fā)行者和投資者來說都是一種非常重要的影響決策的因素。一家金融機(jī)構(gòu)發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)所帶來的后果，往往超過對(duì)其自身的影響。具體的一家金融機(jī)構(gòu)因經(jīng)營不善而出現(xiàn)危機(jī)，有可能對(duì)整個(gè)金融體系的穩(wěn)健運(yùn)行構(gòu)成威脅;一旦發(fā)生系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，金融體系運(yùn)轉(zhuǎn)失靈，必然會(huì)導(dǎo)致全社會(huì)經(jīng)濟(jì)秩序的混亂，甚至引發(fā)嚴(yán)重的政治危機(jī)。

隨著金融創(chuàng)新的發(fā)展和各金融機(jī)構(gòu)不斷拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域，尤其在全球金融危機(jī)的影響下，金融風(fēng)險(xiǎn)的種類越來越多，表現(xiàn)形式也越來越復(fù)雜，成為影響最大的越來越集中的社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)。金融風(fēng)險(xiǎn)的存在對(duì)于經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的危害巨大，正確認(rèn)識(shí)面臨的金融風(fēng)險(xiǎn)，是確保金融業(yè)乃至國民經(jīng)濟(jì)安全的關(guān)鍵。

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，信用關(guān)系將眾多分散的市場(chǎng)主體聯(lián)結(jié)在一起，貨幣如血液般在它們之間流動(dòng)。信用活動(dòng)與貨幣運(yùn)動(dòng)日益緊密的聯(lián)系，形成了經(jīng)濟(jì)的核心部門—一金融業(yè)。金融日益成為整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系運(yùn)行的核心，信用關(guān)系在經(jīng)濟(jì)生活中的作用愈顯重要。

信用是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的命脈，廣泛存在于市場(chǎng)交易主體之間的這種信用關(guān)系，既有法律約束于外，又有道德自控于內(nèi)，是對(duì)市場(chǎng)主體的行為進(jìn)行約束的基本規(guī)范，也是市場(chǎng)主體規(guī)避因交易信息不對(duì)稱而造成的風(fēng)險(xiǎn)的基本防線。在法律約束嚴(yán)格、道德內(nèi)控有效的情況下，信用是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要基礎(chǔ)。但當(dāng)法律約束不力、道德內(nèi)控水平不高時(shí)，信用則顯露出其內(nèi)在的脆弱性，使市場(chǎng)交易充滿風(fēng)險(xiǎn)。在現(xiàn)代金融領(lǐng)域，信用的這種內(nèi)在脆弱性更成為導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的重要根源。

一、信用的脆弱性主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面

1.由于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的周期性，信用隨之呈現(xiàn)出膨脹和緊縮的周期性交替。在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行劇烈的情況下，信用的猛烈擴(kuò)張與猛烈收縮常常造成貨幣信用的嚴(yán)重危機(jī)。信用制度和信用監(jiān)管能夠防范和緩解一般性經(jīng)濟(jì)衰退情況下的信用危機(jī)，但不能阻擋嚴(yán)重的信用破產(chǎn)。

2.信用狀況受多種因素的影響處于經(jīng)常性的變化之中，使人們對(duì)信用的準(zhǔn)確把握非常困難。信用評(píng)估也只能是對(duì)信用現(xiàn)狀進(jìn)行評(píng)價(jià)，而難以準(zhǔn)確預(yù)測(cè)未來的信用變動(dòng)，信用狀況的變動(dòng)性使信用風(fēng)險(xiǎn)始終存在。

3.各國對(duì)金融機(jī)構(gòu)的存款保險(xiǎn)、貼現(xiàn)窗口、銀行救助等安全保護(hù)淡化了金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，在社會(huì)上形成了大金融機(jī)構(gòu)不能倒閉的普遍觀念。債權(quán)人和存款者忽視了對(duì)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)督，助長了大金融機(jī)構(gòu)的冒險(xiǎn)經(jīng)營沖動(dòng)。

4.世界經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)的一體化，使各國市場(chǎng)的依賴性和傳導(dǎo)性加強(qiáng)，國內(nèi)的信用安全常常被國際幣場(chǎng)所沖擊。國際游資的規(guī)模正以驚人的速度擴(kuò)大，這種投機(jī)性極強(qiáng)的短期資本在國際范圍內(nèi)的頻繁流動(dòng)，嚴(yán)重影響著各國金融市場(chǎng)行情的急漲猛跌，極易加劇金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，造成金融信用的危機(jī)。

5.信用是聯(lián)系國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的網(wǎng)絡(luò)，這個(gè)網(wǎng)絡(luò)使國民經(jīng)濟(jì)各個(gè)部門環(huán)節(jié)相互依存，共謀發(fā)展，但這個(gè)網(wǎng)絡(luò)上的任何一個(gè)結(jié)點(diǎn)即使是偶然的破壞都勢(shì)必會(huì)引起連鎖反應(yīng)，信用良好的銀行或企業(yè)也會(huì)因此受到牽連而陷入信用混亂之中。

6.由于金融業(yè)的過度競(jìng)爭(zhēng)，一方面，銀行為了爭(zhēng)奪存款客戶，銀行通常提高存款利率;為了吸引貸款客戶，增加市場(chǎng)信用份額，銀行通常的做法是降低貸款利率。存貸利差的縮小，在其他條件既定時(shí)，銀行業(yè)盈利水平下降，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)增加。在這種情況下，許多金融機(jī)構(gòu)不得不越來越重視發(fā)展高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)，以圖得到較高收益。這種“趨利性”使得金融機(jī)構(gòu)放棄穩(wěn)健經(jīng)營的原則。另一方面，金融市場(chǎng)的證券化和創(chuàng)新趨勢(shì)，使許多信譽(yù)較高的大公司轉(zhuǎn)向金融市場(chǎng)直接融資，銀行要么犧牲貸款的市場(chǎng)份額，要么被迫轉(zhuǎn)向信譽(yù)較低、風(fēng)險(xiǎn)較大的中小企業(yè)，從而使其資產(chǎn)質(zhì)量下降，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)加大。

7.金融創(chuàng)新不斷地突破信用監(jiān)管制度，削弱了金融當(dāng)局的監(jiān)測(cè)能力。主要表現(xiàn)在大量金融創(chuàng)新工具的出現(xiàn)，使貨幣總量與信貸總量的監(jiān)控難度加大;商業(yè)銀行日益涉足投資業(yè)務(wù)，大量發(fā)展表外業(yè)務(wù)，資本流動(dòng)大量地通過資本市場(chǎng)而繞過信貸途徑，使銀行信用管理所要求的法定準(zhǔn)備金、資本充足率等指標(biāo)的有效性受到影響;新的非銀行金融機(jī)構(gòu)借助創(chuàng)新的金融工具已直接具有信貸擴(kuò)張能力，傳統(tǒng)的信貸總量測(cè)量和控制方法受到挑戰(zhàn);金融衍生商品雖可以用作避險(xiǎn)工具，但它們本身義包含著破壞力巨大的潛在風(fēng)險(xiǎn)，運(yùn)用不當(dāng)會(huì)帶來更大的金融風(fēng)險(xiǎn)。

隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，金融過程在時(shí)間和空間上會(huì)呈現(xiàn)出越來越大的分離傾向，這使得信用的內(nèi)在脆弱性會(huì)日益顯露出來，加劇金融風(fēng)險(xiǎn)。因此，采取各種措施來規(guī)避或消除信用的脆弱性對(duì)金融造成的影響，是各國金融界必須重視的問題。

二、金融風(fēng)險(xiǎn)的影響

金融風(fēng)險(xiǎn)對(duì)形成債務(wù)雙方都有影響，主要對(duì)債券的發(fā)行者、投資者和各類商業(yè)銀行和投資銀行有重要作用。

1.對(duì)債券發(fā)行者的影響

因?yàn)閭l(fā)行者的借款成本與金融風(fēng)險(xiǎn)直接相聯(lián)系，債券發(fā)行者受金融風(fēng)險(xiǎn)影響極大。計(jì)劃發(fā)行債券的公司會(huì)因?yàn)榉N種不可預(yù)料的風(fēng)險(xiǎn)因素而大大增加融資成本。

2.對(duì)債券投資者的影響

對(duì)于某種證券來說，投資者是風(fēng)險(xiǎn)承受者，隨著債券信用等級(jí)的降低，則應(yīng)增加相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)貼水，即意味著債券價(jià)值的降低。同樣，共同基金持有的債券組合會(huì)受到風(fēng)險(xiǎn)貼水波動(dòng)的影響。風(fēng)險(xiǎn)貼水的增加將減少基金的價(jià)值并影響到平均收益率。

3.對(duì)商業(yè)銀行的影響

當(dāng)借款人對(duì)銀行貸款違約時(shí)，商業(yè)銀行是金融風(fēng)險(xiǎn)的承受者。銀行以上原因會(huì)受到相對(duì)較高的信用風(fēng)險(xiǎn)。①銀行的放款通常在地域上和行業(yè)上較為集中，這就限制了通過分散貸款而降低金融風(fēng)險(xiǎn)的方法的使用。②金融風(fēng)險(xiǎn)是貸款中的主要風(fēng)險(xiǎn)。隨著無風(fēng)險(xiǎn)利率的變化，大多數(shù)商業(yè)貸款都設(shè)計(jì)成是是浮動(dòng)利率的。這樣，無違約利率變動(dòng)對(duì)商業(yè)銀行基本上沒有什么風(fēng)險(xiǎn)。而當(dāng)貸款合約簽定后，金融風(fēng)險(xiǎn)貼水則是固定的。如果信用風(fēng)險(xiǎn)貼水升高，則銀行就會(huì)因?yàn)橘J款收益不能彌補(bǔ)較高的風(fēng)險(xiǎn)而受到損失。

參考文獻(xiàn):

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[2]中國科技論文網(wǎng)，http://www.lunwen78.com/NewClass-16-1.html