云南錫業(yè)股份有限公司的杜邦財(cái)務(wù)分析

摘要:杜邦財(cái)務(wù)分析體系(The Du Pont System)是一種實(shí)用的財(cái)務(wù)比率分析體系。通過對云南錫業(yè)股份有限公司2005—2008年四年的財(cái)務(wù)信息進(jìn)行杜邦分析的基礎(chǔ)上，指出該公司在成本和庫存管理方面存在的問題，進(jìn)而提出了相應(yīng)的對策和建議。

關(guān)鍵詞:云南錫業(yè)股份有限公司;杜邦分析;財(cái)務(wù)分析

中圖分類號:F812.7文獻(xiàn)標(biāo)志碼:A文章編號:1673-291X(2010)31-0127-03

云南錫業(yè)股份有限公司(錫業(yè)股份)是國內(nèi)錫行業(yè)唯一的一家上市公司，也是中國最大的錫生產(chǎn)、出口基地。經(jīng)過多年發(fā)展，云南錫業(yè)股份有限公司在資源、技術(shù)和市場方面已具有一定優(yōu)勢。研究其發(fā)展中的問題，對中國整個(gè)錫行業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展的重要意義。

財(cái)務(wù)分析是以企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告及相關(guān)資料為主要依據(jù)，對企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果進(jìn)行評價(jià)和剖析，反映企業(yè)在運(yùn)營過程中的利弊得失和發(fā)展趨勢，從而為改進(jìn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作和優(yōu)化經(jīng)濟(jì)決策提供重要的財(cái)務(wù)信息。杜邦財(cái)務(wù)分析體系(The Du Pont System)是一種實(shí)用的財(cái)務(wù)比率分析體系，它首先由美國杜邦公司的經(jīng)理創(chuàng)造而得名。這種財(cái)務(wù)分析方法從評價(jià)企業(yè)績效最具綜合性和代表性的指標(biāo)——凈資產(chǎn)報(bào)酬率出發(fā)，層層分解至企業(yè)最基本生產(chǎn)要素的使用，成本與費(fèi)用的構(gòu)成和企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，從而滿足經(jīng)營者通過財(cái)務(wù)分析進(jìn)行績效評價(jià)需要，在經(jīng)營目標(biāo)發(fā)生異動(dòng)時(shí)能及時(shí)查明原因并加以修正。

一、云南錫業(yè)股份有限公司的杜邦分析指標(biāo)

(一)凈資產(chǎn)報(bào)酬率是杜邦分析法的核心指標(biāo)

表1杜邦分析指標(biāo)

從表1可以看出，從2005—2007年，云南錫業(yè)股份有限公司的凈資產(chǎn)報(bào)酬率是波動(dòng)的，2008年則急劇下降為1%，其中原因則需進(jìn)一步分析。因?yàn)槎虐罘治鲋袥Q定權(quán)益凈利率高低的因素有三個(gè)方面——權(quán)益乘數(shù)、銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。下面就這三方面做更深入、更具體的分析。

(二)權(quán)益乘數(shù)

權(quán)益乘數(shù)反映的是企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)，它主要受資產(chǎn)負(fù)債率的影響，權(quán)益乘數(shù)越高，說明企業(yè)有較高的負(fù)債，能給企業(yè)帶來較大的杠桿利益，但同時(shí)也給企業(yè)帶來較大風(fēng)險(xiǎn)。云南錫業(yè)股份有限公司的相關(guān)指標(biāo)(見表2):

表2償債能力分析指標(biāo)

由表2可以看出，云南錫業(yè)股份有限公司2005年開始權(quán)益乘數(shù)逐年增長即資產(chǎn)負(fù)債率增長，2007年超過標(biāo)準(zhǔn)60%，而且，在負(fù)債中有很大一部分是流動(dòng)負(fù)債。流動(dòng)比率明顯低于標(biāo)準(zhǔn)值2，速動(dòng)比率明顯低于標(biāo)準(zhǔn)值1(最高的2007年也才0.59)。結(jié)合有色金屬行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率、庫存偏高(行業(yè)速動(dòng)比率為0.49)這一情況來看還屬正常。

(三)銷售凈利率

銷售凈利率反映了公司凈利潤與銷售收入的關(guān)系，它能夠反映公司盈利能力與經(jīng)營管理水平的高低，對這一指標(biāo)的分析要從銷售額和銷售成本兩個(gè)方面進(jìn)行。因此，要結(jié)合公司盈利能力分析的相關(guān)指標(biāo)分析如下:

表3盈利能力分析指標(biāo)

從表3可以看出，云南錫業(yè)股份有限公司在銷售收入逐年增長的同時(shí)銷售毛利率卻逐年下降，表明企業(yè)主營成本的控制較差。該指標(biāo)有明顯的行業(yè)特點(diǎn)，一般來說，營業(yè)周期長，固定費(fèi)用高掛企業(yè)要求有較高的銷售毛利率來彌補(bǔ)其巨大的固定成本。然而，云南錫業(yè)股份有限公司的銷售毛利率連續(xù)四年都低于行業(yè)水平。另外，成本費(fèi)用利潤率和營業(yè)利潤率降低說明公司的營業(yè)成本和期間費(fèi)用的控制都不理想，導(dǎo)致銷售凈利率下降。因此，公司的成本控制和管理是急需解決的問題。

(四)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映運(yùn)用資產(chǎn)以產(chǎn)生銷售收入能力的指標(biāo)。下面結(jié)合相關(guān)的財(cái)務(wù)指標(biāo)對公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和營運(yùn)能力進(jìn)行分析。

表4營運(yùn)能力分析指標(biāo)

從表4可以看出，云南錫業(yè)股份有限公司流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率除2006年外，在逐年下降。其中，公司對應(yīng)收賬款的管理效率有所提高，應(yīng)收賬款回收速度提高，這增強(qiáng)了公司資產(chǎn)的流動(dòng)性;但與此同時(shí)，存貨周轉(zhuǎn)率卻逐年下降，對資金的占用增加了，流動(dòng)性降低了，的最終導(dǎo)致公司的獲利能力和償債能力的下降。

二、云南錫業(yè)股份有限公司杜邦分析總結(jié)

通過杜邦分析體系并結(jié)合各相關(guān)指標(biāo)的分析，可以看出，剔除2008年由于全球金融危機(jī)對公司宏觀環(huán)境的影響，云南錫業(yè)股份有限公司的償債能力、總資產(chǎn)營運(yùn)能力尚可，但成本和存貨過高，降低了公司的銷售凈利率和存貨周轉(zhuǎn)率，成為影響公司盈利和發(fā)展的根本原因。

三、優(yōu)化云南錫業(yè)股份有限公司財(cái)務(wù)狀況的建議

(一)強(qiáng)化管理，控制成本

成本是企業(yè)發(fā)展壯大的重要因素，而管理是實(shí)現(xiàn)企業(yè)效益的有效途徑?；阱a業(yè)股份的問題，在今后的發(fā)展中應(yīng)該注意以下幾點(diǎn):

1.進(jìn)一步加大技術(shù)研發(fā)，提高錫礦石的利用率，降低原材料成本。雖然說錫業(yè)股份目前在某些生產(chǎn)工藝方面擁有領(lǐng)先水平，但是總體來說對錫礦石的利用率還處于較低水平，現(xiàn)在仍然有很多的有用金屬無法從尾礦中提煉出來而造成資源的浪費(fèi)，潛在地增加了企業(yè)的生產(chǎn)成本，降低盈利能力，因此錫業(yè)股份有限公司在今后的發(fā)展中工加大技術(shù)研發(fā)工作。

2.合理規(guī)劃企業(yè)發(fā)展目標(biāo)，控制勞務(wù)成本的增長。錫業(yè)股份要確定合理的發(fā)展規(guī)模，使企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張合理化，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，從而減少不必要的規(guī)模擴(kuò)大帶來的附加成本。此外提高新聘員工的專業(yè)素質(zhì)，節(jié)約培訓(xùn)費(fèi)用，提高生產(chǎn)效率。

3.提高企業(yè)管理層的管理水平，降低管理費(fèi)用。在錫業(yè)股份大部分分公司中的高層管理者在文化水平上都比較低，這無疑給整個(gè)錫業(yè)股份的管理帶來了一定的影響。因此，提高企業(yè)管理層的管理水平、綜合素質(zhì)對企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展來說是十分重要的。只有提高了管理著的素質(zhì)，才能讓他們根據(jù)市場以及經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，結(jié)合企業(yè)生產(chǎn)、銷售等情況，更切實(shí)的對企業(yè)的生產(chǎn)和發(fā)展做出更合理的規(guī)劃和管理策略，從而減少因?yàn)楣芾韺記Q策失誤造成的不必要的損失。除此之外，在企業(yè)管理費(fèi)用中，辦公招待費(fèi)所占比例較高，今后要對企業(yè)辦公及業(yè)務(wù)招待費(fèi)進(jìn)行嚴(yán)格的監(jiān)管，實(shí)行業(yè)務(wù)辦公費(fèi)與銷售收入配比，避免公款私用，降低管理費(fèi)用。

4.加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)管理。完善企業(yè)的內(nèi)部控制制度，在企業(yè)內(nèi)部設(shè)立獨(dú)立的監(jiān)督機(jī)構(gòu)，整頓目前監(jiān)督機(jī)構(gòu)形同虛設(shè)、受制于企業(yè)高層管理者的情況，保證企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告的真實(shí)性、合法性、客觀性，使財(cái)務(wù)報(bào)告為企業(yè)的管理決策者提供真正有價(jià)值的財(cái)務(wù)信息，以便制定合理正確的發(fā)展策略，促進(jìn)企業(yè)長遠(yuǎn)、穩(wěn)健的發(fā)展。此外，還應(yīng)該加強(qiáng)現(xiàn)金管理，財(cái)務(wù)人員應(yīng)在每個(gè)會計(jì)期間做好現(xiàn)金的預(yù)算、收支、結(jié)算工作，及時(shí)向相關(guān)管理層提供資金的使用情況以及流動(dòng)資金的充足情況的信息，必須要保證企業(yè)擁有充分的現(xiàn)金流，慎重地進(jìn)行現(xiàn)金支出，增加現(xiàn)金的使用效率、盈利能力，盡量避免再次出現(xiàn)現(xiàn)金流短缺的狀況，為企業(yè)的擴(kuò)大和經(jīng)營的提供有力的資金保證。

5.在員工中形成節(jié)約意識，降低能源費(fèi)用。能源費(fèi)用的控制主要在于基層，提高企業(yè)基層員工的生產(chǎn)技能，培養(yǎng)員工節(jié)約的思想，使生產(chǎn)人員在生產(chǎn)的點(diǎn)點(diǎn)滴滴中節(jié)約水電，節(jié)約材料。銷售環(huán)節(jié)，建立更健全有效的營銷系統(tǒng)，降低銷售過程中的運(yùn)輸包裝費(fèi)，減少銷售費(fèi)用的其他支出。

(二)加強(qiáng)企業(yè)的庫存管理

目前云南錫業(yè)股份有限公司下屬的大部分小企業(yè)都還在實(shí)行人工庫存管理，在庫存變化的反應(yīng)上有一定的滯后性，不利于總公司對企業(yè)的監(jiān)管，也不利于企業(yè)采購、結(jié)存數(shù)量的合理計(jì)算。因此，企業(yè)應(yīng)建立完善、科學(xué)的庫存管理系統(tǒng)，明確反應(yīng)庫存購、銷、存的情況，把整個(gè)錫業(yè)股份的庫存情況通過網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)一體化管理，加大信息的溝通，以便緊跟市場供需、產(chǎn)品價(jià)格、原料價(jià)格、經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境的變化來及時(shí)調(diào)整企業(yè)庫存量。盡可能的在保證國家規(guī)定的必要儲備之外，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)—供—銷的有機(jī)結(jié)合，實(shí)現(xiàn)按訂單生產(chǎn)，按生產(chǎn)采購，優(yōu)化庫存管理。從根本上改變目前企業(yè)生產(chǎn)區(qū)內(nèi)大量錫礦石、錫產(chǎn)品堆積的狀況，從而減少過量庫存產(chǎn)生的倉儲費(fèi)、存貨跌價(jià)損失，最終提高存貨周轉(zhuǎn)率減少營業(yè)周期，提高企業(yè)的營運(yùn)效率，增強(qiáng)盈利能力以及盈利質(zhì)量。

(三)充分利用國家政策，發(fā)展自我，增強(qiáng)企業(yè)在全球錫行業(yè)的主動(dòng)性

2008年全球的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，讓整個(gè)有色金屬行業(yè)都進(jìn)入寒冬。但是但2009年2月25日，有色金屬行業(yè)成為國家十大產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃之一。國家出臺了相應(yīng)的具體措施保障有色金屬行業(yè)能順利渡過難關(guān)，國家的政策扶持，給有色行業(yè)帶來了曙光。云南錫業(yè)股份有限公司如果能在在危機(jī)中充分利用國家政策，調(diào)整和完善自我，尋找新的機(jī)遇，則能在姿態(tài)迎接新一輪經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展中取得先機(jī)。

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