公路建設項目經濟評價研究及實例應用

摘要:公路建設項目經濟評價旨在評價擬建項目的經濟合理性和可行性，為投資決策和方案比選提供依據。根據經濟評價不同層次各自的特點，以武漢市天河機場第二通道項目經濟評價為例，闡述國民經濟評價與財務評價在實例中的應用。

關鍵詞:公路;建設項目;國民經濟評價;財務評價

中圖分類號:F12文獻標志碼:A文章編號:1673-291X(2010)31-0235-02

公路建設項目經濟評價是項目前期工作的重要內容，是在公路市場需求量預測、技術方案比選和投資估算的基礎上，對擬建項目的技術可行性、經濟合理性進行合理論證，選定最佳建設方案，為項目的決策提供科學依據。

公路是一項公共基礎設施，以獲得間接經濟效益和社會效益為主，因此普通公路以國民經濟評價為主，這是經濟評價的第一層;對于收費公路還應進行財務評價，重點分析收費體系，確定收費標準，這是經濟評價的第二層;此外，國家規定在公路建成后要進行經濟后評價，總結經驗，吸取教訓，這是經濟評價的第三層。本文主要闡述公路建設項目前期工作階段的國民經濟評價和財務評價。

一、公路建設項目國民經濟評價與財務評價區別

國民經濟評價和財務評價是兩個不同層次的評價，它們的主要區別是:

1.評價的角度不同。國民經濟評價是從國家、社會的角度考察項目需要國家付出的代價和對國家的貢獻即國民經濟效益，確定投資行為的宏觀可行性，因此又叫“宏觀評價”;財務評價是按照現行市場價格和有關經濟、財政、金融制度的各項規定，從財務的角度考察貨幣收支的盈利狀況及借款償還能力，以確定投資行為的財務可行性。

2.效益與費用的含義及劃分范圍不同。國民經濟評價著眼于項目對社會提供的有用產品和服務及項目所耗費的全社會有用資源，考察項目的效益和費用，故稅金、國內借款利息和補貼等不計入項目的效益和費用;財務評價是根據項目的實際收支確定項目的效益和費用，稅金、利息等均計算為費用。國民經濟評價對項目引起的間接效益和費用即外部效果，也要進行計算和分析;財務評價只計算項目直接發生的效益和費用。

3.評價采用的價格不同。國民經濟評價采用機會成本和供求關系確定的價格;財務評價采用投入物和產出物的現行預測價格。

4.主要參數不同。國民經濟評價采用國家統一測定的影子匯率和社會折現率;財務評價采用官方匯率，并以行業基準收益率作為折現率。

5.主要評價指標。內部收益率(EIRR)、投資回收期(Pt)、效益費用比(EBCR)、凈現值(ENPV)，財務評價還包括借款償還期等指標。

二、國民經濟評價主要內容

從項目實施后給國民經濟和社會帶來的成本節省的角度出發，表現為“有”、“無”此項目運輸總成本的節省及凈效益的產生，主要包括國民經濟費用、效益計算、敏感性分析。

1.費用計算:包括建設期費用、經營成本、汽車運營成本，需要分別調整成經濟費用。(1)建設期費用:包括建筑安裝工程費、設備工具器具購置費、其他建設費用，預留費四項。根據經濟費用效益分析原則，投入物中主要材料均為市場價格故不需要調整;對人工、土地等按照影子價格調整;剔除建設費用中的稅金、建設期貸款利息等轉移支付。(2)經營成本:包括運營管理費、日常養護費、大修費。按經濟與財務費用的轉換系數換算為經濟費用，作為費用流量。(3)汽車運輸成本，主要包括兩部分:一部分與汽車行駛距離有關，另一部分與使用時間有關。按照費用與效益計算范圍口徑對應一致的原則，大多數項目對在運輸成本中所占比重較大的燃料、輪胎等進行調整。

2.效益計算:分為直接效益和間接效益，一般情況下，通過“有”、“無”此項目進行對比，只定量計算直接經濟效益。直接經濟效益(B)主要包括:降低車輛運輸成本效益(B1)、旅客節約時間效益(B2)和擬建項目減少交通事故效益(B3)。

3.敏感性分析:分析交通量與投資發生變化時對內部收益率的影響程度，從而判斷建設項目國民經濟抗風險能力。

三、財務評價主要內容

收費公路財務評價主要圍繞如何提高投資者的財務效益而開展工作，主要內容如下:

1.項目所需資金測算。測算達到目的所需的工程總投資，包括固定、流動資產投資，建設期利息支出等等，從而得到投資計劃與資金籌措表。

2.項目盈利能力測算。項目的獲利能力、資金回收能力，以及貸款償還能力等財務投資分析，以項目現金流量分析為基礎，預測項目評價期內的財務收益(現金流入)和財務消耗(現金流出)，編制財務現金流量表，從而對項目的財務效益進行綜合評價。

3.項目所需資金來源選擇。根據投資計劃與資金籌措表，研究資金的可能籌集方式，選擇合理的資金結構進行財務決策分析，形成資金來源與運用表。

4.財務報表分析以及財務敏感性分析。財務評價盈利能力分析，主要考察項目本身的盈利水平，通過編制投資計劃與資金籌措表、財務現金流量表、損益表，可得到財務內部收益率(FIRR)、投資回收期(Pt)、財務凈現值(FNPV)等指標;項目清償能力分析，主要考察項目在評價期內各年的財務狀況及償債能力，通過編制資金來源與運用表和借款還本付息表，可得到借款償還期;財務敏感性分析，主要分析道路斷面流量達不到預期值致使收費收入降低、建設期由于通貨膨脹或工程方案變動造成建設費用增加等因素對項目內部收益率的影響程度，從而判斷建設項目財務抗風險能力。

四、武漢天河機場第二通道項目經濟評價案例分析

項目起點接武漢市三環，與武漢市外環以互通相交后，終點至武漢市天河機場南門，高速公路、設計速度100km/h，三環至外環段雙向六車道，外環至終點雙向八車道，里程15.56公里，估算總造價319 914萬元。建設期2009—2013年，投資比例分別為10%、30%、25%、30%、5%。融資方式為資本金(25%)和銀行貸款(75%)。開放式收費模式，收費收入為主要經濟來源。本文簡要闡述國民經濟評價與財務評價在實際項目中的應用。

1.國民經濟評價。(1)主要參數。社會折現率8%;貿易費用率6%;影子匯率換算系數1.08;項目殘值為經濟費用的50%，以負值在評價期末計入費用;評價期包括建設期+運營期(2009—2032年)。(2)項目國民經濟費用計算:1)建設期費用調整:影子工資調整后為13.96工日;土地影子價格調整后為51 273元;剔除稅金、建設期利息。項目估算費用319 914萬元，調整后經濟費用276 075萬元。2)經營成本:項目主線收費站為14進14出，按192人計列，每人每年綜合費用(含工資)按4萬元計列，以后按5%遞增;基年日常養護費六車道按20萬元/公里、八車道按30萬元/公里考慮，以后按5%遞增; 五年一中修、十年一大修，分別按當年養護費用的5倍和10倍計，大、中修當年不計養護費用。3)汽車運輸成本:參照交通部公路規劃設計院編制《公路技術經濟指標》中模型計算。(3)項目國民經濟效益計算。降低車輛運輸成本效益(B1)、旅客節約時間效益(B2)和擬建項目減少交通事故效益(B3)，分別按照《建設項目經濟評價方法與參數》(第3版)相關公式進行計算。(4)國民經濟敏感性分析。根據調整之后的投資費用、經營成本、運輸成本，以及項目竣工后的經濟效益，編制國民經濟效益費用流量表，并按費用上升10%、效益降低10%、費用上升10%和效益降低10%同時發生，分別分析項目的抗風險能力。敏感性分析結果表明，在各種情況下項目的各種經濟指標仍高于基準值，說明項目具有一定的抗國民經濟風險能力。

2.財務評價。(1)項目成本。項目通車后的運營管理費用、日常養護費用、大中修費用取國民經濟評價設定的費用。營業稅及附加值按收費收入的3.56%計，所得稅稅率按25%計。項目固定資產折舊及貸款利息計入項目經營期財務成本。每年折舊額=(原值-殘值)*每年收費收入/收費收入總和，該項目固定資產殘值取零。(2)財務基準折現率:項目融資后所得稅后資金加權平均成本為4.84%。(3)財務收費交通量比例。根據《湖北省規范收費公路通行費收費秩序暫行規定》，初擬收費交通量比例為98%。(4)財務收費標準。該項目與現有機場專用公路功能相同，里程相近，故以現有機場專用公路收費標準作為該項目財務分析的依據?？紤]到現有機場專用公路收費標準較高，為降低評估風險，設定該項目收費標準在整個評價期內不調增。故收費標準如下:小型車(0～8)座客車，(0～2)噸貨車為15元/次;中型車(8～19)座客車，(2～7)噸貨車為30元/次;大型車(19～50)座客車，(7～15)噸貨車為40元/次，特大型車(>50座客車，>15噸貨車)為50元/次。(5)項目評價期。項目評價期包括項目的建設期和竣工后運營期。根據《收費公路管理條例》，國家確定的中西部省、自治區、直轄市的經營性收費期限，最長不得超過30年。本項目在進行財務評價分析時，運營期收費時間首先取20年進行試算，試算結果標明本項目的財務盈利及生存能力均較差，故采取延長運營期收費時間的方式，經過試算該項目運營期取25年，即評價期為2009—2038年時，該項目具有財務盈利和清償能力。(6)財務報表分析以及敏感性分析。根據上述基礎數據，編制投資計劃與資金籌措表、財務現金流量表、損益表、資金來源與運用表和借款還本付息表，并按費用上升10%、效益降低10%、費用上升10%和效益降低10%同時發生，分別分析項目的抗風險能力。財務評價敏感性分析結果表明，在各種情況下項目的各種評價指標仍高于基準值，借款償還期(含建設期)小于項目評價期，說明項目具有一定的財務抗風險能力。

五、結束語

經濟評價是項目投資決策和管理的一個重要組成部分，是確定項目建設的必要性和可行性的有力依據。影響經濟評價結論的因素較多，基礎數據的準確性、價格標準的合理性、各項指標計算的正確性，是確保經濟評價結論更為合理的先決條件。文中給出的實例計算可供公路技術人員和管理者參考。

參考文獻:

[1]建設項目經濟評價方法與參數:第3版[M].北京:中國計劃出版社，2006.

[2]交通部公路規劃設計院.公路建設項目可行性研究指南[Z].

[3]武漢市公路勘察設計院.武漢天河機場第二通道(姑嫂樹至天河機場高速公路)工程可行性研究報告[R]，2009.

[責任編輯 王曉燕]