中小企業(yè)融資租賃新思路的思考

摘要:安徽省中小企業(yè)已成為省經(jīng)濟(jì)增長的最主要的支撐力量之一，在增加就業(yè)、拉動(dòng)內(nèi)需，推動(dòng)技術(shù)進(jìn)步等方面發(fā)揮著大企業(yè)所不可替代的作用，由于受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、企業(yè)效益低下等因素影響，長期以來一直面臨著資金、技術(shù)等制約企業(yè)發(fā)展的難題。基于現(xiàn)代租賃業(yè)的功能和中小企業(yè)的實(shí)際需求，從融資租賃形式創(chuàng)新、租賃功能定位創(chuàng)新、租賃業(yè)務(wù)創(chuàng)新、租賃交易退出機(jī)制的創(chuàng)新四個(gè)方面探討了面向中小企業(yè)的融資租賃創(chuàng)新思路，旨在為安徽省中小企業(yè)的發(fā)展提供啟示。

關(guān)鍵詞:融資租賃;租賃功能;租賃創(chuàng)新;中小企業(yè)

中圖分類號:F832.5文獻(xiàn)標(biāo)志碼:A文章編號:1673-291X(2010)31-0090-03

現(xiàn)代租賃業(yè)作為金融創(chuàng)新的產(chǎn)物，具有極強(qiáng)的靈活性和特殊的功能。從宏觀上講，融資租賃具有拉動(dòng)內(nèi)需、刺激消費(fèi)、調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、引導(dǎo)資本合理有序流動(dòng)等功能;從微觀上講，具有擴(kuò)大投資、促進(jìn)消費(fèi)、節(jié)稅、表外融資、盤活存量、推動(dòng)技術(shù)改造、緩解債務(wù)負(fù)擔(dān)、增加資產(chǎn)流動(dòng)性和強(qiáng)化資產(chǎn)管理功能等。正是租賃本身所具有的上述特殊功能，使得現(xiàn)代租賃業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)和市場體系中發(fā)揮著越來越重要的作用。

目前，中國借鑒國外的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，成立了融資租賃機(jī)構(gòu)，為中小企業(yè)融資提供租賃服務(wù)，但是由于中國在市場環(huán)境、法律法規(guī)、社會(huì)信息系統(tǒng)等方面沒有國外那樣成熟，同時(shí)政府沒有構(gòu)建起一個(gè)完整的擔(dān)保體系，中小企業(yè)負(fù)債意識不強(qiáng)等各方面原因，使得現(xiàn)代租賃業(yè)在中國沒有得到長足的發(fā)展，中小企業(yè)在中國經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展中具有舉足輕重的作用，但是長期以來卻一直被資金、技術(shù)等難題所困擾。著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家厲以寧說，解決中小企業(yè)融資難題，必須創(chuàng)新思路，開辟和拓寬符合中小企業(yè)融資需求特性的融資新渠道。因此，發(fā)展融資租賃，對解決中國中小企業(yè)尤其是安徽省中小企業(yè)長期存在的“融資難”問題，具有一定的優(yōu)勢。本文基于現(xiàn)代租賃業(yè)的功能和中小企業(yè)的實(shí)際需求，嘗試通過多種靈活方式和在多贏的基礎(chǔ)上進(jìn)行面向安徽省中小企業(yè)的融資租賃創(chuàng)新，從四個(gè)方面探討了可行的融資租賃創(chuàng)新思路。

一、市場定位與租賃形式的創(chuàng)新

安徽省中小企業(yè)的融資困境，融資租賃對中小企業(yè)的融資優(yōu)勢說明融資租賃業(yè)市場應(yīng)定位于為中小企業(yè)融資提供服務(wù)。只有把主要資金和精力集中在為廣大中小企業(yè)技術(shù)更新和改造提供支持，而不是為融資能力相對較強(qiáng)的大企業(yè)提供服務(wù)上，安徽省的融資租賃業(yè)才有廣闊的發(fā)展空間。

(一)先將融資租賃的市場切入點(diǎn)放在新興行業(yè)的中小企業(yè)

應(yīng)向它們出租關(guān)鍵的、價(jià)值高的設(shè)備，而且這種設(shè)備越具有通用性越好。這種考慮是因?yàn)?第一，新興行業(yè)的中小企業(yè)具有很好的成長性，由于它們的發(fā)展歷史較短，缺乏信用記錄，不容易向銀行取得貸款，而它們又急需資金發(fā)展，所以，融資租賃這種方式對它們很具有吸引力;第二，新興行業(yè)的中小企業(yè)有較好的贏利前景，信用風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期總體上不是很大;第三，盡量出租關(guān)鍵設(shè)備，由于存在很高的生產(chǎn)重組成本，所以，這些企業(yè)會(huì)優(yōu)先考慮租金的償還，降低了信用風(fēng)險(xiǎn)。

(二)再將發(fā)展重點(diǎn)放到傳統(tǒng)行業(yè)的中小企業(yè)技術(shù)改造

這當(dāng)然得有幾個(gè)前提，第一，融資租賃公司對市場環(huán)境和運(yùn)作已經(jīng)有了較深的了解，能夠有效地控制損失、降低風(fēng)險(xiǎn);第二，能夠爭取到國家關(guān)于這一塊業(yè)務(wù)的優(yōu)惠政策，最好是能夠得到國家的信用擔(dān)保。在現(xiàn)階段，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、促進(jìn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的升級是任務(wù)的重中之重，只要政府能夠認(rèn)識到融資租賃可以是一種可操作的、能夠促進(jìn)國家產(chǎn)業(yè)政策實(shí)現(xiàn)的工具，一定會(huì)采取一些傾斜的政策促進(jìn)融資租賃事業(yè)向傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的改造的方向發(fā)展的。

二、融資租賃功能定位創(chuàng)新

融資功能是現(xiàn)代租賃業(yè)務(wù)最基本的功能，但過去我們把這一基本功能異化為唯一功能。定位上的功能單一，不僅造成租賃公司利潤來源單一，資產(chǎn)形式單一，而且導(dǎo)致經(jīng)營方式、運(yùn)轉(zhuǎn)模式上的扭曲和經(jīng)營的不規(guī)范，也必然導(dǎo)致資產(chǎn)流動(dòng)性差，效益低下;進(jìn)而導(dǎo)致國家宏觀政策制定上、行業(yè)管理上的偏差和不合理。

創(chuàng)新現(xiàn)代租賃就是要在功能上充分挖掘、放大除融資以外的其他功能。現(xiàn)代租賃的功能，從宏觀上講，具有拉動(dòng)內(nèi)需刺激消費(fèi)、調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展、引導(dǎo)資本合理有序流動(dòng)三大功能。調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展的功能是指，在投資消費(fèi)旺盛、經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，通過控制融物的條件，抑制過度、重復(fù)、不合理投資和消費(fèi);在投資消費(fèi)不足、經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期，通過擴(kuò)大融資的功能，加強(qiáng)國家對基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和支柱產(chǎn)業(yè)的投資力度防止通貨緊縮，擴(kuò)大投資刺激消費(fèi)，從而保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行和持續(xù)發(fā)展的作用。

現(xiàn)代租賃的功能，從微觀上講，具有擴(kuò)大投資、促進(jìn)銷售、節(jié)稅、表外融資、盤活存量、推動(dòng)技術(shù)改造、緩解債務(wù)負(fù)擔(dān)、增加資產(chǎn)流動(dòng)性和強(qiáng)化資產(chǎn)管理九項(xiàng)功能。此外，現(xiàn)代租賃還有一個(gè)特殊功能——規(guī)避功能。所謂規(guī)避功能是指，可以繞過有關(guān)國家的金融監(jiān)管和貿(mào)易壁壘。其融物功能可以避免金融監(jiān)管，其融資功能可以避免貿(mào)易壁壘，因而成為促進(jìn)一個(gè)國家資本輸出的重要方式。比如，制造企業(yè)集團(tuán)如果設(shè)立了一個(gè)自己控股的租賃公司，或與一家租賃公司建立穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作關(guān)系。這種租賃公司不僅可以成為集團(tuán)進(jìn)行統(tǒng)一規(guī)劃提高資源使用效率的運(yùn)作平臺，還可以通過對外租賃獲取額外利潤。集團(tuán)就可以將所屬企業(yè)適合租賃的設(shè)備統(tǒng)統(tǒng)剝離給自己的租賃公司，或委托給合作的租賃公司，再采取租賃的方式由租賃公司承租給所屬企業(yè)，集團(tuán)出具履約擔(dān)保。所有租賃資產(chǎn)統(tǒng)統(tǒng)記人租賃公司或集團(tuán)的固定資產(chǎn)，增強(qiáng)企業(yè)的抵押融資能力。采取集中采購，降低采購成本。集團(tuán)內(nèi)統(tǒng)一調(diào)配，充分提高設(shè)備使用效率。設(shè)備統(tǒng)一提取折舊，有利于合并納稅時(shí)，統(tǒng)一做納稅扣除，最大限度地消化應(yīng)稅額。集團(tuán)企業(yè)還可以通過調(diào)整租金，均衡所屬公司的利潤水平，促進(jìn)各所屬核心企業(yè)均衡發(fā)展。集團(tuán)采取信用擔(dān)保杠桿和資產(chǎn)抵押，提高和利用了租賃公司的負(fù)債資源，設(shè)備使用企業(yè)可以大大降低資產(chǎn)負(fù)債比例，簡化財(cái)務(wù)管理，有利于對企業(yè)經(jīng)營效果的考核。

三、融資租賃業(yè)務(wù)創(chuàng)新

(一)融資租賃交易方式創(chuàng)新

融資租賃的基本方式是三方當(dāng)事人(出租人、承租人、廠商)間的兩份合同(購買合同、租賃合同)所確定的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。從最基本的直接購買現(xiàn)代租賃，可以誘導(dǎo)出多種變體，如轉(zhuǎn)現(xiàn)代租賃、售后租回現(xiàn)代租賃、一站式按揭式融資租賃等。“一站式按揭式融資租賃”是指企業(yè)只要通過了租賃公司和擔(dān)保公司的聯(lián)合審查，就可以以租賃的方式獲得所需要的設(shè)備，首期付款只需20%，在承租期滿后，設(shè)備就永久歸企業(yè)所有。按揭式租賃融資模式最大的受惠者是中小企業(yè)，因?yàn)檫@種融資方式門檻很低，只需交付所需設(shè)備款項(xiàng)的20%作為保證金就可以得到100%的使用權(quán)，且不需要設(shè)備、廠房抵押和第三方擔(dān)保，而且所費(fèi)時(shí)間通常只有申請銀行貸款的一半。采用這種模式進(jìn)行融資有前提，就是企業(yè)的信譽(yù)好、項(xiàng)目前景好、有還租能力。按揭式融資租賃把金融、貿(mào)易、生產(chǎn)三者緊密結(jié)合。將銀行信用、商業(yè)信用、消費(fèi)信用有效疊加，在功能上充分挖掘、放大除融資以外的其他功能。形成一個(gè)由“制造商—承租人—政策性擔(dān)保公司—租賃公司—銀行”等相關(guān)方面“共享利益、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)”的超大價(jià)值鏈和信譽(yù)鏈。

(二)融資租賃交易形態(tài)的創(chuàng)新

常規(guī)現(xiàn)代租賃的交易形態(tài)是個(gè)案處理，可考慮適時(shí)組建租賃交易所。租賃交易所具有大型、集中、規(guī)范、專業(yè)、自律的特征和會(huì)員制席位交易特點(diǎn)，是租賃交易的高級形態(tài)。租賃交易所的具體業(yè)務(wù)內(nèi)容為:(1)提供信息平臺，向有意參與(融資)租賃業(yè)務(wù)的會(huì)員無償提供交易所數(shù)據(jù)庫內(nèi)出租供給和承租需求的信息;(2)提供服務(wù)平臺，代理客戶尋找交易對象，并負(fù)責(zé)交易前期的商務(wù)談判工作，提氣供租賃業(yè)務(wù)所需的包括資信評估、保險(xiǎn)、咨詢、代理、公證、稅收、通關(guān)、仲裁、法務(wù)等在內(nèi)的一攬子服務(wù);(3)提供交易平臺，撮合成交。

租賃交易所可以是物理形態(tài)的也可以是虛擬形態(tài)的。虛擬形態(tài)的即為“網(wǎng)上租賃交易所”。網(wǎng)上租賃交易可能是當(dāng)前最先進(jìn)的租賃交易形式。在租賃交易服務(wù)網(wǎng)站上，利用Internet傳遞信息，租賃交易雙方在線瀏覽，離線交易，將網(wǎng)上信息轉(zhuǎn)化為實(shí)際交易行為，采用第三方安全交易保證金結(jié)算方式進(jìn)行結(jié)算，使租賃交易從業(yè)務(wù)咨詢、雙方交流確定合作意向，到進(jìn)行貿(mào)易的全過程在網(wǎng)上實(shí)現(xiàn)。

“中國應(yīng)該探索電子商務(wù)與融資租賃業(yè)結(jié)合發(fā)展的新模式，其好處是:第一，帶來了全新、平等的競爭規(guī)則。數(shù)以億計(jì)的網(wǎng)絡(luò)用戶被因特網(wǎng)連接起來，為租賃業(yè)提供了全球性的巨大市場。電子商務(wù)賦予租賃業(yè)一種全新的營銷方式和全新的競爭規(guī)則，即租賃公司無論實(shí)力和規(guī)模大小，在網(wǎng)絡(luò)上一律平等。許多租賃公司紛紛在網(wǎng)上重建自己的競爭優(yōu)勢，通過網(wǎng)絡(luò)發(fā)展壯大，并走向國際化。第二，帶來“AAA”式服務(wù)理念，即在任何時(shí)候、任何地方、以任何方式為客戶提供每年365天，每天24小時(shí)的全天候租賃服務(wù)方式。第三，帶來了新的運(yùn)作模式。電子商務(wù)時(shí)代的租賃公司突破傳統(tǒng)的經(jīng)營和服務(wù)模式，充分利用互聯(lián)網(wǎng)提供的廣闊的虛擬化租賃空間，創(chuàng)造出網(wǎng)絡(luò)租賃、自助租賃、無人租賃、電話租賃等新的服務(wù)模式。同時(shí)，電子商務(wù)的租賃商可以充分利用傳統(tǒng)租賃公司在技術(shù)、維修、配送等方面的優(yōu)勢，僅靠少量的知識員工，便可為數(shù)量巨大的顧客提供個(gè)性化、全方位服務(wù)。

(三)融資租賃標(biāo)的物形態(tài)的創(chuàng)新

租賃標(biāo)的物是融資租賃法律關(guān)系的客體，是租賃合同當(dāng)事人權(quán)利義務(wù)的共同指向，在常規(guī)的融資租賃合同中只要:(1)租賃標(biāo)的是特定物;(2)租賃標(biāo)的是非消耗物，一切動(dòng)產(chǎn)和不動(dòng)產(chǎn)均可構(gòu)成標(biāo)的物。這其中沒有提到無形物。在美國，融資租賃已出現(xiàn)了一種更新的形式——知識產(chǎn)權(quán)回租，即出租人購買目標(biāo)公司的一項(xiàng)專利或其他知識產(chǎn)權(quán)后，目標(biāo)公司再將該知識產(chǎn)權(quán)的使用權(quán)租回，租賃期內(nèi)出租人保持對知識產(chǎn)權(quán)的所有權(quán)，租賃期滿時(shí)承租人具有將該知識產(chǎn)權(quán)買回的期權(quán)。知識產(chǎn)權(quán)回租具有兩個(gè)優(yōu)點(diǎn):第一，知識產(chǎn)權(quán)創(chuàng)造者以較小的代價(jià)取得大量的運(yùn)作資本，加速科技成果的產(chǎn)業(yè)化轉(zhuǎn)化;第二，通過買賣行為，使知識產(chǎn)權(quán)的市場價(jià)值得到體現(xiàn)，促進(jìn)知識產(chǎn)權(quán)市場的發(fā)育和完善。

在融資租賃產(chǎn)生之初，設(shè)備多為滿足特定承租人需要的專有設(shè)備，而隨著融資租賃的深人發(fā)展，特別是經(jīng)營性租賃產(chǎn)生以后，出租人為了充分發(fā)揮融物的特征優(yōu)勢，承擔(dān)了處置租賃資產(chǎn)殘值的風(fēng)險(xiǎn)。為了實(shí)現(xiàn)對租賃資產(chǎn)殘值的最優(yōu)管理，即在殘值處理過程中獲得最大的收益，將風(fēng)險(xiǎn)控制在最低的程度，出租人不得不對租賃資產(chǎn)實(shí)行專業(yè)化經(jīng)營。在廠商租賃中，因其經(jīng)營的是本企業(yè)生產(chǎn)的設(shè)備，也自然具有了專業(yè)化的特征。同時(shí)，要想規(guī)避租賃殘值的風(fēng)險(xiǎn)，提高其流動(dòng)性，按照通用性越強(qiáng)的設(shè)備，其流動(dòng)性越高的市場規(guī)律，經(jīng)營性租賃中的資產(chǎn)還出現(xiàn)了向通用性發(fā)展的趨勢，如專營交通運(yùn)輸工具的汽車租賃、醫(yī)療設(shè)備租賃、IT產(chǎn)品租賃等。此外，由專業(yè)化和通用性特征所決定，將這類租賃資產(chǎn)的維修、保養(yǎng)交由具有專業(yè)知識與經(jīng)驗(yàn)的出租人管理，其實(shí)際成本有可能低于由單個(gè)用戶自己管理時(shí)的成本，所以，需要對租賃設(shè)備的維護(hù)、保養(yǎng)提供專業(yè)化集約服務(wù)的設(shè)備，也成為融資租賃資產(chǎn)的一種主要類型。

隨著IT產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，IT設(shè)備的價(jià)值實(shí)際是硬件與軟件的整合。在很多情況下，硬件與軟件的價(jià)值是不可分割的。有的情況下，在一套IT設(shè)備當(dāng)中，軟件價(jià)值所占的比重已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過硬件的價(jià)值。所以，由于IT行業(yè)的迅速發(fā)展，作為無形資產(chǎn)之一的軟件也開始成為融資租賃資產(chǎn)的一種。無形資產(chǎn)也可以成為融資租賃的標(biāo)的。

(四)融資租賃租期、租金設(shè)置上的創(chuàng)新

租賃期限不再固定，而是根據(jù)承租人的收益狀況，確定大概的租賃期限，直至折現(xiàn)后所有的成本回收完畢為止;租金不再是固定的等額支付，而是根據(jù)承租人的經(jīng)營狀況而定。近年來，國外融資租賃業(yè)發(fā)達(dá)的國家開發(fā)了許多租賃新產(chǎn)品:收益百分比租賃、結(jié)構(gòu)共享式租賃等，這些新產(chǎn)品的出現(xiàn)都源于對租賃業(yè)務(wù)的大膽嘗試。

(五)設(shè)備來源果道的創(chuàng)新

供應(yīng)設(shè)備的可以是生產(chǎn)設(shè)備的廠商，也可以是設(shè)備的主營商，甚至可以是設(shè)備的當(dāng)前使用者(以融資租賃方式轉(zhuǎn)出被淘汰的或閑置的舊設(shè)備)。當(dāng)前設(shè)備來源渠道應(yīng)側(cè)重目前大量閑置的國有設(shè)備。目前在中國國有企業(yè)中，設(shè)備閑置和利用率不高的占33%，其中屬季節(jié)性等原因正常閑置的不到1%，閑置時(shí)間在五年以上的占59%，閑置與利用率不高的設(shè)備中技術(shù)水平先進(jìn)、質(zhì)量良好的占74.5%。運(yùn)用融資租賃方式來解決這些閑置的設(shè)備，一方面能提高現(xiàn)有生產(chǎn)資源的利用率，另一方面能降低金融租賃公司的業(yè)務(wù)成本，同時(shí)，還能減輕中小企業(yè)的租金負(fù)擔(dān)。

四、融資租賃交易退出機(jī)制的創(chuàng)新

由于租賃公司資產(chǎn)與負(fù)債在期限上的不匹配，所以經(jīng)常會(huì)陷入流動(dòng)性不足的困境。由于流動(dòng)性不足，資金周轉(zhuǎn)緩慢，租賃公司沒有更多的穩(wěn)定的資金用于新的項(xiàng)目，從而造成一部分潛在的租賃需求不能得到滿足。常規(guī)的現(xiàn)代租賃交易只有在全部收回租金時(shí)才完成了從物化資產(chǎn)變?yōu)樨泿刨Y產(chǎn)的循環(huán)，租賃期滿收回租金，已成為租賃公司租賃交易事實(shí)上唯一的退出通道。退出渠道單一，不允許現(xiàn)代租賃公司進(jìn)人資本市場，現(xiàn)代租賃債權(quán)不能走人市場，現(xiàn)代租賃資產(chǎn)難以變現(xiàn)，缺乏資本金經(jīng)營，是當(dāng)前租賃公司共同面臨的“瓶頸”問題。

在這種情形下，租賃證券化不失為一種好思路。租賃(債權(quán))證券化是集合一系列用途、性能、租期相同或相近，并可以產(chǎn)生大規(guī)模穩(wěn)定的現(xiàn)金流的資產(chǎn)(或租賃債權(quán))，通過結(jié)構(gòu)性重組，將其轉(zhuǎn)換成可以在金融市場上出售和流通的債券的過程。這一過程的資金流動(dòng)方向是，租賃債權(quán)的擁有者(租賃公司)將所持有的各種流動(dòng)性較差的同類或類似的租賃債權(quán)賣給租賃債權(quán)證券化的機(jī)構(gòu)(中間商)，從中間商那里取得銷售租賃債權(quán)的資金，然后，由中間商以這些債權(quán)為抵押，發(fā)行租賃(抵押)債券，二級市場的中介機(jī)構(gòu)把證券化的租賃債權(quán)銷售給投資者，從最終投資者那里取得銷售租賃抵押證券的資金。這種租賃債權(quán)抵押債券可以通過證券發(fā)行市場公開發(fā)行或通過私募形式推銷給投資者。租賃(債權(quán))證券化是一種新型的，也被實(shí)踐證明是有效的增強(qiáng)租賃公司資產(chǎn)流動(dòng)性的手段。

五、結(jié)論

租賃業(yè)務(wù)是一個(gè)涉及面廣、綜合性強(qiáng)的行業(yè)，涉及的領(lǐng)域廣，理論界對此尚無公認(rèn)的統(tǒng)一模式。文章基于現(xiàn)代租賃業(yè)的功能和中小企業(yè)的實(shí)際需求，從融資租賃形式創(chuàng)新、租賃功能定位創(chuàng)新、租賃業(yè)務(wù)創(chuàng)新、租賃交易退出機(jī)制的創(chuàng)新四個(gè)方面探討了面向中小企業(yè)的融資租賃創(chuàng)新的思路，為安徽省中小企業(yè)融資租賃創(chuàng)新之路提供廣闊的空間。

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[責(zé)任編輯 陳麗敏]