發(fā)展中國家金融深化現(xiàn)狀及問題淺析

摘 要 發(fā)展中國家金融市場的不完善，致使發(fā)展中國家金融深化理論實施困難。筆者以審慎的態(tài)度闡述了發(fā)展中國家金融深化現(xiàn)狀及其發(fā)展措施。

關(guān)鍵詞:金融市場 金融深化 深化措施

中圖分類號:F832文獻標(biāo)識碼:A

一、發(fā)展中國家的金融市場的現(xiàn)狀

發(fā)展中國家金融市場不完善主要表現(xiàn)在以下兩個方面。

(一)銀行和信貸市場不完善。

1、經(jīng)營環(huán)境包括兩個重要因素:一是制度框架，它包括指導(dǎo)經(jīng)濟和金融交易的法律、行政、政策的結(jié)構(gòu);二是為銀行提供便捷經(jīng)營活動的金融市場的結(jié)構(gòu)(如貨幣市場、債券市場和股票市場等)。然而發(fā)展中國家都在這幾個方面或其中某方面存在問題，法律不完備、政府干預(yù)、銀行過度集中成為普遍現(xiàn)象。

2、控制機制缺陷。發(fā)展中國家銀行的內(nèi)部控制框架和約束規(guī)制相當(dāng)薄弱。如阿根廷銀行對其客戶知之甚少，允許投機性借款和“窘困借款”，會計制度薄弱;泰國銀行掌握在少數(shù)家族中，股權(quán)集中，缺乏外部股東約束，內(nèi)部控制欠缺，會計制度薄弱。

3、市場約束缺陷。 當(dāng)市場約束機制發(fā)揮作用時，銀行會被迫改正其不足，，或者在資不抵債之前退出市場。現(xiàn)實中發(fā)展中國家存財務(wù)報告透明度低以及存貸款擔(dān)保的不明確政策等缺陷，阻礙了市場機制發(fā)揮作用。

4、 法規(guī)和監(jiān)管的缺陷。 制定和實施針對銀行的管理和監(jiān)督政策要面對一系列的挑戰(zhàn)，這些挑戰(zhàn)包括將政策設(shè)計得合理、目標(biāo)要有可實現(xiàn)性以及處理各個層次上潛在的利益沖突。發(fā)展中國家的立法者、管理者和監(jiān)督者常常無法成功地面對這些挑戰(zhàn)。

(二)證券市場不完善。

與發(fā)達(dá)國家比較，發(fā)展中國家的股票市場，無論從單一國家看，還是從整體看，投資風(fēng)險均高于發(fā)達(dá)國家，是一個不完善的市場。無論是銀行信貸市場，還是證券市場，發(fā)展中國家的金融市場的低效和信息不對稱現(xiàn)象隨處可見。經(jīng)濟較為發(fā)達(dá)的發(fā)展中國家，其金融市場充其量是一個半發(fā)達(dá)的市場。

二、金融深化理論在發(fā)展中國家實施中的難題

(一)金融自由化可能造成宏觀經(jīng)濟的不協(xié)調(diào)性。

在實施金融自由化的過程中，利率政策、匯率政策、財政政策以及適時的國際收支調(diào)整之間的協(xié)調(diào)是發(fā)展中國家實行金融自由化改革的第一大難題。

(二)自由化的適度問題不具可操作性。

發(fā)展中國家力在融入全球經(jīng)濟一體化的進程中，如果改革進行得過深、過于急躁、過于盲目，在宏觀調(diào)控能力不夠，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)不甚合理的時候，實行過度的經(jīng)濟自由主義，有可能導(dǎo)致集體的非理性行為，使市場機制遭到破壞，金融發(fā)展缺乏后勁，從而制約經(jīng)濟發(fā)展，甚至導(dǎo)致經(jīng)濟危機。

(三)自由化次序安排難以把握。

發(fā)展中國家的情況千差萬別，應(yīng)根據(jù)當(dāng)時當(dāng)?shù)氐木唧w情況謹(jǐn)慎從事。這就給各國的具體實踐提出了難題:利率提高到什么程度是恰當(dāng)?shù)?匯率制度如何選擇?具體在什么時點上開放資本項目才不至于引起貨幣危機?等等，許多問題根本沒有明確的答案。

三、 發(fā)展中國家金融深化的措施

(一)開放資本市場的前提條件之一，是建立一個比較完善的國內(nèi)金融市場。

在發(fā)展國內(nèi)金融市場方面，則首先充分發(fā)展國內(nèi)貨幣市場。理順銀企關(guān)系，提高商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量是建立良好金融秩序的基本要素。

(二)為確保國內(nèi)金融體系的安全，必須加強金融監(jiān)管，防范金融風(fēng)險。

加強對引進外資的監(jiān)管。發(fā)展中國家應(yīng)根據(jù)國民經(jīng)濟的承受能力確定合理的外債規(guī)模，并合理控制外資使用結(jié)構(gòu)，避免短期外債過高，游資充斥房地產(chǎn)和股票等高風(fēng)險市場。

(三)實行靈活的匯率政策，以適應(yīng)國際經(jīng)濟形勢的變化。

長期采用與一攬子貨幣掛鉤的貨幣制度是不可取的，特別是當(dāng)一國國際競爭力弱，金融體系脆弱時，就需要適應(yīng)國際貿(mào)易和金融形勢的變化采取靈活的、能促進本國出口競爭的匯率制度。

(四)謹(jǐn)慎開放資本市場，積極防范國際金融風(fēng)險。

東南亞國家于1993年至1997年基本全面開放資本市場，而且開放過度，這是促使其潛在金融危機轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實風(fēng)險的重要原因。因此，當(dāng)一個國家在市場機制不健全，經(jīng)濟主體行為不完全理性，微觀經(jīng)濟基礎(chǔ)不完善，政府的經(jīng)濟管理部門和金融監(jiān)管部門駕奴市場經(jīng)濟和控制金融風(fēng)險能力不強時，循序漸進地開放資本市場，享受資本市場開放帶來的利益的同時，建立健全的金融市場體系，完善金融監(jiān)管制度，提高防范和控制金融風(fēng)險能力，是明智之舉。

(五)金融部門的產(chǎn)權(quán)多元化。

產(chǎn)權(quán)是最基礎(chǔ)的經(jīng)濟問題，從當(dāng)前世界范圍看，金融部門中國有成分比例偏高是普遍現(xiàn)象。實證分析表明，國有成分比例偏高的國家金融業(yè)都比較落后，金融脆弱性更大。因此進行產(chǎn)權(quán)多元化改革，降低國有股權(quán)比例，是促進金融發(fā)展的必要前提。

(六)加強金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的內(nèi)容主要包括六個方面:

(1) 法律和監(jiān)管機構(gòu)，包括規(guī)則和合同的履行機制等;(2)監(jiān)管資源及其操作;(3)信息結(jié)構(gòu)，比如會計和審計規(guī)則及其實踐、信貸管理、評級機構(gòu)、鞏固登記機構(gòu)等;(4)流動性更便利;

(5)支付和證券清算系統(tǒng);(6)交易系統(tǒng)，包括證券交易和上市服務(wù)、交易規(guī)則、通信和信息平臺等。

(七)加強金融行業(yè)國際競爭力。

(1)經(jīng)濟政策和微觀金融政策相結(jié)合，注重金融行業(yè)微觀基礎(chǔ)設(shè)施，培育金融企業(yè)競爭力。(2)據(jù)經(jīng)濟發(fā)展水平確定金融行業(yè)的競爭優(yōu)勢并及時升級。(3)組建金融中心城市或中心區(qū)域，發(fā)揮金融產(chǎn)業(yè)帶的積極效應(yīng)。(4)充分利用國際合約中針對發(fā)展中國家的優(yōu)惠政策，對金融業(yè)進行扶持和保護。

通過金融深化的過程，可以刺激儲蓄，提高實際資本形成水平。在金融市場自身成長的同時，發(fā)展中國家的經(jīng)濟就可獲得較快發(fā)展。

(作者單位:日照市公路管理局材料處)

參考文獻:

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