創(chuàng)新并購

一個(gè)搶占戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展制高點(diǎn)的潮流正在世界涌動。

金融危機(jī)引起的全球經(jīng)濟(jì)變革，深刻影響著全球FDI(外國直接投資)的前景，也改變著FDI的格局。

無論是海外并購，還是外資并購，我國目前都面臨著較多的問題和挑戰(zhàn)。

產(chǎn)業(yè)安全的擔(dān)憂

自2(J世紀(jì)90年代始，第五次并購浪潮席卷全球，跨國并購成為國際資本運(yùn)動的主要形式。

對跨國并購最大的擔(dān)憂在于跨國并購中的產(chǎn)業(yè)安全問題，這種擔(dān)憂不僅涉及戰(zhàn)略性行業(yè)，也涉及競爭性產(chǎn)業(yè)，如工程機(jī)械行業(yè)。雖然許多經(jīng)濟(jì)界人士和政府相關(guān)部門呼吁關(guān)注跨國并購中的產(chǎn)業(yè)安全問題，但對“產(chǎn)業(yè)安全”的理解存在著大量的誤區(qū)。

在很多人看來，“產(chǎn)業(yè)安全”就是要保證既有的任何產(chǎn)業(yè)不受到任何沖擊和利益的損害。因此，很多企業(yè)和地方政府在受到國際競爭的壓力后，就以“產(chǎn)業(yè)安全”為由，要求進(jìn)行產(chǎn)業(yè)保護(hù)，甚至要求國家放棄改革開放的基本戰(zhàn)略。在經(jīng)濟(jì)全球化不斷發(fā)展的今天，任何一個(gè)國家都不可能掌握所有的產(chǎn)業(yè)的控制力和發(fā)展力。所以就像個(gè)別企業(yè)的不安全通常不會影響一個(gè)產(chǎn)業(yè)的整體安全一樣，個(gè)別產(chǎn)業(yè)的不安全通常也不會影響國家經(jīng)濟(jì)的整體安全。

另外，對產(chǎn)業(yè)安全問題的過度渲染影響了企業(yè)的正常經(jīng)營。部分媒體和企業(yè)對跨國并購中產(chǎn)業(yè)安全問題的過度渲染不僅在全社會造成了一定程度的思想混亂，而且已經(jīng)影響了政府相關(guān)決策部門的審批進(jìn)程，進(jìn)而影響了企業(yè)的正常經(jīng)營。

在快魚吃慢魚的全球化不斷升級時(shí)代，商機(jī)稍縱即逝，自絕于全球配備資源就等于經(jīng)濟(jì)自殺，長此以往，對國有資產(chǎn)的保值增值和國家支柱產(chǎn)業(yè)競爭力的提升將產(chǎn)生重大不利影響。

搶占戰(zhàn)略制高點(diǎn)

一個(gè)搶占戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展制高點(diǎn)的潮流正在世界涌動。

國際比較研究顯示，相關(guān)國家在經(jīng)濟(jì)危機(jī)中的對策及經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級的規(guī)律之一是：通過促進(jìn)并購進(jìn)行產(chǎn)業(yè)組織和地區(qū)提高產(chǎn)業(yè)競爭力。一些股份制大企業(yè)通過并購和轉(zhuǎn)股，經(jīng)濟(jì)實(shí)力大大增強(qiáng)，競爭力也進(jìn)一步提高。

在對跨國并購存在較為普遍的認(rèn)識誤區(qū)的情況下，推動跨國并購首先要求我們重新認(rèn)識跨國并購。事實(shí)上，由于與中國企業(yè)和中國經(jīng)濟(jì)相互滲透和相互依存，跨國公司在中國的利益越來越重要，他們?yōu)榱俗陨砝妫絹碓疥P(guān)注和維護(hù)中國與西方各國的和平穩(wěn)定的關(guān)系。近3。年的經(jīng)驗(yàn)也表明，與跨國公司建立關(guān)聯(lián)，造成中國企業(yè)與這些企業(yè)相互依存，反而有助于我國經(jīng)濟(jì)的安全與穩(wěn)定。正是由于對外開放，中國經(jīng)濟(jì)深深融入全球，中國經(jīng)濟(jì)安全度大大提高了。

解決跨國并購中的問題。首先要建立健全相關(guān)的法律體系。一個(gè)行業(yè)的發(fā)展、一種市場行為的監(jiān)管跟上了，所有的關(guān)聯(lián)方都會從中受益，強(qiáng)化并購監(jiān)管，正是監(jiān)管、兼顧各方利益，最終實(shí)現(xiàn)其贏。

助推中資海外并購

外資并購將成為中國未來利用外資的主要形式之一。但外資并購僅僅是中國企業(yè)國際化的一個(gè)階段，事實(shí)上，我國企業(yè)走出去在全球也越來越多地采用并購方式進(jìn)行投資。中國企業(yè)逐步從過去國際經(jīng)濟(jì)游戲規(guī)則的受制者，嘗試轉(zhuǎn)變到規(guī)則制定的參與者。

根據(jù)美國的一份統(tǒng)計(jì)，中國的全部外債與GDP之比為5.11％，世界上絕大多數(shù)國家的這個(gè)比率都比中國高，美國為95％、英國為365％、德國為159.9％、日本34.9％、冰島為998.64％。2007年中國人均海外投資只有70美元，而德國人均海外投資達(dá)1500美元。所以中國海外投資具有很大潛力。

國外研究機(jī)構(gòu)的大量研究也表明，僅僅十分之三的大規(guī)模企業(yè)并購真正創(chuàng)造了價(jià)值，依照不同的成功并購標(biāo)準(zhǔn)，企業(yè)并購的失敗率在50％到70％之間。這就是說，并購既是中國企業(yè)成長壯大必須采取的方式，又是復(fù)雜程度最高、風(fēng)險(xiǎn)最大的戰(zhàn)略行為，尤其是跨國并購。而非西方語言文化國家的企業(yè)并購西方企業(yè)時(shí)，遇到的障礙，難度更大，也就是要比60％的失敗率還要高，日韓企業(yè)成功并購大中型西方企業(yè)的案例就不多見。

創(chuàng)新戰(zhàn)略

目前中國企業(yè)對跨國并購的理解、參與程度還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，企業(yè)對國際化戰(zhàn)略的選擇也缺乏充分的準(zhǔn)備。同時(shí)中國資本市場的對外開放程度較低、國家對外匯的管制制度、企業(yè)并購相關(guān)法律制度不甚完備以及中國企業(yè)自身發(fā)展所處的階段等等宏、微觀因素都從某種程度上制約了中國企業(yè)跨國并購的加速發(fā)展。

除此以外，根據(jù)聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議最新公布的世界投資前景調(diào)查報(bào)告，未來保護(hù)主義抬頭可能導(dǎo)致海外投資管理體制出現(xiàn)變化。經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃可能會助長所謂靈巧的保護(hù)主義。尤其是在危機(jī)過后，政府撤出用于拯救領(lǐng)軍產(chǎn)業(yè)的公共投資時(shí)，使新一波的經(jīng)濟(jì)民族主義抬頭，導(dǎo)致政府出面保護(hù)國家的龍頭企業(yè)，防止它們被外國公司收購。國外調(diào)查報(bào)告認(rèn)為，農(nóng)業(yè)與服務(wù)業(yè)的海外直接投資前景繼續(xù)光明，但制造業(yè)的海外投資前景就不太樂觀。

這種投資保護(hù)主義形勢對我國企業(yè)的影響將尤其大。由于我國政治經(jīng)濟(jì)社會國情的獨(dú)特性，以及走出去隊(duì)伍中國有企業(yè)比重較高，能源資源領(lǐng)域投資比重較高，我國企業(yè)海外并購面臨的阻力，主要不是來自于經(jīng)濟(jì)層面和技術(shù)層面，而更多來自政治和文化層面。全球經(jīng)濟(jì)規(guī)則相對而言是基本透明簡單的，而全球政治和文化規(guī)則卻是隱形而復(fù)雜的。

2009年中鋁投資力拓失敗就典型反映了這個(gè)問題。西方較多媒體分析認(rèn)為政治因素是中鋁失敗的重要因素。西方媒體普遍評價(jià)，假定中鋁是一家私營公司，沒有一家西方銀行會愿意向其貸款。因?yàn)橹袖X去年利潤額下降99％，今年全球鋁需求量崩潰又可能導(dǎo)致虧損。然而，中國四家國有銀行(中行、農(nóng)行，國開行與進(jìn)出口銀行)排著隊(duì)向中鋁貸款，額度大大超過其投資所需。這些銀行不僅收取的利息極低，且沒有設(shè)定中鋁還貸期限。而且，此次中鋁與力拓達(dá)成協(xié)議后不久，中鋁前總經(jīng)理肖亞慶于3月就調(diào)任國務(wù)院副秘書長，給了反對者指責(zé)中鋁政企不分的借口。事實(shí)上也是這樣，正是澳大利亞外國投資審批委員會延長審查期限60天導(dǎo)致力拓用時(shí)間換空間，獲得了寶貴的喘息機(jī)會。為公眾敵意的升溫、大宗商品價(jià)格上漲，力拓股價(jià)上漲等提供了時(shí)間，最終使這筆交易對該公司董事會的吸引力有所消褪。

面對貿(mào)易和投資保護(hù)主義抬頭，2009年商務(wù)部聯(lián)合4家商會在美國有線電視新聞網(wǎng)(CNN)投放了一則30秒鐘的商業(yè)廣告，其創(chuàng)意主旨除了向世界宣傳“中國制造”并非廉價(jià)品的代名詞外，同時(shí)也在強(qiáng)化“中國制造”即“世界制造”的思想，以此突出“中國制造”是世界合作的結(jié)晶，及時(shí)傳遞“中國制造”是世界各個(gè)貿(mào)易體分工協(xié)作、利益共享的事實(shí)。促進(jìn)中資海外并購方面，我國也應(yīng)多些這類創(chuàng)新性戰(zhàn)略思維，直擊核心矛盾。