匯改升級

周政華

多年來,國家外匯管理局,就像一道水閘,控制著出入中國的資金流,掌管人民幣與外幣的兌換。眼下,在出口增速放緩和通脹抬頭的情況下,政府不得不把閘門開得更大些。

8月27日,國家外匯管理局發布通知稱,自今年10月1日起,在北京、廣東、山東、江蘇四省市,各選擇10家企業,開展為期一年的企業出口收入存放境外政策試點。此次參與試點的四省市創造了中國近一半的出口產值。

這項改革措施被廣泛視為中國近期加速匯率改革的標志之一。中國外匯管理研究院院長譚雅玲稱,這是“中國外匯管理政策開放的一個重大突破,也是人民幣走出去戰略的一個進步”。

目前,盡管政府宣稱人民幣經常項目已經基本實現可自由兌換,但中國仍實行較為嚴格的外匯管制措施:企業的出口收入不得留存境外,需要經過國家外匯管理局的一些審批和手續回流境內。企業如需進口設備或者對外投資,須再向國家外匯管理局申報換取外匯。

對于出口企業來說,把外匯直接存放境外,顯然更有利于他們避開匯率波動的風險。

“錢留海外”意味著什么?

“那道口子終于撕開了。”

一位華北的上市公司出口業務負責人對《中國新聞周刊》說,今年初他們和歐盟客戶簽約時,按照當時的匯率計算,10萬歐元可兌換約98萬元人民幣,但到了交貨的時候,10萬歐元卻只能兌換85萬元左右的人民幣,導致公司訂單收入損失了近4億歐元,占上半年年出口總額的近10%。

由于外貿訂單大都以美元或者歐元的國際貨幣結算,一旦匯率波動,出口企業難免遭受損失。受歐洲債務危機影響,今年以來,人民幣兌歐元累計升值超過14%,這意味著匯兌損失將導致一家出口企業的利潤至少損失15%。

據興業銀行資金營運中心資深經濟學家魯政委測算,如果未來一段時間人民幣兌歐元升值幅度按年率計算持續維持在10%左右,則中國對歐元區的出口年同比增速將下降到個位數。

盡管出口企業可以購買一些人民幣套期保值的金融產品,用于對沖匯率風險,但由于中國尚未開放人民幣的期權市場,衍生產品的種類相對有限,且以美元兌人民幣套保產品為主,可供選擇的“套期保值”產品,不僅品種少,而且風險也不小。

據中國國際航空公司2008年年報顯示,該公司當年由于采取燃油套期保值,虧損了70多億元,占全年虧損近八成。國航有關負責人也表示,這顯示國航在套期保值上能力不足,需吸取教訓。

更多的企業采取了延期交貨的方式,賭歐元升值,以減輕損失。浙江的一家制鞋出口企業業務經理王韜表示,在今年6月廣交會上與西班牙一家企業簽訂了一個為期半年的訂單。目前他們打算推遲交貨,希望可以通過拖延時間來賭歐元升值。

但是,如果出口收入可以直接存放境外,那么企業就可以在很大程度上避免匯率波動的風險,這是幾乎所有國內出口企業夢寐以求的事情。

“我們當然希望一些出口收入能放在國外。”海信集團副總裁郭慶存對《中國新聞周刊》表示,海信業務發展對外匯存放國外還是有實際需求的。海信集團總部所在的山東省青島市,此次也在“企業出口收入存放境外”政策試點范圍。由于山東擁有多家大型出口公司,預計試點名額爭奪較為激烈。

目前,京魯蘇粵四地政府正在遴選試點企業。按照國家外匯管理局《關于在部分地區開展出口收入存放境外政策試點的通知》的規定,要求試點企業“進出口規模較大、財務狀況良好”。一些大型外資和國有出口企業將進入試點名單的可能性較大。

出口壓力下的松綁

持續下滑的出口增速,也是促使政府放寬對企業外匯監管的主要原因之一。

商務部統計顯示,5月以來,我國單月出口增幅已經連續三個月下降5個百分點左右。商務部政策研究室副主任王子先對《中國新聞周刊》表示,預計從9月開始中國出口出現回落的可能性較大。王子先預測,四季度中國出口應該能保持10%左右的增長。

出口是拉動中國經濟增長的三駕馬車之一。今年以來,隨著投資、消費增速的放緩,出口對GDP增長的拉動作用明顯增強。王子先認為,未來數月,要高度重視外需高位回落帶來的風險,警惕內外需同時回落。

商務部原副部長魏建國近期也表達了類似的擔憂。

“全球金融危機恐怕還沒有見底。”魏建國在出席9月3日召開的中國對外貿易五百強企業論壇上表示,美國復蘇乏力,歐洲債務危機尚未完全結束,歐美外需疲軟,中國出口也難免受到影響。

今年以來的種種跡象已經印證了上述官方人士的憂慮。在6月閉幕的廣交會上,雖然歐洲派出的參展團規模比上年增加了17%,但成交額卻比去年還要少。阿里巴巴首席執行官衛哲9月3日在出席2010年重慶電子商務高峰論壇上表示,根據阿里巴巴的交易數據推測,“外貿出口的高速反彈期已過去”。

就在中國出口增速持續三月下滑時,國家外匯管理局推出的“出口收入存放境外政策試點”,無疑極大地規避了匯率波動的風險,降低了企業的資金成本。

中國外匯管理研究院院長譚雅玲認為,國家放開了出口企業對外匯資金的使用,必將提高外匯資金的使用效率。海信集團副總裁郭慶存則認為,這一政策有助于提高企業的出口競爭力。

也有學者對放開外匯管制能否從根本上擴大中國出口競爭優勢表示疑慮。

“我們的外貿政策仍然是以GDP規模為導向。”對外經貿大學國際商學院執行院長湯谷良對《中國新聞周刊》表示,在“出口創匯”傳統思路下,中國企業的盈利能力和抗風險能力都比較差。

湯谷良認為,“出口收入存放境外政策試點”能否擴大中國出口,其效果還有待進一步觀察。

為通脹降溫

允許少數企業把出口收入留在國外,也是中國政府近期在降低外匯儲備規模過度膨脹問題上,所作出的最新努力。

目前,中國正處于21世紀以來形勢最為嚴峻的通脹周期之一。發改委價格監測中心統計顯示,今年8月,豬肉和大米的價格漲幅均超過10%,諸如大蒜、生姜、綠豆等農副產品價格則翻了一番以上。

國家統計局統計顯示,7月消費者物價指數(CPI)同比漲3.3% ,創21個月以來新高。盡管這一數據與民眾對物價上漲的程度存在落差,但仍然從一個側面反映了通脹勢頭的兇猛。

不斷擴張的貿易順差,直接導致外匯儲備規模的進一步膨脹,迫使政府被動地向市場注入同等數量的人民幣,進一步推高通貨膨脹。

曾經視“外匯儲備越多越好”的中國政府日漸清楚:多也有多的煩惱。

中國外匯儲備到2010年6月末已膨脹至2.45萬億美元,規模位居世界首位,這意味著政府歷年累計向市場上投入了至少15萬億的人民幣,用于向企業“換購”這些出口所得的外匯。

商務部新聞發言人姚堅在上半年的例行新聞發布會上多次表示,2010年全年貿易順差將收窄至1000億美元。但商務部統計顯示,截至今年7月,全年貿易順差已經達到近839億美元,全年目標預計將在8月被突破。

近839億美元的貿易順差,這意味著政府至少向市上被動投放5700億元人民幣,相當于今年上半年全國新增信貸總額的八分之一,無疑再度推高了市場的流動性。商務部政策研究室副主任王子先對《中國新聞周刊》表示,全年外貿順差將達到1500億美元。

對外經貿大學國際商學院執行院長湯谷良認為,允許一些企業把出口收入存放國外,這在一定程度上能夠起到減緩外貿順差積累速度的作用。但從長遠看,中國還需要進一步改革現有的外匯管理體制。★