近期國外經濟周期研究文獻綜述

摘 要：近些年來，國外對于經濟周期問題的研究主要集中在兩個領域：一是傳統經濟周期問題的研究，包括經濟周期的測定與預測、經濟周期階段與轉折點、經濟周期波動特征、經濟周期的影響因素、經濟周期波動的原因以及經濟周期的成本與影響等六個方面；二是國際經濟周期問題的研究，包括國家間經濟周期同步性、國際經濟周期的形成與傳導等方面。通過引入新的研究方法、構建新的理論框架以及提出新的理論觀點，國外對經濟周期研究取得了新進展。本文旨在對最新研完成果進行歸納評述。

關鍵詞：經濟周期；周期階段；國際經濟周期

中圖分類號：F113.7 文獻標識碼：A 文章編號：1000-176X(2010)01-0027-06

19世紀初葉以來，西方學者提出了很多種經濟周期波動理論假說。最近幾十年，隨著經濟的發展，經濟周期涌現出不少新的特點，學者們從各個角度對經濟周期波動進行了分析。

一、經濟周期的測定與預測

經濟周期的測定與預測，歷來是以計量分析方法為主的一個領域，如何找到最科學的周期劃分方式、得到最精確的預測結果，一直是這個領域的研究方向，近年來它的成果主要集中在新的測算方法的引用以及預測模型的構建上。

Haldun通過經濟周期轉折點的頻譜時間表，分析美國經濟周期的強度與持續時間的變化。他分析了兩個時間表：一是NBER測算的經濟周期年表，二是以宏觀經濟增長率為指標，用馬爾可夫狀態轉換模型測算的時間表。結果表明，這兩種方法測定的經濟周期均有主周期與次周期之分，一個NBER測定的周期循環中，每10年中平均包含兩個5年期的周期循環，每個5年期的周期循環中還有2個小循環。以馬爾可夫狀態轉換模型測算的周期循環中，10年期內平均有3個3.5年期的經濟周期，每個周期內又有1個1.5年期的小循環。他指出，由于過去幾十年中經濟條件的改善，傳統經濟周期的影響正在逐漸減弱，而現代商業周期似乎在主周期與次周期之間游走。Comln＆Gertier定義了一個新的頻譜波動以測定經濟周期，并給出了中期周期的定義。他們用包含循環項的高頻波動反映周期，并將中期周期定義為高頻與中頻波動之和。研究發現這種波動比常規方法測量的波動更不穩定，波動的時間更長。通過建立中期經濟周期的模型，他們發現生產力運動可能是高頻與中頻波動持續的主要原因。他們的研究為我們提供了一個統一的方法去解釋數據中的高頻與中頻波動。Giannone＆Reichlint比較分析了以下兩種方法對周期波動估計的效果：一是基于VARM的脈沖響應系數，二是為解釋因素結構而提出明確模型限制條件的結構脈沖響應模型。他們提出在短期樣本下，結構脈沖響應模型比VAR模型估算的脈沖反應方程要精確，但是在中期與長期樣本下，兩種方法得到的結論幾乎是一致的。

非線性模型是經濟周期預測的常用模型，Engel等通過對多種模型的比較，研究了非線性模型預測的實際效果。他們發現，如果經濟出現大的負增長，非線性模型將在進行預測時遇到困難。Bengoechea et al提出一個新的擴展的多元馬爾可夫轉換模型，并利用它分析歐元地區國家目前的經濟條件和預測未來的經濟走勢。他們認為歐洲委員會編制的工業信心指數對實時的預測是非常有益的。他們的貢獻在于提出了一個有用的預測工具。smerts＆Woutem根據貝葉斯似然法，采用美國的宏觀經濟數據建立動態隨機一般均衡模型。該模型納入了多種類型的實際和名義摩擦以及多種結構性沖擊，在超出樣本期的預測方面可以與貝葉斯向量自回歸模型媲美。

二、經濟周期階段與轉折點

對經濟周期階段與轉折點的分析，實際上就是對經濟周期測定與預測的一種延伸性研究，它比經濟周期測定與預測更具體，得到的結論更具有指導意義。Krolzig對過去幾十年美國、日本以及歐洲經濟增長隨機過程中的階段轉換進行了研究。通過建立新的MS向量均衡修正模型，對美國與日本GDP增長率的擴張性結構轉變進行了實證研究，并分析了歐洲經濟周期的結構轉變。其研究結果表明，美國近幾年的長期擴張階段已經明顯改變了美國經濟周期的模式；日本在20世紀70年代中期以前經歷了一段高速擴張階段，而在90年代卻處于長時間的衰退階段；歐洲在20世紀70年代實現了技術趕超之后，經濟周期呈現出收斂的特征。該模型可以很好地判斷經濟周期的現狀，并提供全面的分析框架。Sen-sier等以德國、法國、意大利以及英國1970-2001年的數據，檢驗了國內與國際變量在預測古典經濟周期階段中的作用。研究發現，這些變量雖然能很好地預測德國的經濟周期階段，特別是利用國際模型還準確地預測到了德國2001年處于經濟衰退階段，但是，這些變量在對其它國家進行預測時卻不能取得一致的效果，即便如此，他們認為，研究結果表明國際波動對這些歐洲國家經濟周期波動產生了重要影響。ChenL采用經過修正的馬爾可夫轉換異方差模型，對美國、加拿大、英國的實際GDP增長率數據特征進行計量分析，并對其經濟周期轉折點進行判斷。計量結果顯示，該模型不僅在模擬實際國內生產總值增長率的波動方面表現得非常良好，而且在確定商業周期波峰波谷的日期時表現精準。其后，他又運用馬爾可夫轉換面板模型對日本的經濟周期轉折點進行了測算。他發現這個模型與馬爾可夫轉換自回歸模型一樣有很好的預測效果，運用該模型可以精確地測算出日本經濟衰退的時間點。

三、經濟周期波動特征及影響因素

Keynes在1936年曾指出，在經濟周期出現階段轉換時，有一個顯著特點：當向下的波動趨勢取代向上的波動趨勢時，往往會出現尖銳的轉折點，而當向上的波動趨勢取代向下的波動趨勢時，則不會出現那種尖銳的轉折點。Nieuweburgh＆Veldkamp對真實經濟周期波動的這種非對稱性進行研究，以期找出蕭條來臨得過于迅速、繁榮出現得又過于緩慢的原因。他們指出，人們對未來能否準確預測是這種非對稱性產生的主要原因，因為當經濟處于高位時，高生產力可以產生更多的信息，豐富的信息使得生產者可以對即將到來的衰退進行準確預測，所以當他們預測到衰退即將到來時，資本與勞動力投入都將大幅下跌，出現經濟快速衰退的現象；而當經濟再度復蘇的時候，因為較低的生產力影響生產者對經濟發展狀況的預測與判斷，因此減緩了復蘇的速度，使得繁榮期到來的時間較為緩慢。他們根據這一理論，制定了校準的宏觀經濟模型，并重新編制了經濟增長率，發現該增長率的不對稱性與宏觀經濟總量是相似的。Valderramat提出一個新方法對周期的波動特征進行研究。他發現美國宏觀經濟時間序列的循環成份有明顯的非線性，但是一般均衡商業周期模型并不能擬合非線性的數據，由于參數空間能夠很好地反映數據的所有統計特性，于是他們運用有效的力矩方法，提出了研究模型參數空間的運算方法。結果表明，在這些參數條件下，模型能夠體現投資的非線性，但卻不能解釋已觀測到的消費的非線性。不過他們的研究依舊是對傳統真實經濟周期模型的有力挑戰。

理論界對經濟周期理論研究的深入，我們可以從對經濟周期影響因素的研究中略見一斑。近年來，學者們從各個不同的角度對經濟周期進行研究，以分析各種因素對經濟周期波動產生的影響，這一部分的研究也是目前學術界在傳統經濟周期領域的研究中成果最豐碩的一塊。我們可以將這些影響因素大體分為經濟體系內部因素與經濟體系外部因素。經濟體系內部因素主要是指金融、價格、產出等領域的因素，而經濟體系外部因素則主要包括技術進步、人們預期以及信息等外部沖擊的因素。

Kose研究世界資產、中間產品以及初級產品價格波動對小規模開放性國家經濟周期產生與傳播的影響。結果顯示，對發展中國家而言，世界價格的沖擊對他們的經濟周期變異產生了很大影響。Duourt運用標準隨機增長模型對產出分解的理論約束，研究產出沖擊是否在經濟周期中扮演了重要角色。以美國數據為樣本，他得到以下結論：(1)生產力沖擊可以導致經濟出現波動，并且生產力沖擊也可用于解釋美國戰后的經濟衰退，但是只有20％的波動可以被這些沖擊所解釋。(2)大部分的波動似乎反而是因為“名義需求”的沖擊導致的，但其對產出的影響最終都是暫時性的。KhanThomas(2007)對當前幾種關于存貨投資的理論提出了挑戰，其中包括被廣泛認同的存貨將放大總量波動的說法。他們根據企業依據非凸交易成本實施存貨策略這一現象，建立了一組均衡經濟周期模型，通過對美國的實證研究，發現盡管存貨投資與最終銷售之間存在波動一致性，但是GDP波動實質上還是沒有受存貨積累的影響，而這其中原因就在于基于非凸交易成本的策略使得最終銷售的風險有了一部分轉移，從而撫平了銷售中的波動因素。Cerda＆Vergara研究了智利的失業保險對商業周期所能起到的穩定性作用。他們用動態一般均衡模型校準了智利1960～2000年的經濟數據，并假定經濟受到外生技術沖擊且勞動力不完全流動，得到的主要結論是：失業保險對商業周期，尤其是對消費有一定的穩定作用，但它對商業周期的穩定作用并不是第一位的；勞動力流動性越弱，福利越有可能得到改進。

Rotemberg(2003)研究了技術進步與經濟周期之間的關系。他采用了自己創造的趨勢平滑方法對GDP序列進行趨勢項去除，該方法在某種程度上要優于HP濾波法。在對基于緩慢傳播的隨機技術進步模型的檢驗中，他發現去除了趨勢項的GDP序列與技術進步沒有聯系。Francis＆Ramey也研究了技術沖擊對經濟周期的影響。他們對近段時間提出的“正的技術沖擊會導致短期波動的平緩”重新進行了檢驗。通過在DGE模型中引人多種可能的沖擊，他們發現除了在一種特殊情況下技術沖擊不能導致短期波動平緩外，其余結論均說明技術沖擊可以導致短期波動平緩。Beaudry＆Pottier對預期可以導致商業周期波動的理論提出了質疑，并對新古典模型中預期對經濟周期的影響進行了分析。他們的研究結果表明，只有允許對生產技術進行很多假定之后，在新古典模型中，預期才能夠引起商業周期的波動，但是這種模型幾乎是不切實際的。Vddkamp＆Wofers研究了信息對于經濟周期的影響。他們對宏觀經濟各部門間同步的擴張與收縮產生了質疑，因為各部門的生產力聯系其實十分微弱。根據其研究結果，他們認為部門間的同步性并不是源于生產的協動性，而是在于所獲信息的一致性，整體的信息使得他們做出高度一致的生產決策，因此信息放大了經濟周期的共性。

四、經濟周期的成本與影響

盧卡斯認為，由于總體消費波動而導致的福利減少是可以忽略的，根據這樣一個理念，他認為經濟周期并不會給社會福利帶來影響(Lucas，1987)。但是Gadi(2004)對此提出了相反的意見，他指出波動因素會通過影響消費增長率來影響福利。他的實證結果表明波動對福利效應的影響是實質性的，他估算出的福利損失比盧卡斯估計的要大兩倍。Krebs分析了當工人面臨無保障的工作轉換風險時商業周期的福利成本。他用一個簡單的宏觀模型證明，周期性波動導致的工人下崗現象可以創造無限大的周期成本。通過對工人長期收入損失的實證研究，他定量地分析了經濟周期的成本，結果顯示工作轉換的風險產生了可觀的經濟周期成本，即使這是被二階矩陣理論認同的可忽略的成本。Mukoyama＆Sahin(2006)從就業角度衡量經濟周期產生的影響。通過對工人收入與失業風險的測算，他們發現當經濟周期處于衰退期時，沒有技術的工人受到的沖擊和影響比技術工人要大，這種沖擊不僅使他們面臨失業的風險加大，而且還會使非技術工人收入減少，從而影響其自我保護的能力。Massi-miliano(2007)在消費波動模型中引入了不完全消費保障因素，測算了在消除消費總量波動中獲得的福利。研究結果表明，總量波動每減少10％，我們就可從中獲得大量的福利收益。

五、國際經濟周期的研究

隨著經濟全球化的深入，各國的商品、服務乃至資本的流動均在逐步加強，貿易與金融領域的密切聯系也使得國與國之間的經濟關系越來越緊密。在這種開放的經濟體系下，一國的經濟波動就會通過全球化的途徑向其他國家傳播，因此，國家間經濟周期波動的同步性就越來越強，并逐步形成國際范圍的周期性波動。當前對國際經濟周期的研究是學者們在經濟周期領域研究得最多的一個問題，相信隨著這次由美國次貸危機引發的全球性金融危機，會使理論界對這個問題更加關注。目前這方面的成果主要集中在對國家間經濟周期的同步性、國際經濟周期的形成與測定、國際經濟周期的傳導等方面的研究上。

1 國家間經濟周期的同步性及影響因素

Clark＆Wincoopb(2001)將美國區域經濟周期與歐盟經濟周期進行對比研究。他們發現，美國地區內經濟周期的同步性要遠遠大于歐盟國家之間經濟周期的同步性。研究結果表明，歐盟各國國內的邊界效應要遠遠大于國家之間的邊界效應。當他們加入一些外生變量(如國家距離、國家大小)進行研究時，這個結論依然成立，而歐洲國家間較低的貿易水平是造成邊界效應的主要原因之一。Duartea＆Holden(2003)使用HP濾波法對G-7各國的真實GDP進行分解，對分解出的循環序列進行分析以研究各國經濟周期的同步性。他們使用相關系數與圖表分析其靜態關系，用自回歸分布的滯后模型分析其長期關系，用誤差修正模型分析其短期關系。他們的主要結論是：20世紀70年代初石油價格沖擊以后，周期行為模式發生了改變；1980年后，因為G-7各國經濟周期同步性降低，周期波動幅度也開始減小；1990年以后，G-7內部似乎出現了兩組不同的周期，一組是德國、意大利與法國，另一組是美國、英國與加拿大。根據GDP波動數據，每組國家內部之間均存在長期與短期的聯系。Ambler et al(2004)使用廣義矩估計法，以20個工業化國家的季度數據，探討國家間兩兩宏觀經濟總量相關的假說。他們對當前的主流BKK模型認定的國家間經濟總量是高度相關的觀點提出了質疑。他們的結論表明，國家間經濟總量的相關系數雖然大多數是正面的，但是相關系數不高，只是非常相似。實證與理論最大的差異是國家間在消費上的相關程度很低。

最近的實證檢驗表明那些有較高貿易聯系的國家之間有著高度相似的經濟周期，Kose＆yi對標準經濟周期模型是否能夠解釋這一結論進行討論。他們運用一個包含運輸費用的三國模型進行分析，發現模型中有較多貿易往來的國家，它們之間的聯系明顯增強，但是這種聯系與實證結果比起來要低得多。盡管他們盡量控制這些國家經濟總量的大小，使其相對于整個世界而言是很小的，但是模型結果依舊不理想。他們的估算填補了在該領域理論與實證之間的空白。Calder6n et al(2007)也就貿易強度對國家間經濟周期同步性的影響進行了研究，只是他們側重的是發展中國家間的周期同步性。通過對147個國家1960--1999年的年度數據進行實證研究，他們發現對發展中國家而言，貿易強度的增長對它們經濟周期同步性的增強也能產生正面的顯著影響，但是與發達國家相比這種影響相對而言要小一些，而造成發達國家與發展中國家之間這種區別的主要原因在于這些國家間雙邊貿易與專業化的模式不同。Faia(2007)的研究表明金融結構相似的國家，經濟周期也更相關。他指出，當兩國實施盯住一個可信任匯率并開放貿易時，產出的協同性增強，而當它們的金融開放度提高時，產出的協同性降低。Chou et al(2007)用兩國模型對臺灣與美國rr行業的國際經濟周期聯系進行分析。通過使用面板拉格朗日乘法單位根檢驗與面板協整檢驗，他們發現臺灣IT行業的產出主要由供應方面的因素決定，如來自美國的rr供應。他們的發現為研究國際經濟周期在產業方面的聯系提供了新的視野。

2 國際經濟周期形成及影響因素

對于國際經濟周期的研究實際上還是建立在對于國與國之間經濟周期的緊密聯系的基礎之上的，只是這一領域側重的是由各國間同步調的經濟周期波動而形成的區域范圍的同一經濟周期。在國家間經濟周期的趨同性被廣泛認同的今天，這個問題的研究主要集中在國際經濟周期的測定與國際經濟周期形成的影響因素上。

Heathcote＆Peri研究了國際金融市場對國際經濟周期的影響，并證明了國際借款和借貸機會對國際經濟周期形成的重要性。Kose et al(2003)也重點關注了貿易與金融在國際經濟周期形成中的影響。他們對一組發達國家與一組發展中國家的國際經濟周期進行了研究，發現貿易與金融一體化的趨勢極大地強化了國家之間經濟周期的同步性，且這一現象在發達國家中更為明顯。而他們的另一個引人注目的觀點是：20世紀90年代，國際間的消費聯系并不緊密，而金融一體化是更好的分擔風險的方式，對發展中國家而言更是如此。同年，在Kose et al的另一篇文章里，他們研究了國家、地區乃至世界的經濟周期的共同的動態屬性。他們選用世界7個地區中60多個國家作為研究樣本，采用貝葉斯動態潛在因素模型，估計宏觀經濟中主要變量(包括產出、消費和投資)的同步波動成份。結果顯示世界范圍內的共同因素是造成大多數國家經濟周期波動趨同的主要因素，也是世界經濟周期產生的證據。他們發現地區內特殊的因素在解釋經濟周期波動中只扮演了很小的角色。但是，世界與區域因素對于各國產出波動的影響大于對消費波動的影響，而一國自身的因素對于解釋投資波動效果明顯。

Baxter＆Fair(2005)研究了變動資本利用率對國際經濟周期的影響。他們構建了一個包含變動資本利用率的兩國國際經濟周期模型。研究結果表明，變動資本利用率顯著減少了20％～40％的生產波動規模。通過這個模型，他們發現國家間的工資、工作時間與投資均呈現出同步波動的特征。Kose et al(2008)對世界經濟周期在1960--2003年以來的變化加以研究。他們運用貝葉斯動態潛在因素模型對G-7的主要宏觀經濟變量(包括產出、消費和投資)的共同組成因素與特殊組成因素進行估算，并對這些經濟變量的共性與特性在3個不同時期對宏觀經濟總量同步性產生的影響進行量化，分別是布雷頓森林時代、共同沖擊時代、全球化時代，結果顯示G-7的產出、消費與投資波動在全球化時代產生的沖擊比布雷頓森林時代大得多。

3 國際經濟周期的傳導機制

國際經濟周期傳導機制的研究對于研究國際經濟周期問題是至關重要的，不論是研究國家間的經濟周期同步性，還是研究國際經濟周期形成都離不開傳導機制。鑒于國際經濟周期的形成是全球化的產物，理論界對于傳統的兩種傳導途徑——金融一體化與貿易一體化早已有了共識，如今這個領域則主要側重于國家間其他的聯系導致的經濟周期同步性的研究。

Cook(2002)認為市場準入行為是國際經濟周期傳導的途徑之一。他指出在一個不完美的競爭動態均衡模型中，開放經濟體系的擴大可以通過需求外溢效應導致在一個開放的經濟體系中出現額外的商業體系，而該商業體系會引起漲價幅度的下降，從而導致經濟體系中就業、產出、投資的擴張。在該模型中，市場準入規則的制定是至關重要的，據此，他提出市場準入規則是國際經濟周期傳導的重要途徑。Iaeoviello＆Minet-ti研究經濟周期在兩個不強制執行信貸合同的國家間的國際傳導。因為國外貸款者與國內貸款者相比，處于明顯弱勢，畢竟他們不能很好地了解借款人的信用與資產水平，因此也就不能在面臨非強制執行的契約時很好地保護自己。他們指出，這種國內與國外的信用沖突關系改變了經濟周期波動，因為這種沖突使得企業家可以通過調整其在國內和國外放款人之間的債務分配和抵押品分配戰略，抵御外生生產力的沖擊。他們證明了這種理論可以解釋跨國間產出波動的協同性。Eiekmeier對美國經濟沖擊如何影響德國經濟進行了研究。他對美國經濟波動的多個傳導渠道進行探討，包括一些新的傳導渠道，如股票市場、外國直接投資、銀行貸款和信心渠道，研究發現，美國的經濟沖擊對美國經濟與德國經濟產生的影響十分對稱。貿易渠道是其中最重要的傳導渠道，貨幣政策由于可以對價格變動產生影響，因此也是重要的傳導渠道。但是，沒有明顯的證據顯示金融市場與信心渠道可以對經濟沖擊進行傳導。Onozaki et al(2007)提出了一個新說法：即使沒有實際的貿易，區域經濟周期也可以通過生產者的期望變得同步，因此生產者期望是國際經濟周期傳導的途徑之一。

六、簡評

通過以上對國外前沿文獻的綜述，我們發現國外學術界對經濟周期的研究在以往研究的基礎上又有了很大的進展，不論是在傳統的經濟周期研究領域，還是在國際經濟周期研究領域，目前的研究成果均主要集中在引入新的研究方法或者構建新的數理模型來解釋經濟現象上，此外還有一部分成果來源于從新的視角來解釋經濟問題。目前我國對于經濟周期問題的研究也在不斷發展中，國外這些成果對于我國學者進行經濟周期研究具有很強的借鑒作用，尤其是在一些復雜經濟模型的數理論證上，更是值得我們學習。雖然我國學者在經濟周期研究這一領域也取得了不少成果，但是真正將理論與實際相結合的數學論證卻不多，一些見解雖然獨到，但卻缺少自然科學的論證，這極大地削弱了這些研究成果的影響力。而今我們正面臨由全球金融危機引發的新的一輪經濟收縮，相信這些新的研究成果對于我們更好地研究當前經濟周期問題提供更多的理論依據與技術支持。

(責任編輯：韓淑麗)