我國銀行業效率與產權集中度的關聯性研究

摘要:文章從產權集中度的角度來研究產權結構與銀行效率的關系，認為產權集中度水平必然會影響銀行的經營風格和決策過程，進而影響其效率邊界。文章的研究結果發現，產權集中度和效率之間存在著一種顯著的倒U型關系，適度分散的產權集中度，即前三大股東的持股比例介于20%~50%之間的銀行效率表現最佳。

關鍵詞:效率;隨機邊界方法;產權集中度

一、 引言

產權集中度是產權制度的重要內容，我國學者對與我國商業銀行的討論很多都是從產權制度出發，來分析銀行的經營決策。學者們討論最多的就是我國的國有產權的四大國有銀行，認為其產權不清，不具有完備的市場主體和法人主體地位，并且運行體制僵化(劉偉，2003)。也有一些文獻討論我國股份制商業銀行，多與四大國有商業銀行作對比研究，來預示國有商業銀行的改革方向(王聰和鄒朋飛，2003;譚政勛，2005)。到目前為止，對于銀行機構的產權集中度與其經營績效之間的關系還很少有人來研究。經驗證明，高度集中的產權集中度的銀行產權結構不利于銀行的效率改進，我國的四大國有銀行過去就是國家高度控股的股權結構。那么，反過來，是不是股權集中度越分散才越能促進銀行的效率提升呢?本文就是要通過實證研究就這一問題給出答案。

產權集中度的分布情況會直接影響到企業的經營風格，管理方法和決策過程，進而會影響到企業的效率邊界。對于股權的集中度指標，我們主要從兩個指標來考察，第一個是第一大股東的持股比例，第二個是前三大股東的共同持股比例，這兩個指標分別從不同的層次來刻畫股權的集中度。此外，在本文的研究中，我們運用隨機邊界方法(Stochastic Frontier Approach，SFA)來計算銀行在經營過程中的利潤效率情況。文章的主要結論得出產權集中度情況與銀行的效率表現存在著明顯的相關關系，實證結果發現，產權集中度與銀行的效率表現存在著倒U型的關系，股權適度分散的銀行的效率表現最好。

二、 銀行效率估計

在研究銀行的效率的時候，按照Berger，Leusner Mingo(1997)的研究，我們選擇的利潤函數方程模型的具體形式為:

其中假設vi為服從均值為零，方差為?滓2v雙邊正態分布的隨機誤差項，用來衡量隨機噪聲。而ui假設服從于單邊正態分布，即ui~N(0，?滓2u)，用來衡量模型中的非效率因素。無效率項u可以由下面無效率項的條件均值來估計出來，即:

對于各投入產出變量的選擇，產出變量我們用總貸款規模代表銀行的傳統貸款業務的產出，有價證券資產代表銀行的投資產出。同時，我們也把企業的流動資產也看成銀行的一類產出，用來衡量銀行在存放中央銀行或者拆放同業的這些盈利性較低的資產，這個在另一方面也是對銀行風險控制因素的一個衡量。對于投入價格向量的選擇，存款被當作投入來看待，這是因為，沒有存款，就不可能有銀行的信貸業務和投資業務;另外，對于存款，銀行要支付利息成本，從這兩個方面來看，存款作為投入比較恰當(王聰和鄒朋飛，2003)。模型中的三個投入變量為:勞動成本，資金成本以及資本投入，其對應的價格向量分別為:勞動價格，資金價格和資本價格(變量定義見表1)。需要指出的一點是，在效率模型中，利潤是銀行的稅前利潤總額，因為我國在改革開放的發展過程中對不同類型之間的銀行之間，其稅務負擔是有差別的，賦稅水平是一個銀行經營者所不能通過自己的經營決策可以控制的外部經濟變量，稅后利潤不能夠真實的反映銀行的實際經營水平。

三、 數據

本文用于銀行效率估計的所有數據來自BvD公司的Bankscope數據庫和中國金融統計年鑒(1997~2007)，包括從1996年~2006年我國61家銀行的資產負債表和損益表數據。銀行的股權結構(包括第一大股東持股比例，前三大股東持股比例，外資股權比例，國有股權比例)除了參考BvD的數據庫之為，我們還下載了所有能收集到的樣本銀行的各年度的年度報告，作為對銀行股權結構信息的補充，因為銀行的年度報告中一般都會找到持股前幾位股東的持股比例和持股變化情況。由于某些銀行的財務數據在某些年份有缺失，所以我們分析的是非平衡的面板數據。

表1是對于效率估計模型的投入產出變量2006年數據的描述統計表，包括均值，中位數，標準差，最小值和最大值，所有的數值均已轉換為以1996年為基期的數值。我們在實證模型中的數據也都根據歷年的通貨膨脹率折現到了1996的價格水平，這樣可以剔除通貨膨脹對模型估計的影響。2006年樣本銀行的總資產中位數為380.4億人民幣，均值為4 687.3億人民幣，顯示出我國銀行的市場結構的非常集中，大銀行占據著大多數的市場份額。表2是對于不同尺度的產權集中度在1996年~2006年的銀行數量統計表，從表中可以看出，2003年~2005年銀行數量最多，從銀行在各個年份的數量來看，我們的銀行數量在各個年份的分布相對比較合理。

四、 實證結果

不同的產權集中度將直接影響銀行的組織結構，而且大股東和小股東的經營目標有不一致的地方，如果一家銀行是一股獨大，那么銀行的經營決策更多的體現的是這個大股東的意愿，這樣勢必會對銀行的經營產生深刻的影響。

從表3可以看出，股權集中度與銀行的效率水平大體呈現中間高，兩邊低的倒U型分布，對于第一大股東的持股比例的分類統計可以看出，第一大股東持股比例在25%~50%之間的銀行的效率水平為0.784 3，第一大股東持股比例10%~25%區間的銀行的效率水平也達到了0.738 2，均明顯高于第一大股東持股比例超過50%的銀行效率水平0.595 7和第一大股東持股比例在0~10%分組的0.654 3。對于前三大股東的持股比例的分析，這種倒U型分布的趨勢更加明顯，前三大股東持股比例介于20%~35%和35%~50%區間的銀行平均效率水平分別為0.816 4和0.838 2，效率水平得分比其他持股比例分組的銀行都要高出大約20個百分點。0~20%分組的銀行效率總體得分最差，僅為0.547 8，其次是前三大股東持股比例超過85%的這一分組的銀行效率得分為0.593 0。對于不能通過現有資料得到銀行股東持股比例結構的一些銀行，我們都把它們歸入“無法確定”的分組里。

從股權集中度各分組銀行效率在各個年份的數據看來，也會發現產權集中度與銀行效率之間存在明顯的倒U型分布，對于Top1的分組10%~25%和25%~50%這兩個分組在歷年都是最高的，尤其以25%~50%這一分組的銀行效率表現最好。對于Top3的分組統計來看，前三大股東持股比例在20~50%區間的銀行的效率表現最好的。這充分說明適度分散的產權集中度更有利于銀行的效率發揮，高度集中的產權集中度的銀行效率表現不佳。

五、 小結

通過對于產權集中度的分析我們可以明顯的看到，產權集中度與銀行的效率表現呈現出明顯的倒U形分布。第一大股東持股比例在25%~50%之間的銀行的效率水平最高(0.784 3)，第一大股東持股比例在10%~25%的銀行的效率水平也達到了0.738 2;前三大股東的持股比例介于35%~50%之間的銀行平均效率水平也最高(0.838 2)，前三大股東持股比例在20%~35%的銀行的效率得分也比較高(0.816 4)。通過本文的分析可以看出，單一股東絕對控股(Top1>50%)的股權結構對于銀行效率起到了明顯的抑制作用，適度分散的股權結構(前三大股東的持股比例總和介于35%~50%之間)更能促進銀行效率的提升。這種效率與產權集中度在統計上的相關關系，可以給監管當局提供一些改革的思路，適度分散股權的集中度可以促進銀行業整體效率的改進。

參考文獻:

1. 劉偉，黃桂田.銀行業的集中、競爭與績效.經濟研究，2003，(11):14-21.

2. 王聰，鄒朋飛.基于資本結構和風險考慮的中國商業銀行X-效率研究.管理世界，2006，(11):6-12.

3. 譚政勛.我國商業銀行效率的影響因素:產權制度還是市場結構.當代財經，2005，(11):22-27.

4. Allen N. Berger， John H. Leusner， John J. Mingo. The efficiency of bank branches. Journal of Monetary Economics，1997，(40):141-162.

5. D. Aigner， C.A.K. Lovell and P. Schmidt.Formulation and estimation of stochastic frontier production function models， Journal of Econometrics，1977，(6):21-37.

作者簡介:顧海英，上海交通大學安泰經濟與管理學院教授、博士生導師;劉尚鑫，上海交通大學安泰經濟與管理學院博士生。

收稿日期:2009-12-26。