信息不完全條件下我國商業銀行利率風險研究

[摘 要] 本文對我國商業銀行面臨的利率風險做了簡單介紹，提出信息不完全條件下商業銀行利率風險管理的模型，其中使用了VaR方法進行分析，結果顯示忽略信息不完全這一條件將使利率風險加大，商業銀行應謹慎對待。

[關鍵詞] 信息不完全;利率風險;VaR

doi : 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2010 . 06 . 025

[中圖分類號]F832.33 [文獻標識碼]A [文章編號]1673 - 0194(2010)06 - 0061 - 02

1 利率風險將成為商業銀行的主要風險

在信息不完全條件下，利率風險將在商業銀行中凸顯出來，成為現實和隨時存在的風險。這種風險具體而言，表現在以下幾個方面:一是資產負債的差額風險;二是存款利率和貸款利率的基差風險;三是借款人和存款人的潛在選擇權風險。商業銀行可以通過預測市場趨勢，建立負債組合，提高主動負債比重等，對計息方式和利率水平進行控制并及時做出調整，同樣在資金運用上可以建立盈利資產組合來確定收益水平，在建立資產負債期限、利率匹配的基礎上，更可以在金融市場上通過衍生產品抵補利率風險。但是商業銀行在預測市場趨勢時要面臨一個信息搜集過程，而這些信息的獲取將不會是全面的，商業銀行只能是盡可能搜集到有價值信息，很多信息是不對外公布的，也是不會與商業銀行進行共享的。所以在預測上將有一定的偏差，從而對后面計息方式和利率水平進行控制并及時做出調整產生潛在影響。

2 商業銀行利率風險概述

2.1 利率風險的定義

利率風險是指利率的不確定性給行為主體帶來損失的可能性。具體到商業銀行利率風險，指的是利率的不確定性給商業銀行帶來損失的可能性。只要存在利率敏感性資產或負債，就存在利率風險，也就是說利率風險是客觀存在的。

巴塞爾委員會在1997年9月發布的《利率風險管理原則》中，將利率風險定義為銀行的財務狀況暴露在利率變化之中。而狹義上的利率風險僅指利率波動給商業銀行造成的損失，即利率變動導致商業銀行的實際收益低于預期收益或實際成本高于預期成本，以及銀行實際凈值的下降。

在利率市場化的大環境下，利率波動頻繁，變動幅度增大，可預測度低，對商業銀行的經營管理帶來了很大的負面影響，利率風險也由此成為各商業銀行的主要風險之一。這一階段利率風險管理技術主要是通過對缺口風險、基本點風險、內含選擇權風險的測算來衡量其對凈利差(net interest margin)的影響，進而采取相應的措施減少利率風險，即利率敏感性缺口分析和持續期分析。

2.2 商業銀行利率風險的分類

巴塞爾委員會在《利率風險的管理原則》中，將利率風險分為4種基本類型:重新定價風險、基差風險、收益率曲線風險和隱含期權風險。

(1)重新定價風險。重新定價風險(又稱成熟期不相匹配風險)，是最主要和常見的利率風險。它來源于可重新定價資產和可重新定價負債數量和持續期的不匹配。這種不匹配使銀行的收益或內在經濟價值隨著利率的變動而變動。

(2)基差風險。基差風險是由于對具有類似定價性質的不同工具在利息支付和利息調整上的不完全相關性引起的。當利率發生變化時，這些差異就會導致具有相同到期日或重新定價的資產、負債和表外工具之間的現金流和收益差額發生不可預測的變化。進一步講，即使經濟主體在資產和負債上重新定價的時間相同，但只要資產和負債利率調整幅度不一致，經濟主體也會面臨基差風險。

(3)收益率曲線風險。收益率曲線風險是指由于收益曲線的意外位移或斜率的變化造成相關經濟主體的收益或內在經濟價值發生不利的變化。收益率曲線是將各種期限債券的收益率連接起來而得到的一條曲線。收益率曲線通常有3種可能的形狀:平坦型、上升型和下降型。平坦型表明長短期利率相等;上升型表明期限越長，利率就越高，短期利率低于長期利率;下降型，表明期限越長，利率就越低，短期利率高于長期利率。

(4)隱含期權風險。隱含期權風險是一種產生于經濟主體的資產、負債和表外組合的期權選擇中的風險。通常所說的期權賦予了期權持有者買入、賣出或以某種方式改變其所持金融工具或金融合同的現金流量的權利，而非義務。因為期權持有人在對自身有利而對賣方不利時選擇執行期權，帶給期權賣方極大的風險。

3 商業銀行利率風險管理的模型分析

3.1 持續期缺口分析

銀行股東所重視的是凈值或股東權益的變化，一般來說，銀行凈利息收入增加會帶來固定權益的上升，但這也不是必然的，因為凈利息收入并不能反映銀行資產、負債市場價值的變動。為了滿足股東的最大利益，銀行管理人員發展了持續期管理以作為分析銀行凈值對利率變動敏感性的有效工具。持續期這一概念最早由麥卡萊(F.R.Macaulay )于1938年提出，因而又被稱為麥卡萊持續期(Macaulay Duration)。麥卡萊持續期有如下假設:收益率曲線是平坦的;用于所有未來現金流的貼現率是固定的。持續期最基本的計算公式如下:

式中，D為持續期;Ct為t時的現金流;R為到期收益率(每期);P為債券的現價;N為到期前的時期數;t為收到現金流的時期。

下面我們將不完全信息因素考慮進去，取參數S*為不完全信息集，在上面的參數中到期收益率R受到不完全信息的約束，我們令 R' =R×S*，

則(1)式應變為:

由(2)式可知，因為R'

3.2信息不完全條件下VaR方法測度利率風險值

VaR( Value at Risk，即風險價值)方法最早是由J.P.摩根于1994年針對以往市場風險衡量技術的不足而提出的，一經提出，該方法就以其對風險衡量的科學、實用、準確和綜合的特點受到包括監管部門在內的國際金融界的普遍歡迎，迅速發展成為用來測量包括利率風險在內的各種市場風險的一種標準。VaR是在正常的市場條件和給定的置信水平、持有期內，某一金融工具或資產組合預期可能發生的最大損失，其能把資產組合的風險概括為一個簡單的數字，并以貨幣計量單位來表示風險管理的核心——潛在虧損。VaR實際上要回答銀行等金融機構在給定置信水平的情況下，其投資組合的價值最多可能損失多少。

持續期缺口敏感性分析后，根據收益率曲線我們確定了利率風險的存在，下一步就是對利率風險的測度問題，本文利用VaR方法來實現這一測度。利用數學公式可給出風險價值VaR的準確定義:

VaR=E(X)-X*=E[X0(1+R)]-X0(1+R)=-X0(R*-u)

X=X0(1+R)(3)

計算 VaR 必須要確定以下3個因素:置信水平、持有期限、資產組合收益率的分布特征。置信水平就是風險量化的可信度，一般在95%~99%之間，不同的規避者有不同的要求，風險規避要求高，可能的預期損失程度就大，因而應選擇較高的置信水平以提高VaR，反之亦然，同時置信水平的確定還要綜合考慮對返回檢驗的影響。

現在考慮信息不完全條件下VaR的值。同樣取參數S*為不完全信息集，(3)式中持有期限內的收益率R在不完全信息條件下應為R'=R× S*(這里我們假設R'>R)，u'=u×S*，從而上述模型我們調整為:

VaR=E(X)-X*=E[X0(1+R' )]=-X0(R*- u)

X= X0(1+ R' )

由此可知:加入了信息不完全條件后VaR將減小，從而預期的可能損失將增大。

4 結 論

在開放經濟市場下，各種商業信息逐步公開化，應該說對降低商業銀行的利率風險是有利的，但是不完全信息情況的存在，使得商業銀行在制定利率水平時有些潛在風險無法識別，從而導致銀行損失的增加。在上述模型分析中可以看出，在考慮信息不完全這一條件后，風險值增大，意味著銀行應該在預測時謹慎考慮這一因素的存在，避免低估風險。在現代市場經濟條件下，要規避在不完全信息條件下利率風險的產生，我們應該更充分地利用現代高科技手段，提高信息共享意識，使不完全信息盡量完全化。

主要參考文獻

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