考慮交易費(fèi)用的投資組合優(yōu)化模型研究

摘要:交易費(fèi)用對(duì)投資組合具有影響，以下半絕對(duì)偏差作為風(fēng)險(xiǎn)度量，建立一種考慮交易費(fèi)用的單位風(fēng)險(xiǎn)收益最大投資組合優(yōu)化模型(一個(gè)非線性的0-1分式整數(shù)規(guī)劃)，可以為管理者提供組合投資和控制風(fēng)險(xiǎn)的決策參考。

關(guān)鍵詞:投資組合優(yōu)化;下半絕對(duì)偏差;單位風(fēng)險(xiǎn)收益最大;交易費(fèi)用;差分進(jìn)化算法

中圖法分類號(hào):F830 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:B

在投資組合選擇理論中，Markowitz提出的均值—方差方法一直起著主導(dǎo)作用[1-3]。遲國(guó)泰等人進(jìn)一步提出了單位風(fēng)險(xiǎn)收益最大的投資組合優(yōu)化模型[4]，這些模型都以收益率方差度量風(fēng)險(xiǎn)。而用下半絕對(duì)偏差來(lái)度量風(fēng)險(xiǎn)[5-6]比方差度量風(fēng)險(xiǎn)更科學(xué)合理，因?yàn)樵谶M(jìn)行投資時(shí)，往往只擔(dān)心收益率低于期望收益的部分，只有低于期望收益率的投資才會(huì)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。交易費(fèi)用是指投資者在進(jìn)行投資時(shí)如證券投資、地產(chǎn)投資等中必須交納的費(fèi)用，如在實(shí)際投資中，交易費(fèi)用的支付會(huì)影響到投資者最終的收益，從而影響到投資者的投資行為，因此將交易費(fèi)用考慮到投資組合模型中十分必要。本文在文獻(xiàn)[4]的啟發(fā)下，以下半絕對(duì)偏差衡量風(fēng)險(xiǎn)，考慮了交易費(fèi)用，從而得到了一個(gè)非線性的0-1分式投資組合優(yōu)化模型。用混沌差分進(jìn)化算法求解模型得到了很好的效果，反映出我們提出的模型是合理的，可以為管理者提供組合投資和控制風(fēng)險(xiǎn)的決策依據(jù)。