鋌而走險

張　亮

對于風險投資業，2009年無疑是沉悶的一年。罕見耀眼投資，亦缺乏璀璨的項目退出。這當然是合力所致：資本市場的前景晦暗不明，科技業本身亟待突破性創新出世。在這樣一個年景里采訪英特爾投資CEO蘇愛文(Arvind Sodhani)似乎難求創見。不過，他的觀點非常清晰：可以宣布經濟危機為禍最烈時期已經過去，而其對綠色投資和嵌入式系統的解讀同樣帶有一定的指點意義。

過去一年，是人們所說的在大蕭條之后最嚴峻的經濟泡沫，你怎么看?過去這一年我們的警報聲很刺耳，人們可以看到包括美國在內的世界上很多地方的金融體系都已經瀕臨崩潰的境地——所幸金融體系并沒有真正崩潰。此前美國的經濟數據可以看出，美國失業率上升的速度降了下來，這也意味著美國經濟呈現觸底啟穩的跡象。現在可以說，金融崩潰的風險已經消失，經濟已經觸底。

半年前大家還在猜測哪些PE、VC要倒閉了，但現在投資市場重新打開。2000年的mix網泡沫破碎后。美國經濟大概用了三年時間才恢復。這次號稱“70年來最嚴重的經濟衰退”，為何反而它的經濟恢復速度比上次還快?我不認為我們將看到比較迅速的經濟恢復，我只是能說它觸底了。至于今后的恢復我覺得還是比較緩慢的。比起2000年的互聯網泡沫，無疑這次更嚴重。

未來，市場緩慢復蘇的話，英特爾的投資方法會有什么改變和調整?我們現在正處于創新和技術發展的機遇期。正是出于危機的出現，企業定價終于下來了。同樣素質的被投資對象相對于去年同期的定價降低了不少。但我們能不能投出像以前那種頂級的、日后家喻戶曉的項目——比如博通、RIM和Marvell——也是蠻難預測的。當下我們重點關注這幾個領域：WiMax等未來的網絡部署、信息安全、針對大眾消費的互聯網市場及清潔能源。

我們看到英特爾投資現在的投資組合中有綠色投資一項。眾所周知，英特爾投資的運作以輔助公司主業為主。那綠色投資就顯得有所偏差。這是基于什么考慮?我們的興趣點不在太陽能發電等新能源，的確，這些領域跟我們的主業沒有什么戰略關聯度、但有兩個重要領域是我們有必要的能力和技術來做的。第一是與太陽能電池的研發和制造有關的行為，因為這和傳統半導體業的研發有一定的關聯度，比如我們投資了一家叫Spectra Watt的美國公司，以及中國的創益科技和德國的sulfurcell另一個方向是把計算能力應用在電網智能化上，現在電網的覆蓋面非常廣，在有些領域我們認為可以通過計算能力來提升整個電網的效率。

你提到太陽能面板也是半導體構成的，這也是外界近年來的一個好奇，這個產業會不會遵循摩爾定律運轉，每18個月效率提高一倍?坦率說現在還不知道。目前為止還沒有出現摩爾定律的情況。

6月初英特爾以8.84億美元收購了風河系統(Wind River Systems)，它引發了外界對于英特爾希望從嵌入式技術切入操作系統市場的猜測。你們怎么看待嵌入式技術的未來?確實，我們收購風和系統足以證明英特爾對于嵌入式產品在未來的重要性的認識。在我們看來，未來我們將看到一種標準化的架構。因為我們已經看到兩種推力：第一是設計自有知識產權的架構的成本會上升，第二是使用嵌入式的設備之后，企業對于自己的產品的重新調整和發布的時間會大大縮短。在未來談創新，無論哪個行業，一個重要指標是，產品發布的周期都要盡量縮短。嵌入式系統一定程度能解決這種問題。

在過去十年間的兩次危機里，你們學到的最大教益是?我們在互聯網泡沫中學到的，到今天依然有用，未來也是，因為類似的問題還會出現。那就是，即便在經濟下滑時也要保持投資。2001年前后絕大多數風險投資基金都撤回了投資，這被證明是錯誤的。