金融危機下進出口企業財務風險管理

韓 艷 姜 曄 柴青宇

摘要:美國次貸危機引起的全球經濟危機越演越烈,使我國進出口企業的生存環境更加嚴峻。加強企業財務管理,規避進出口企業財務風險,增強企業應對經濟危機能力,提高企業的國際市場競爭實力是每個企業必須面對的問題。

關鍵詞:金融危機;進出口企業;財務風險管理

中圖分類號:F275文獻標志碼:A文章編號:1673-291X(2009)14-0114-02

發源美國的次貸危機已經演化和擴大為一場全球性的金融危機。在經濟全球化的今天,中國經濟形勢也必然受到世界金融危機的影響,這種影響不僅在金融領域,還涉及經濟領域的方方面面,尤其使我國進出口企業的生存環境更加嚴峻。進出口企業,尤其是中小型進出口企業為我國提供了大量就業崗位,其創造的產值占出口創匯的68%,是國民經濟極為重要的活力和源泉。因此,在當前金融危機的影響下,我國進出口企業如何進行財務風險管理是至關重要的問題。

一、進出口企業面臨的形勢

(一)資金無法回籠,企業紛紛倒閉

受金融危機影響,國內部分進出口企業,尤其是規模偏小、抵御風險能力較差、資金周轉不靈的企業紛紛倒閉。以廣東省為例,廣東玩具出口從去年10月份開始下降,至12月份出口值下降至3.8億美元,同比下降11.6%,環比下降達23.4%。廣東中小玩具企業因金融危機大量退出。海關數據顯示,2008年廣東省有玩具出口記錄的企業共1 740家,比上年同期的4 984家減少3 244家,同比大幅下降65.1%。其中,出口額在100萬美元以下的中小企業共1 205家,比上年同期減少3 242家,占同期廣東省玩具出口企業凈減少總數的99.9%。據廣交會的統計,企業普遍外部生存環境繼續惡化,企業生存十分艱難的局面仍沒有根本好轉。

在金融危機中紛紛倒閉的中小企業已經引起多米諾骨牌效應。很多中小企業既提供產品供應,又提供產業鏈服務,這些企業的倒閉,從某種意義上來講,增加了其他企業的財務運營成本。

(二)財務利潤下降,生存難以為繼

受出口渠道不暢、內需持續走低、人民幣不斷升值、原材料價格上漲、勞動力成本攀升等諸多因素的綜合影響,使原本競爭激烈、利潤空間極其狹小的中國企業更是雪上加霜,難以為繼,全行業利潤持續下滑,現今不少企業都是零利潤甚至虧損經營,只是力爭保住最后的市場份額。

財務狀況惡化,最先做出反應的是眾多的外資企業。受國內外原材料價格上漲和進出口貿易持續下滑等因素影響,眾多外資企業紛紛從我國撤資,紛紛將資本轉移到勞動力價值普遍低于我國的東南亞地區。

雖然目前鋼、銅、鋁等金屬原材料的價格出現了不同程度的回落,對我國進出口企業應該是利好消息,但原材料市場價格的變化無常同樣使一些企業感到束手無策,難以應對,稍有不慎即可能造成巨額虧損或倒閉。很多外貿主導型中小企業,只能精打細算,在夾縫中求生存,僅賺取微薄的利潤,由于企業對原材料市場價格的漲跌無法準確預測,從而影響了企業對市場供求的判斷,最終影響了產品生產和營銷的策略,導致企業發展短期行為嚴重,缺少長遠規劃。

二、進出口企業的財務風險分析

財務風險分析能夠全面反映企業的經營狀況,無論外向型企業還是內向型企業所有者都要經常進行財務分析,防范發生財務危機,根據本企業具體情況,建立企業財務預警分析指標體系,以便適時進行有針對性的財務風險決策。

(一)編制財務預警分析指標體系,防范企業經營風險

財務風險是企業面對市場競爭尤其是異常激烈的國際市場競爭的必然產物,企業產生財務危機的根源是對財務風險的處理不當,尤其是在我國進出口企業競爭力不強、自主創新能力較差的情況下更是不可避免。因此,強化進出口企業財務風險管理,建立和完善財務預警分析指標體系至關重要。

1.現金流量是短期預警指標的關鍵

進出口外向型企業不但要占用大量的流動資本,而且需要維持一定規模的現金流量。經常性的現金流量預算,可以為企業提供預警信號,如出現經營危機先兆,使企業所有者能夠盡早采取措施。企業經營較短的周期內,其理財的主要對象是現金及其流動性,一個企業能否生存下去,并不完全取決于在較短的周期內是否盈利,是否擁有較高的資產負債率,而是取決于是否有足夠的流動資金支付經營成本。企業保持適當的利潤是財務預警的前提,對于市場占有率穩定、經營狀況良好的企業而言,其應收、應付賬款及庫存等一般保持穩定,因此企業活動產生的現金流量凈值一般都大于凈利潤。企業應該將不同經營階段的預期目標匯總,并準確計算各階段的現金流量、財務狀況、投資計劃等,建立全面預算企業現金需求,預測未來現金流量的狀況,以周、月、季、半年、一年為周期,編制滾動式現金流量預算,從而準確預測現金流量需求。

2.靈活掌握經營風險策略

企業資產負債率是重要的風險預警指標,可以根據企業外部經營環境和內部經營管理狀況適時調整,靈活掌握。企業可以利用財務杠桿籌集資金進行負債經營。同時,企業償債能力強弱是負債經營最敏感的指標,只從償債能力看,負債比率越低,企業償債能力越強,但未必合理。如國際市場環境良好,企業融資成本低于利潤率時,可以保持適當較高的資產負債率。如國際市場環境惡化,出現產品積壓,應收帳款數目增大,產品質量下降,經營成本上升,要根據事先設立的財務預警系統分析其形成原因及過程,制定相應切實可行的風險管理策略,降低企業經營風險程度。企業可以采用回避風險,控制風險,接受風險和分散風險等策略應對財務風險。

(二)財務活動的風險管理

企業經營的成敗最終體現在財務風險管理的成敗,企業經營風險最終體現在財務風險上。在國際市場的繁榮時期,財務風險控制的核心是規模—速度—資金—效益的均衡,以企業能夠承受的財務風險謀求企業效益最大化。在金融危機時,財務風險控制的重點是保證企業安全渡過波及全球的經濟危機。

目前,我國進出口企業的財務風險管理主要應注意以下方面:

(1)融資風險。指進出口企業因籌集經營資金而產生的無力償還債務的風險、利率波動引起的經營成本風險、負債率過高而產生的資不抵債風險和再籌資風險等。融資活動是企業生產經營活動的起點,管理措施失當導致籌集資金的使用效益有很大的不確定性。

(2)投資風險。指進出口企業進行財務投資后,因金融危機引起的資本市場的逆向變化造成的收益降低和本金安全的風險,如交易性金融投資、可供出售的金融資產投資和持有至到期日投資而產生的風險。在進行投資風險決策時,基本原則是既要敢于進行風險投資,獲取超額利潤,又要盡可能避免或降低投資風險。

(3)現金流量風險。指國際市場需求萎縮,進出口企業現金流出與現金流入在時間和金額上不匹配所形成的風險,造成資金回收風險的最主要方面是應收賬款不能及時到位或壞賬增加。

(4)衍生工具運作風險。指進出口企業運用期貨、期權、互換、遠期進行投機或套期保值而產生的風險,衍生工具產生的財務風險往往是毀滅性的,我國企業對衍生工具的財務風險往往認識不足。

三、進出口企業應對金融危機下財務風險的措施

(一)適時根據國家扶持政策調整產品定位

金融危機對進出口企業而言,既是危機和挑戰,更是發展的機遇。進出口企業如果能夠根據國家扶持政策準確進行企業產品定位,提前進行營銷策劃,就能維持較高的利潤額度。從2009年4月開始,國家對紡織品、服裝、電子、鋼鐵、石化等3 800多種商品將提高出口退稅率,這是從2008年下半年針對外需回落重啟上調出口退稅以來的第六次調整。企業應根據自身情況,及時調整產品定位,增加研發投發,進行技術改造升級,提高生產效率,擴大市場份額,提高企業利潤空間。

(二)通過自主創新增強競爭能力

在本次金融危機中倒閉的許多沿海中小企業,都是簡單、粗放的加工型企業,這類企業沒有自主知識產權、缺乏核心技術,沒有產品競爭力,更沒有市場份額競爭實力,完全沒有抵御經濟危機的能力。進出口企業要通過技術投入掌握產品核心技術,以此掌握國際市場競爭的主動權,最終贏得企業良好的財務狀況。

(三)積極拓展國內市場,增強抵御危機能力

我國國內市場龐大,國際知名品牌主要是占據一線發達城市,而競爭相對薄弱的二三線城市市場依然很大。因此,進出口企業可充分發揮產品質量穩定、成本控制嚴格的優勢,廣泛開拓利用國內二三線城市市場,以此度過目前金融危機的嚴寒。及時轉向國內市場是進出口中小企業應對金融危機的極好出路。完全可以用同樣的產品,通過尋找國內新市場、新生產環境,以降低生產成本、擴大需求來實現產品利潤和企業的發展壯大,待經濟形勢好轉后再以企業良好的財務狀況為后盾,大力向國際市場拓展。

(四)廣辟融資新渠道,降低財務成本

與國有大企業相比,中小型進出口企業基礎差、底子薄、抗風險能力差。在當前經濟危機不斷蔓延,外部經濟環境不斷惡化的情況下,資金鏈緊張,融資不暢,更是給中小型進出口企業雪上加霜。一些企業因資金鏈斷裂而倒閉、破產,有的企業主陷入債臺高筑的困境,有的不惜賤賣股權以獲得周轉資金。在我國目前的金融管理體制下,政府無法直接向中小企業提供大量的資金支持。因此,引導、促進中小型進出口企業通過民間資本融資應成為金融危機中的重要融資渠道之一。

在金融危機對世界經濟的影響日趨嚴重的形勢下,如何生存和發展,是每個進出口企業都必須面臨的問題。金融危機對進出口企業財務風險的影響還將持續下去,企業只有通過整體提高抵御風險的能力,權衡財務風險與其有可能帶來的收益,規避財務風險提高收益,才可能在全球日益激烈的市場競爭中利于不敗之地。