基于金融風險對我國金融體制改革的實證分析

【摘要】 基于因子分析對金融風險進行實證分析，研討金融風險的根源，為金融體制改革提供科學決策的依據。

【關鍵詞】 金融體制改革;金融風險;因子分析

一、因子分析——金融風險根源

為了找到金融風險的根源，將通過因子分析進行實證分析。因子分析基本思想根據相關性大小把變量分組，使得同組內的變量間相關關系強，不同組的變量間相關性較低，每組變量代表一個基本結構，這個基本結構稱為公共因子，可用最少個數的不可測的所謂公共因子的線性函數與特殊因子之和來描述原來觀測的每一變量。其數學模型如下:設xi(i=1，2，3…，p)p個變量，則xi=ai1F1+…aimFm+?灼ei(m

1.指標選取方法。就中國實際情況來看，金融風險既是金融體制改革與發展健康程度的反映，又是經濟運行情況的反映。宏觀、中觀、微觀層面都有很多指標能夠在定性分析中解釋金融風險的問題，結合目前統計數據的可獲取性，選取11個指標。從宏觀經濟指標GDP增長率，消費增長率 X2投資增長率，財政赤字/GDP占比，外債余額/GDP，中觀金融指標M2增長率，M2/GDP，信貸增長率，微觀金融指標銀行總產利潤率，銀行不良貸率，銀行資本充足率。

2.數據標準化處理。為了消除量綱對數據的干擾，需要對數據進行標準化處理。此過程不會改變秩序，不會改變變量之間的相關系數，利用公式對數據處理后，原始數據服從標準正態分布N(0，1)。

3.進行因子分析的實證研究。數據主要從中經網，中國統計，各銀行年報，外匯網站獲取，選取的數據范圍2000～2007年，用SPSS16.0進行對數據進行分析，結果發現有很強的相關性。按照累計貢獻率大于85%的原則提取公共因子。選取3個公共因子，其累計方差貢獻率為92.842%。第一個因子的特征根為7.172，解釋了所有變量總方差的65.196%，第二個因子的特征根為2.017，解釋了所有變量總方差的18.303%，第三個因子的特征根為1.024，解釋了所有變量總方差的9.342%。

為了使因子對經濟意義有更好的解釋，采用方差最大化對因子進行旋轉。公因子和原有變量的之間的關聯程度用載荷矩陣表示。載荷值越高，越能夠對原有變量的解釋能力，即因子包含指標的信息量越多。進行因子分析之后，利用回歸法，計算出得分，以及各因子的方差貢獻率占3個因子總方差貢獻率的比重作為權重進行加權匯總，建立測算各年度金融風險的綜合得分F模型。

F=(44.344×fac1+27.964×fac2+20.534×fac3)/ 92.842

再經過方差最大化旋轉后，因子載荷矩陣已經向0和1級兩級分化。三個因子可以用實際的經濟意義進行解釋。

1.從2000年到2007年在公共因子fac1都有較高的得分。這從2007下半年美國金融危影響到全球，然而對中國的宏觀經濟并沒有產生極大的破壞。這說明改革開放以來中國金融體制改革發展的取得有效成果。

2.公共因子fac2存在嚴重的負值。這說明了我國從2000年到2007的消費拉動經濟發展嚴重不足，而是更多地通過出口和財政赤字來拉動經濟發展。

3.公共因子fac3的有較高的得分。這也說明貨幣政策的對中國的宏觀經濟有著很大的調節效果。這和我國經常逆著經濟周期反復使用貨幣政策如出一轍。同時因子在M2增長率，信貸增長率有較高的載荷值。說明中國的貨幣政策主要還是靠這兩個工具來調節經濟形勢，貨幣政策的調整經濟的金融工具仍是比較單一。

二、反思與措施

1.從金融風險的實證分析來看，消費不足。主要原因是現行農村金融體系存在問題。農村金融制度的缺陷制約著農業和農村的經濟發展。農村金融資源的供給與農業在國民經濟中的地位不符，農村金融資源配置不合理，農村資金通過各種渠道向城市倒流趨勢明顯，農村的貸款需求得不到滿足，農村正規金融供給不足導致民間借貸活躍。農村金融機構組織體系不完整，國有商業銀行在農村金融領域沒有發揮出推動農村建設的重要作用。

2.貨幣政策效應比起財政政策效應得分更高。其可能的措施如下:金融體制改革更應該傾注金融資源的均衡發展，積極推進信用貸款制度，降低資金貸款的成本，減少暗箱操作的機會;完善金融監管體制，加強金融監管協調，防范和化解金融風險;建立信息共享機制及責任追究機制，不斷推動中小企業發展，才能為我國的金融體系健康發展奠定堅實的基礎。

參考文獻

[1]向書堅.統計學與經濟學[M].北京:中國財政經濟出版社，2004