中央銀行溝通在預(yù)期管理中的工具價值探析

摘要:實(shí)現(xiàn)貨幣穩(wěn)定和維護(hù)金融穩(wěn)定，是現(xiàn)代中央銀行肩負(fù)的兩大重要職能。隨著央行透明度的逐步提高，央行在履行上述職能的過程中，如何強(qiáng)化“預(yù)期管理”，如何發(fā)揮“溝通”在預(yù)期管理中的工具作用，日益受到學(xué)界、業(yè)界的普遍關(guān)注。溝通在“系統(tǒng)性行為”的支撐下，與其它貨幣政策工具相輔相成，協(xié)同進(jìn)行預(yù)期管理，有效地管理通貨膨脹預(yù)期和利率預(yù)期，從而促進(jìn)貨幣政策目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

關(guān)鍵詞:中央銀行;溝通;預(yù)期管理

中圖分類號:F830文獻(xiàn)標(biāo)識碼:A文章編號:1003-854X(2009)12-0035-05

一、貨幣政策操作理念轉(zhuǎn)型與預(yù)期的有效管理

上個世紀(jì)90年代以前，中央銀行貨幣政策操作的隱秘性頗高。《廟宇的神秘》(Wlliaim Greider，1987)一書雖然是以美聯(lián)儲為研究對象，但其描述的央行隱秘性卻具有很大的普遍性。當(dāng)時的理論認(rèn)為，“出其不意”的貨幣政策會更加有效，因此，央行應(yīng)盡量地少說，而且說得隱諱。近20多年來，中央銀行越來越重視透明度建設(shè)，透明成為了貨幣政策框架的一個核心要素。現(xiàn)代央行業(yè)流行的觀點(diǎn)是:一個更加開放的中央銀行，有利于提高貨幣政策的傳導(dǎo)效率，貨幣政策的可預(yù)測性越強(qiáng)，貨幣政策的有效性就越高。

貨幣政策操作理念的轉(zhuǎn)型，對央行實(shí)踐產(chǎn)生了顯著的影響。當(dāng)前，大多數(shù)的央行都會及時發(fā)布貨幣政策決定，一些央行通過會議記錄、新聞發(fā)布會等形式提供決策過程的詳細(xì)信息，一些央行宣布量化的通貨膨脹目標(biāo)，某些央行還定期發(fā)布通貨膨脹、產(chǎn)出等重要宏觀經(jīng)濟(jì)變量的預(yù)測報告。……