我國房地產(chǎn)企業(yè)負債水平及其影響因素研究

［摘 要］ 本文首先分析了我國房地產(chǎn)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀，揭示了房地產(chǎn)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的基本特點，在此理論分析的基礎(chǔ)上，筆者選擇了滬、深兩市證券交易所74 家A股( 剔除了ST和PT的公司) 房地產(chǎn)上市公司作為樣本， 以2007年年報財務(wù)數(shù)據(jù)為原始資料，對我國房地產(chǎn)企業(yè)的負債水平進行了實證檢驗。

［關(guān)鍵詞］ 資本結(jié)構(gòu)；負債水平；資本結(jié)構(gòu)質(zhì)量

doi:10.3969/j.issn.1673-0194.2009.10.018

［中圖分類號］F275［文獻標識碼］A［文章編號］1673-0194（2009）10-0050-06

資本結(jié)構(gòu)是指組成公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的成分，包括長期債務(wù)、普通股、優(yōu)先股及留存收益。資本結(jié)構(gòu)將不同來源、不同所有者主體、不同時間跨度的資本元素加以統(tǒng)籌協(xié)調(diào)， 涉及企業(yè)籌資、經(jīng)營、利益分配等各方面， 是反映企業(yè)資金實力的重要指標。對于不同的企業(yè)， 資本結(jié)構(gòu)并不存在通行的標準。即使對于同一企業(yè)， 現(xiàn)有的、合理的資本結(jié)構(gòu)也會因各種主、客觀條件的變化而演變得不合理。因此， 最佳的資本結(jié)構(gòu)是在保持企業(yè)資金鏈的連續(xù)性、安全性的基礎(chǔ)上， 具有個性化的、動態(tài)的組合。企業(yè)在制訂籌資方案時， 必須考慮使公司的資本結(jié)構(gòu)最佳即權(quán)益資本與負債達到合適的比例。企業(yè)資產(chǎn)負債率與企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績之間存在著一定的相關(guān)性， 企業(yè)資產(chǎn)負債率的高低反映了企業(yè)利用財務(wù)杠桿的程度， 同時也體現(xiàn)出企業(yè)財務(wù)管理水平。資產(chǎn)負債率過低或過高均不利于企業(yè)形成最優(yōu)的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)， 不利于企業(yè)經(jīng)營效率的提高［１］。

1我國房地產(chǎn)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)質(zhì)量評價