文化企業如何贏得資本市場的青睞

【摘要】 作為文化企業來說，練好內功是關鍵。從明確的業務范圍和清晰的盈利模式，到科學的公司治理結構和管理制度，都應取得資本市場的認可，在獲取文化企業發展所需資金的基礎上，進一步提高企業的整體發展水平。

【關鍵詞】 資本市場;文化企業;文化體制改革

一、文化企業與資本市場

(一)文化企業的產生

文化企業是一個歷史范疇，現代文化企業的產生存在著多方面的原因:首先，現代文化企業是資源配置市場機制背景下的產物。現代文化企業同現代企業一樣，是現代市場經濟體制背景下的產物。其次，現代文化企業是科學技術革命的產物。現代文化企業的產生，是科學技術革命帶來的社會生產力包括文化生產力發展的必然結果，現代文化企業又承載著推動社會生產力和文化生產力發展的任務。最后，現代文化企業是現代文化消費催生的產物。大眾文化的形成和發展與現代文化企業的產生和發展相聯系，在相輔相成中大眾文化向廣度和深層發展，現代文化企業也從雛形走向成熟并形成了規模。從這個意義上講，現代文化企業是現代文化消費催生的產物。

(二)資本市場的內涵

資本市場通常是指證券市場。證券市場基本是股票市場和長期債券市場兩部分。股票市場和債券市場均分別有初級市場和二級市場:初級市場是組織證券發行的市場;二級市場也稱次級市場，是已經發行的證券進行交易的市場，資本市場是現代金融市場的重要組成部分。在高度發達的市場經濟條件下，資本市場的功能可以按照其發展邏輯而界定為資金融通、產權中介和資源配置三個方面:資金融通是資本市場的本源職能;配置功能是指資本市場通過對資金流向的引導而對資源配置發揮導向性作用;資本市場的產權功能是指其對市場主體的產權約束和充當產權交易中介方面所發揮的功能，這三個方面共同構成了資本市場完整的功能體系。

二、吸引資本市場進入文化企業的重要意義

一個新興產業的發展，離不開消費者的需求和投資的拉動，文化產業同樣如此。由于投資的匱乏，我國的文化企業的發展在整體上缺乏規模效應，資本投資不足，已經成為制約我國文化產業發展的“瓶頸”。要突破這一“瓶頸”，無非走以下幾條途徑:

1.靠國家投資。但國家財力有限，對文化的投入重點解決公共文化服務體系建設的問題，不可能拿出更多的資金投入經營性的文化產業。完全依靠國家投資則與文化產業市場的開放性也是不相容。

2.靠文化企業的自有資金或親戚朋友相借的方法，這是小農經濟的做法，已經過時，不利于文化產業的深度開發和規模經營。

3.靠銀行貸款。依靠信貸市場提供資本也有缺陷，銀行提供的資本規模有限、用途有限。銀行必須根據國家整個經濟情況，控制發行貨幣的數量，避免全國范圍內引起通貨膨脹。同時銀行是負債經營，謹慎性是首要原則，為了實現穩健經營，銀行對其貸款，往往要附加諸如保持一定的流動比例，資產負債率等要求，這就限制了資金的使用范圍，對于文化企業要獲得銀行的貸款難度更大。

文化企業的主要資產形式是品牌和無形資產，這類資產的市場價值評估缺乏權威的標準方法，難以得到銀行的認同。相比較而言，股票市場與債券市場構成的證券市場作為直接融資，融資數量較大，資金使用限制較少，不會影響貨幣供應總量。應該借鑒發達國家的經驗，發揮資本市場的功能，推動文化企業的發展。

三、文化企業贏取資本市場的準備

(一)建立健全的現代公司法人治理

隨著公司制企業的發展，現代公司呈現出股權結構分散化、所有權與經營權分離等重要特征。正是由于存在這些特征，才使得治理問題得以產生，使得治理問題成為現代公司的焦點和核心。現代文化企業作為現代企業，同樣具有治理的必要性。在我國現行的文化體制轉企改制試點中，絕大部分文化產業領域強調國有絕對控股或國有獨資，在法人治理方面要特別注意借鑒經濟體制改革的經驗教訓。文化企業應該努力完善公司法人治理結構，按照現代企業制度要求，規范公司股東會、董事會、監事會和經營管理者的權責，完善企業領導人員的聘任制度。公司有效運行的前提是決策的科學化。

公司治理并不是為了制衡而制衡，是為了保證公司科學決策而進行的制度安排與設計。公司治理的核心在于保證企業的決策科學和提高公司業績，權力制衡只是手段。建立在決策科學觀念上的公司治理不僅需要一套完備的有效的公司治理結構，更需要一套有機聯系的決策、監督和激勵機制來指導企業的公司治理實務運作。只有在健全的公司治理結構下，文化企業的發展才能有條不紊，才能從根本上贏取資本市場的信任。

(二)借鑒其他企業成功上市的經驗

從阿里巴巴的成功上市經驗來看，可以成為文化企業學習和借鑒的典范。阿里巴巴業績的高速增長絕非偶然，是有堅實內部基礎作為支撐:首先，阿里巴巴準確把握市場需求并迅速作出獨特回應的能力是其業績高速成長的內在基礎，廣闊的市場成長空間和強有力的政策保障，成為阿里巴巴業績高速成長的內在基礎。在資本市場上，投資者往往將成長性放在選股的首位，只有高成長預期的股票，才具備高收益率的想象空間。其次，阿里巴巴強大的創新性是其業績高速成長的內在動力。阿里巴巴具有獨特的商業模式，它并不像其他公司那樣復制歐美模式，是在中國特色的傳統產業土壤中探索創新出具有自己特色的商業模式。最后，阿里巴巴在B2B市場上的龍頭地位，是其業績高速成長的內在保障。阿里巴巴的企業文化、人才隊伍和戰略管理，是阿里巴巴業績之所以具有高速成長預期的組織保障。通過對阿里巴巴成功上市的經驗分析，可以對文化企業的發展有更多的啟示。

首先，文化企業要像阿里巴巴那樣保持業績的高速成長，才能更好地吸引投資者。以投資價值為尺度考察企業的成長性會容忍偏高的市盈率，成長能增加利潤，使市盈率降到合理范圍，文化企業應充分運用好行業處于高增長期的優勢。

其次，文化企業要結合自己的業務領域，構建自己明確的商業模式。作為文化企業而言，由于其文化產品具有創意性、價值延伸性、增值性等特點，應明確自己的市場定位和營銷理念。在發展過程中懂得變通，注重靈活性，在尋找到合適的市場贏利點后不斷的擴大規模，以此為支撐向四周擴散。明確的市場運營模式是文化企業創立品牌形象、提高成長業績的關鍵因素之一。

最后，樹立良好的企業形象是其贏得資本市場青睞的重要口碑來源。良好的企業形象作為企業的無形資產，具有巨大的價值，塑造良好的企業形象是一個復雜而浩大的工程，需要嚴格周密、自上而下、統一協調的規劃和實踐，并在企業的經營管理實踐中來實現。

四、結語

傳統的文化體制下形成的文化融資體制的弊端之一就是產品沒有聯系市場，沒有充分地利用現代市場，特別是資本市場。要支持大型的文化企業到國內外證券市場上市，也要支持一批中小文化企業在國內創業板或者香港、納斯達克上市。對于一些符合條件的文化企業，應該給予積極的鼓勵使其上市，對于缺乏條件的文化企業，應該盡可能的為其創造條件。只有在靈活多樣的政策支持下，才能使得一批有競爭力的文化企業脫穎而出，為我國文化產業的發展做出積極的貢獻。文化企業在內部自身的提高和外部優越的環境指引下，一定可以吸引資本市場的眼球，更好的把企業做大做強。相信文化企業與資本市場一定能實現很好的聯姻，我國的文化產業發展也一定能在資本市場的支持下更上一層樓。

參考文獻

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