銀行信貸“逆周期”增長風險探析

摘要:本文從經濟周期波動理論出發，以L市為例，剖析了銀行信貸逆經濟周期增長的基本表現，分析了銀行信貸逆經濟周期增長的原因，揭示了銀行信貸逆經濟周期增長需要關注的風險，并提出了應對金融風險的對策建議。

關鍵詞:銀行信貸;“逆周期”;風險

Abstract:The article embarks from the economic cycle undulatory theory，analyzes the basic performance and the reasons why the bank credit grows inverse economic cycle，and promulgates the risks needed to pay attention，then proposes the countermeasuresand suggestions to prevent the financial risks.

Key Words:bank credit，“inverse cycle”，risk

中圖分類號:F832.4文獻標識碼:B文章編號:1674-2265(2009)09-0055-05

一、引言

宏觀經濟周期性波動是現代市場經濟運行的一個基本特征。近年來，很多經濟現象及研究都表明商業銀行在信貸活動中帶有明顯的順經濟周期特性(Procyclicality)。Katalin Mero(2002)指出，這種順周期特性源自貸款雙方的信息不對稱。具體表現為:商業銀行在經濟開始出現疲軟的時候由于更多考慮到信用貸款的償付可能，更加傾向于緊縮其信貸規模，使得那些沒有風險、能夠獲利的項目也難以獲得融資，從而可能導致整個宏觀經濟的進一步緊縮，并轉化為通貨緊縮。銀行信貸政策的態度在本質上有助于增強經濟波動，因而具有很強的順周期性。Bikker.J和Hu.H分析了26個OECD(經濟合作發展組織)國家1979—1999年期間的相關數據，發現這些國家在經濟擴張時期，信貸規模和銀行利潤都增加，經濟衰退時期則都減少。

國內學者也對信貸變化與中國經濟波動之間的關系進行了探索。陳磊(2004)對于1981—2002 年這段時期信貸周期與經濟波動之間的關系進行了實證研究，表明經濟增長對信貸擴張具有較強的依賴性，而經濟波動對于信貸規模的影響也由1994 年之前的微弱變為明顯增強，貸款已經具有一定的內生性。滑靜、肖慶憲(2007)利用多元GARCH模型，分析了1978—2005 年中國GDP增長率和年末信貸余額增長率數據，論證了我國商業銀行的信貸行為具有明顯的順周期性特征，兩者當前波動狀況不但受自身波動的影響，還受各自前期波動的影響。

在當前世界經濟金融關系的發展演進過程中，以美國為首的發達國家開始普遍采用逆經濟周期操作戰略，即在經濟繁榮時期銀行收緊信貸投放，在經濟蕭條時期則擴張對信貸的投放，這就是所謂的逆向操作的偏好。發達國家之所以傾向于逆周期操作，其原因主要是，逆周期操作在經濟衰退時期，可以進一步證實貸放對象對市場的生存適應能力，真正做到擇優發放貸款;在衰退時期加大對市場的貸放力度可以刺激經濟的復蘇，縮短經濟的衰退期。對銀行來說，在衰退期投入貸款，等待經濟復蘇以后，可以獲取經濟繁榮所帶來的成果并避免銀行信貸資金運行的風險。

目前，金融危機與實體經濟間的交互影響仍在繼續，國際經濟環境依然復雜嚴峻，全球經濟尤其是發達國家經濟體衰退的趨勢短期內難以改變。受國內外多方因素影響，自2008年下半年、尤其是三季度以來我國經濟增長大幅下滑，同時我國銀行信貸表現出了明顯的逆經濟周期特點，信貸連續數月高速增長，2009年上半年人民幣新增貸款已達7.37萬億元，創下歷史同期最高增量紀錄。從L市的調查情況看，在該市經濟增長大幅下滑的情況下，銀行貸款同樣表現出了明顯的“逆周期”增長態勢。這種反周期現象有其合理因素，對應對金融危機的沖擊、防止經濟過快下滑、支持經濟回暖起到了積極作用，但也蘊含諸多風險，應引起高度關注。

二、銀行信貸“逆周期”增長的基本表現—以L市為例

(一)信貸總量超常增長

在全球金融危機及全國經濟下行的背景下，L市經濟增長也已進入下行區間，特別是2008年三季度以來經濟增長下滑速度加快，該市GDP同比增速由2008年三季度末的15.00%降至2009年一季度末的8.00%，下降了7個百分點，該市規模以上工業增加值同比增速由2008年9月末的20.03%下滑至2009年6月末的11.92%，下降了8.11個百分點。而該市銀行信貸卻不斷增加，2009年6月末人民幣貸款余額同比增速已升至18.02%，比上年同期提高3.37個百分點，比上年末提高6個百分點，尤其是在經濟增長大幅下滑的2009年第一季度，人民幣貸款單季增量創紀錄地達到87.27億元，增長14.37%，同比上升7.98個百分點，增量是上年同期的2.44倍，比上年全年增量多20.05億元。

從近幾年L市經濟和貸款增長情況看，2005和2006年L市經濟保持了高速增長，GDP同比增速均在17%以上，2007年該市經濟增長開始步入下行通道，2009年6月末GDP同比增速已降至10.70%，為2005年以來的最低點。然而，在經濟增長大幅下滑的2009年上半年，銀行信貸卻迅猛增長，2009年6月末，人民幣貸款余額同比增速攀至2005年以來的最高點，1—6月份人民幣貸款增量更是高達107.84億元，創歷史同期最高增量記錄，相當于經濟高速增長時期的2005年和2006年兩年的貸款增量之和。

(二)信貸結構變化明顯

在銀行信貸“逆周期”高增長的同時，信貸結構也發生了重大變化。一是企業貸款大幅增加，中小企業貸款占比有所提高。2009年6月末，L市人民幣企業貸款(剔除票據融資)余額482.15億元，占人民幣各項貸款(剔除票據融資)余額的70.88%，比年初增加58.63億元，占人民幣各項貸款(剔除票據融資)增量的62.18%。其中，中小企業貸款余額258.81億元，占全部企業貸款余額的53.68%，比年初提高2.83個百分點，增長20.19%，高出人民幣各項貸款增幅6.33個百分點。二是個人消費貸款快速增長，其中個人住房貸款顯著增加。2009年6月末，L市個人消費貸款余額48.92億元，比2009年初增加9.08億元，是2008年同期增量的3.8倍，占人民幣各項貸款增量的8.42%，比2008年同期提高3.39個百分點;比2009年初增長22.79%，高出人民幣各項貸款增幅5.03個百分點，比2008年同期提高16.27個百分點。其中，個人住房貸款比年初增加6.01億元，占個人消費貸款增量的66.19%。三是行業貸款集中態勢明顯。制造業作為L市的傳統主導行業，一直是金融機構信貸投放的主要方向。2009年6月末，制造業貸款(剔除票據融資)余額312.30億元，占該市企業貸款余額的64.77%，比排名第二的電力燃氣及水的生產和供應業高53.96個百分點;1—6月份增量為45.63億元，占該市企業貸款增量的77.82%，高出第二名水利環境和公共設施管理業60.05個百分點。制造業中的汽車、紡織和電解鋁行業作為L市支柱行業，尤為受金融機構青睞，授信額度不斷增加，2009年6月末分別達到14.68億元、36.29億元和22.43億元，比年初分別增長46.55%、21.38%和23.68%。而倍受關注的房地產業2009年6月末貸款余額為15.98億元，比年初增加1.42億元，占該市企業貸款增量的2.42%，雖然占比不大，但仍在各行業貸款(剔除票據融資)增量中占據第三名。四是中長期貸款快速增長，其中政府主導的投資項目貸款增加明顯。2009年6月末，L市人民幣中長期貸款余額196.44億元，比年初增加37.56億元，同比多增22.95億元，比年初增長23.64%，同比提高12.99個百分點。據調查，中長期貸款增量中，政府主導的投資項目貸款占比近65%，主要投向了公路及基礎設施建設等項目。五是票據融資迅猛增長。2008年10月以來，L市票據融資快速增長，2009年1、2月份出現超常擴張，兩個月的增量高達29.98億元，增長140.82%，同比多增30.94億元。到2009年2月末，票據融資余額在人民幣各項貸款余額中的占比達到7.72%，同比提高5.55個百分點，3月份以來雖然有所下降，但6月末仍有4.87%，比上年同期高出1.98個百分點。

三、銀行信貸“逆周期”增長的原因分析

對于近期銀行信貸“逆周期”增長，尤其是2009年一季度“井噴”式的超常擴張，人們心態不一。樂觀者認為，當前的信貸擴張有助于經濟在2009年下半年出現反彈。在“信心比黃金珍貴”的現實下，貸款規模的“逆周期”增長帶來了希望和生機。經驗表明，銀行貸款通常領先投資5—7個月，這意味著大約在2009年第三季度實體經濟會開始復蘇。但是，仍有部分人心存憂慮:在實體經濟如此不景氣的情形下，信貸的超常增長何以發生?這一現象正常嗎?筆者認為，近期銀行信貸“逆周期”增長有其合理因素，具體原因可以從以下幾個方面來分析:

(一)適度寬松的貨幣政策有利于銀行信貸擴張

為有效應對金融危機對我國經濟的沖擊，央行實行了適度寬松的貨幣政策，綜合運用多種工具，采取一系列靈活、有力的措施，及時釋放確保經濟增長和穩定市場信心的信號，帶來一系列有助于信貸投放的積極效應。一是五次下調存貸款基準利率后，一年期貸款利率累計下降了28.9%，有利于企業降低貸款融資成本，改善盈利預期，促進其增加投資和貸款需求。二是四次下調存款準備金率有利于銀行保持充足的流動性。三是取消信貸規?？刂茷殂y行增加信貸投放“松開了手腳”。取消對金融機構信貸規劃的硬約束后，商業銀行的信貸投放空間明顯增大。盡管銀行貸款投放還要受到存貸比的限制，但目前金融機構存貸比在67%左右，仍在70%以下，尤其是大型銀行的存貸比更低，因而成為新增貸款的“主力軍”。

(二)積極的財政政策對信貸增長的拉動效果顯著

在經濟下行情況下，貸款有效增加往往依靠積極的財政政策來拉動。受多方因素影響，我國經濟增長已步入下行區間。鑒于此，中央政府及時調整宏觀經濟政策取向，果斷實施促進經濟平穩較快發展的一攬子計劃，包括4萬億投資計劃、“十大產業振興規劃”等，各地政府也紛紛出臺了總額約為18萬億的經濟刺激計劃，這些投資計劃和產業政策的落實，需要銀行資金的配套支持，從而拉動銀行信貸增長。從L市投資情況看，2009年上半年該市新開工規模以上投資項目2542個，同比增長47.2%;累計爭取項目資金21.81億元。在此帶動下，上半年該市銀行業金融機構對100個重點項目的信用總量支持達到76.27億元，創歷史新高。

(三)政府與銀行內部激勵機制助推銀行信貸擴張

一是政府激勵機制。在當前經濟下行的環境下，為加大銀行對當地經濟發展的支持力度，促進經濟盡快回暖，地方政府紛紛制定各種激勵措施鼓勵銀行增加信貸投放。以L市為例，該市政府制定了對銀行的百分制考核獎勵辦法，其中對銀行貸款總量、增量和增幅指標的考核分值分別為10分、20分和20分，合計占到考核總分值的一半。另外，對于積極支持該市重點項目建設、貸款增幅超過該市當年GDP增幅、貸款增幅高于該市貸款平均增幅、貸款增幅在全省同業中進入前三名、貸款增幅在全省同業中排名與上年相比前移等情況給予不同分值的獎勵。政府考核辦法的制定有效激勵了銀行信貸投放的積極性和主動性。二是銀行內部激勵機制。銀行作為企業，追求利潤最大化是其經營的主要目標，而自2008年以來貸款利率的多次下調造成銀行貸款息差收益大幅收窄，在一定程度上導致銀行采取“以量補價”的經營策略。為加大信貸投放，銀行制定內部激勵機制，采取多種措施，加大營銷貸款的力度。如，L市某商業銀行為加大信貸投放，該行行長每兩天要聽取一次有關業務部門的貸款投放情況匯報，全力以赴督促貸款投放，要求天天有進度，天天有成果，并將新增客戶數量及貸款投放量納入到對授信業務部門的考核中。

(四)銀行加大有效投放是保持自身經營發展的需要

一方面，金融與經濟唇齒相依，如果經濟增長下滑的形勢不能盡快遏制，在經濟持續下行的情況下，銀行不良資產勢必大量涌現，面臨的風險將全面上升，銀行經營效益也會受到嚴重影響。促進經濟平穩較快增長，防止經濟大起大落，將為銀行的穩健發展創造良好的外部環境。另一方面，銀行存款大幅上升，流動性充足，推動信貸不斷增長。以L市為例，2009年6月末，該市人民幣各項存款余額達到1086.51億元，同比增長38.30%，比上年同期提高18.6個百分點;比年初增長29.87%，同比提高12.7個百分點;1—6月份增量為249.87億元，同比多增134.75億元。存款數量的持續增加為銀行的信貸增長提供了充足的資金來源，也給銀行帶來了較重的放貸壓力，客觀上促進了銀行信貸的增長。另外，商業銀行按照“早投放、早收益”的經營管理模式，將2008年年底儲備的貸款項目在2009年上半年密集投放，也是推動貸款高速增長的原因之一。

四、銀行信貸“逆周期”增長蘊含的風險

結合L市銀行信貸“逆周期”增長的實際情況，當前，尤其需要關注以下風險形態:

(一)關注企業違約風險

在國際國內經濟環境下行的大背景下，國內外市場對企業產品的需求普遍下降，企業生產經營更為困難，企業效益不斷下滑，償債能力大幅下降，企業違約風險明顯增大。2009年1—5月份，L市規模以上工業企業虧損面為3.34%，同比提高0.72個百分點，實現利稅95.69億元，利潤62.82億元，較2008年同期分別下降4.34%和6.28%，經濟效益綜合指數為236.24%，同比下降13.04個百分點，資本保值增值率為107.23%，同比下降54.98個百分點，資產負債率為55.21%，同比提高1.1個百分點。從企業不良貸款及付息情況看，2009年一季度末，L市規模以上工業企業不良貸款余額10.16億元，同比增加7.82億元，累計欠息2.00億元，同比增加0.15億元。

(二)關注行業經營風險

2009年以來，L市紡織、有色金屬等制造業行業以及電力行業先后受到金融危機嚴重沖擊，價格劇烈波動，造成企業大面積停產、限產和行業整體性經營困難。一是紡織行業整體效益下滑。2009年1—5月份，L市紡織行業虧損面為4.53%，同比上升1.05個百分點，虧損額0.15億元，同比增長145.94%，實現利潤5.52億元，同比下降1.67%。二是由于煤炭價格持續走高，發電企業成本上升，整個電業行業處于虧損狀態。如，2009年1—5月份L市某發電企業累計虧損0.78億元。三是有色金屬行業市場萎縮，產品價格下降較大，氧化鋁平均價格下降46.73%，電解鋁平均下降35.63%，利潤空間縮小，企業被迫限產減產，效益下降明顯。如，1—5月份L市某大型鋁業企業利潤同比下降了68.28%。行業間的波動相互影響，風險彼此交織，容易形成上下游及相關行業連鎖波動，進一步加深行業前景的不確定性和經濟運行中的風險。

(三)關注政府背景項目的信貸風險

現在政府投資熱情高漲，貸款主體的“政府化”傾向日益顯著，各大銀行紛紛與政府簽署戰略合作協議，信貸投放越來越多地流向政府主導的投資項目。銀政合作對銀行加強客戶營銷、擴大投放規模起到了推動作用，但同時也要看到，政府項目也不是萬無一失。政府背景貸款的風險主要有:一是政府支付能力風險。一方面，政府背景的項目資本金較少，資產負債率普遍較高;另一方面，在當前財政增幅趨緩情況下，政府貸款快速增長在對地方信貸增長結構產生重大影響的同時，必將對財政收支狀況產生顯著影響，特別是鄉鎮政府財政收入與其所承擔的職能之間存在嚴重的不相稱，往往導致鄉鎮政府借新還舊，支付能力風險相對較高。二是銀行多頭授信，政府信用超額度膨脹，容易出現過度負債風險。三是貸款周期長，規模大，風險具有隱蔽性。四是有些投資項目可能在缺乏深入論證的條件下倉促上馬，項目未來的經濟效益和償債能力值得關注。五是很多項目以土地為抵押或以土地出讓收入為主要還款來源，由于土地出讓收益下滑，導致第二還款來源不穩定。

(四)關注票據業務風險

習慣上，人們把票據貼現視為“低風險”業務，但是在經濟下行的大環境下，票據融資快速擴張的背后仍有一些風險值得關注。一是銀行信用的過度膨脹使銀行存在潛在的支付風險。對于銀行來說，出于增加手續費收入、吸收保證金存款和派生存款、改善資本充足率等考慮，隨意放大銀行信用，超規定限額簽發銀行承兌匯票，雖然通過保證金制度可以鎖定風險，但保證金制度使企業獲得的票據融資遠遠超過了其所繳納的保證金，一旦企業到期無法付款，承兌行必須墊款，低廉的手續費無法彌補風險損失。二是銀行極易發生操作風險。如果銀行對企業提供的商品交易合同或增值稅發票未加以嚴格審查，就為其簽發無真實貿易背景的銀行承兌匯票;或在實際操作中有章不循，擅自放寬保證金的收取比例或放松抵押擔保的條件，為一些資信度不符合規定的企業簽發匯票，則會造成極大的操作風險。三是企業利用票據的循環貼現導致其信用膨脹。票據資產具有乘數效應，如果企業以30%的保證金拿到100%金額的票據，收款企業貼現后再去銀行申請更大金額的票據額度，如此循環，企業所套的資金就越來越多，等到還款期，企業是否能償還欠款，其風險性可想而知。四是存在企業利用票據貼現進行“套利”的可能。央行實施適度寬松的貨幣政策后，市場流動性趨多，引導票據貼現的市場利率下行，出現了與同期存款利率的倒掛，形成套利空間。客戶可以通過存單質押開立承兌匯票，再拿到銀行來貼現，存在利用票據貼現進行“套利”的可能。

(五)關注貸款集中風險

一是關注貸款向少數大客戶過度集中的風險。目前，不少銀行對大客戶、大項目青睞有加，貸款增長主要依賴“壘大戶”。盡管從單個銀行來看，并未突破監管規定的授信控制比率，但從整個銀行體系來說，極可能形成貸款向大客戶過度集中的風險。調查發現，在近期L市銀行信貸“逆周期”投放中，流向大客戶的貸款占了很大比重。如，L市某國有商業銀行超過75%的信貸資源集中于不到10%的大客戶中。二是關注貸款向某些行業過度集中的風險。在金融危機對實體經濟的影響不斷加深、宏觀經濟下行的環境中，行業的波動性將會加大，一旦某些信貸集中度過高的行業出現風險，必將會將風險轉嫁到銀行體系，對整個銀行業帶來巨大損失。

(六)關注銀行操作風險

銀行信貸的快速增長，特別是2009年一季度的超常擴張，是在時間短、信貸人員沒有增加、新增指標任務重、同業競爭激烈的情況下完成的。首先，在短時間內發放規模如此巨大的貸款，銀行很難避免信貸調查不細、掌握信息不全面和不準確等問題，由此導致信貸審批和發放中存在信息不對稱。其次，貸款審批時也可能存在人為操作的不確定性，包括對貸款授權、審查審批、貸款程序、發放條件審核等制度的執行不力，都將給銀行貸款帶來風險。

五、結論與建議

在當前的特殊環境下，銀行信貸“逆周期”增長利大于弊，是適度寬松貨幣政策有效傳導的體現，有利于拉動投資和消費需求，為擴內需、保增長添柴加薪，對應對金融危機沖擊、支持經濟回暖起到積極作用。同時，現代經濟以金融為核心，信貸一定程度上就是“信心”的代名詞，信貸的“逆周期”增長有利于改變通貨緊縮預期，提振經濟復蘇信心。但是，通過上述分析可以發現，信貸“逆周期”增長同時也蘊含著諸多潛在風險，特別是當風險并不容易在短期內顯現時，更應該盡早想辦法來有效防控風險。

為在經濟下行環境中實現高質量的信貸增長，特提出如下建議:一是加強貸款管理和行業分析，降低信用風險。首先，加強貸前管理，從源頭控制信貸風險。其次，加強貸后管理，盡早發現信貸風險點。再次，加強行業分析和研究，密切關注國家產業政策的變化，及時調整信貸政策，防范有關行業信貸風險，對受經濟下行影響比較大的行業實行風險限額管理。二是加強管理，降低票據業務風險。首先，銀行要嚴格規范業務操作流程，加強票據簽發、貼現等環節管理，徹底堵塞管理漏洞。其次，銀行要合理確定質押保證金額度，不足部分采取其它抵押擔保形式，讓企業無法套取銀行信用。再次，銀行要充分利用企業征信系統了解企業信用狀況，建立銀行間相互聯動制約機制，全面增強銀行業抗風險能力。三是加強銀行間的合作和信息共享，降低信貸集中風險。一方面，銀行要對自己掌握的大型企業、貸款大戶及行業信息加強交流共享，降低信息不對稱風險。另一方面，對于資金需求量大、投資周期長的項目，積極開展銀行間銀團貸款，分散貸款集中度，降低大額貸款帶來的風險。四是加強員工風險防范意識，降低銀行操作風險。在授信決策過程中，嚴格堅持授信審批的原則、程序與標準，絕不用放松信貸標準來換取高增長。認真遵守銀行長期以來積累的風險管理的基本準則，加強一線業務人員的風險防范、識別與管理能力，提高風險管理的前瞻性、敏感性和精細度，筑牢抵御風險的防線。

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(責任編輯 代金奎)