我國上市銀行資本充足率困境及化解途徑

資本充足率是衡量商業銀行資產質量安全和抵御風險能力的重要指標，維持一定水平的資本充足率，是商業銀行進行有效風險管理、實現穩健經營、保護存款人利益的必要措施。2009年我國上市銀行中報數據顯示，較之于年初，各行的資本充足率、核心資本充足率幾無例外地出現下降，個別銀行的資本充足率甚至可能觸及監管底線;而銀監會方面，對商業銀行資本充足率的質量和結構提出更高的要求。那么，上市銀行資本充足率“內憂”加“外困”的局面是怎么形成的，對不同類型商業銀行的影響如何，商業銀行又該如何應對這一困境呢?

資本充足率困境形成原因分析

上半年信貸投放激增稀釋了銀行資本金。為應對金融危機對實體經濟的沖擊，我國自2008年底開始實行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。在這一政策刺激下，我國商業銀行信貸投放在2009年上半年經歷了“井噴式”增長，達到7.37萬億元，盡管7月份以來明顯放緩，但全年信貸投放遠遠超出年初制定4萬億至5萬億的規模已成定局。資本充足率是商業銀行資本金與風險加權資產的比值，過快的信貸投放一方面使銀行資產規模迅速擴大，另一方面新增資產的潛在風險使得風險權重可能增加。其結果是，作為分母的風險加權資產規模增速過快、稀釋資本金，從而給資本充足率帶來下降壓力。

銀行盈利能力降低使得內源融資能力不足。補充資本金最直接的辦法之一是將銀行的盈利留存轉化為資本金，所以商業銀行的盈利能力直接影響資本充足率的補充能力。但中報顯示上市銀行盈利狀況并不如意，全部14家上市銀行上半年稅后利潤總計2232.58億元，同比下降3%。其中7家銀行的凈利潤出現了同比下降，而利潤同比增速最高達22.07%的民生銀行，主要是因為出售海通證券股份而獲利。上市銀行盈利能力普遍下降、未能實現“以量補價”初衷的主因是利差收窄。央行自2008年9月份以來連續5次降息，我國商業銀行目前最主要的利潤來源——息差收入的空間被大幅壓窄。這使得通過盈利留存補充資本金的速度，遠難匹配風險加權資產的增速，商業銀行無法通過內源融資遏制資本充足率的進一步下降。

撥備覆蓋率普遍提高擠占資本金。為了應對復雜多變經濟環境下不良貸款的風險，銀監會要求商業銀行提高撥備覆蓋率，在2009年內必須將撥備覆蓋率提高到150%以上。于是上半年各家上市銀行不約而同地提高了撥備覆蓋率。中報顯示，只有南京銀行和興業銀行撥備覆蓋率較年初微降，但仍分別高達164.68%和218.78%，其他12家銀行的撥備覆蓋率均有不同程度的上升。不過仍有三家上市銀行撥備覆蓋率不足150%的監管標準，分別是深發展(133.07%)、工商銀行(138.20%)和中國銀行(138.96%)。撥備覆蓋率的提高需要占用大量準備金，在降低銀行盈利水平的同時，也相應使得補充資本充足率的資金受到擠占，進一步惡化了資本充足狀況。

審慎監管的加強進一步提高對資本充足率的要求。當前國際經濟形勢還存在不確定性，國內經濟在政策刺激之后存在民間投資和消費“接棒”不力的風險。為了防范信貸激增后潛在的資產質量風險，也為了給后續的信貸投放增長保留合理空間，銀監會加強了審慎監管的力度。銀監會下發的《關于完善商業銀行資本補充機制的通知(征求意見稿)》(下文簡稱《通知》)則具體體現了這一監管思路。一方面限制發行次級債及混合資本債補充等附屬資本，包括:對主要商業銀行和其他銀行核心資本比例分別不得超過25%和30%。主要商業銀行發債時核心資本充足率不低于7%，其他銀行不低于5%。規定只能在銀行系統之外發行。將商業銀行交叉持有的次級債務從附屬資本中全額扣除。另一方面，主張通過增加核心資本以提高資本質量和風險防范能力，強調銀行股東的持續注資責任和資本金的內部積累能力。銀監會審慎監管的加強，使本已承受資本充足率下降“內憂”的商業銀行面臨資本監管要求提高的“外困”。

對三類上市銀行壓力和影響不同

從中報觀察，14家上市銀行雖然資本充足率都有下降，但各行面臨的資本充足率壓力各有不同。總體而言，城市商業銀行資本依然充足，國有大型商業銀行資本充足率穩中有降，而股份制商業銀行則大都面臨資本充足率不足、急需補充資本的狀況。

城商行:資本依然充足，業務仍有擴張空間

三家上市的城市商業銀行的資本充足率在上半年都經歷了大幅度的下降，如南京銀行的資本充足率和核心資本充足率分別下降37%和35.6%。但由于基數較大，截止2009年6月底，即便是三家城商行中資本充足狀況最差的寧波銀行，其資本充足率和核心資本充足率仍分別高達12.84%和11.56%(圖1);北京銀行的這兩個指標更是高達16.12%和13.48%，遠高于監管部門的最低資本充足率要求。

充足的資本為城市商業銀行在后續的業務擴張中留有較大的空間。在大中型商業銀行由于資本金約束而放貸規模明顯收縮的環境下，城商行可以借機擴張新的網點、獲取新的客戶、擴大市場份額，下半年有望實現進一步的信貸擴張和收益增長。但在資本監管要求提高的背景下，城商行同時也應關注資產、機構規模擴張的質量，防止粗放擴張帶來資產質量下降和資本充足率的快速下滑。

國有商業銀行:資本充足率穩中有降，關注潛在不良資產

已上市的四家國有商業銀行的資本充足狀況在上半年均有小幅下降。如圖2所示，截至2009年6月底，這四家國有商業銀行資本充足率仍穩定在11.5%～12.6%之間，這是由于它們的資本充足率基數較高且下降幅度有限;除建設銀行之外，核心資本充足率都在8.8%～10%之間，短期內不會受到明顯的資本充足率壓力。

其中，中國銀行的資本充足率和核心資本充足率分別下降14.1%和12.8%，降幅最大，這與中國銀行上半年貸款增量逾9000億元、居各行之首有關。另外需要關注的是建設銀行，其核心資本充足率從年初的6.19%降至5.56%，雖然仍高于4%的最低監管標準，但在四家銀行里明顯偏低;再考慮到2009年到2月和8月建行兩次發行總金額達600億元的次級債，其11.97%的資本充足率在監管新規下也是要打折扣的。面對銀監會愈加嚴格的資本金約束，收縮信貸投放增量或者補充核心資本金，成為建設銀行下半年的必然選擇。

總體看來，國有商業銀行的資本充足率維持高位且保持穩定，交通銀行、工商銀行和中國銀行短期內沒有太大的資本金壓力。但由于上半年激增的新增貸款可能在之后的一年或更長時間里產生新的不良資產，繼續保持并改善資產充足狀況，對國有商業銀行的持續穩健經營很有必要。另一方面的風險來源于銀監會《通知》對次級債的限制。2009年以來建設、工商和交通銀行分別發行了600億元、400億元和250億元的次級債用于補充附屬資本，無論是對存量的銀行互持次級債從附屬資本中扣除，還是對新增次級債發行對象的限制，都必然會對其資本充足率產生明顯沖擊，約束后續的資產擴張速度。

股份制商業銀行:面臨資本硬約束，業務擴展受資本限制

從歷史數據看，股份制商業銀行的資本充足率基數較低，加之2009年以來信貸業務、機構網點的擴張，普遍面臨較大的資本約束。截止2009年6月底，七家上市股份制商業銀行資本充足率和核心資本充足率的平均值分別為9.64%和6.69%，整體明顯低于城商行和國有商業銀行。其中，浦發銀行、深發展和民生銀行的資本充足率都不足9%，核心資本充足率都不足6%，幾乎觸及監管紅線，面臨的資本約束壓力最大;華夏、招商和興業三家的資本充足率稍高，但仍有補充資本金的現實要求;中信銀行則最為充裕，核心資本充足率高達10.45%(圖3)。

對急需補充資本金的股份制商業銀行而言，銀監會的《通知》則堵上了它們通過發行次級債等尋求補充附屬資本金的便利大門。因為除中信銀行和興業銀行之外的其他五家銀行，其核心資本充足率都不足7%，按規定都無法繼續通過發行次級債、混合資本債等補充附屬資本。因而對這些銀行而言，資本充足率達標是目前面臨的硬約束。目前已有深發展、浦發銀行和民生銀行由于資本充足率過低，受到了銀監會對新業務和新機構暫停審批的懲罰性限制。于是尋求股權融資等增加核心資本的新途徑，成為這些股份制商業銀行的首要任務。

化解資本充足率困境的途徑

通過股權融資主動提高核心資本充足率。在銀行2009年上半年盈利增速放緩、銀監會對附屬資本限制加強的條件下，通過股權融資補充核心資本金成為各家銀行提高資本充足率的主要選擇。表1總結了下半年以來我國上市商業銀行補充資本金的各種方案。可以看到，一方面，中信銀行、興業銀行之外的五家上市股份制商業銀行，都選擇主動開辟定向增發(深發展、浦發銀行)、公開上市(民生銀行)、引進戰略投資者(光大銀行)、配售(招商銀行)等多樣化股權融資渠道進行融資。這既是應對監管要求的被動之舉，更是這些銀行主動補充資本充足率、追求可持續發展的必要準備。另一方面，通過發行次級債等補充附屬資本繼續被多家商業銀行采用。2009年前八個月商業銀行已發行次級債和混合資本債總量達2316.5億元，其中一半以上是由商業銀行之間互相持有。這掩蓋了銀行業整體核心資本充足率過低、風險抵補能力不足的本質，集聚了銀行業之間發生連鎖性危機的系統性風險。不過銀監會《通知》的規定，使繼續通過發行次級債等彌補資本充足率將面臨更大的成本和難度。

積極開辟新的盈利空間。盡管上半年上市商業銀行盈利情況差強人意，但隨著市場環境的變化和銀行盈利模式的轉變，商業銀行在后續經營中可以積極尋求新的盈利渠道以補充資本金。一是目前利率已經處于低谷，2009年三季度以來銀行凈利差已呈現出企穩回升的勢頭，加上經濟復蘇趨勢的逐步確立，商業銀行利息收入增速將會提高。二是銀行存貸款期限錯配加劇，一定程度上利于銀行利息收入的增加。上半年絕大部分銀行貸款流向政府主導的基礎設施建設上，屬于中長期貸款，利率較高;而央行七月份數據顯示銀行存款活期化趨勢明顯，活期存款利率很低，兩相結合有利于銀行擴大利息收入，但同時要求商業銀行要進行合理的流動性管理。三是非利息收入成為新的盈利來源。自2008年以來我國商業銀行中間業務盈利高速增長的勢頭一直延續，上半年普遍實現了兩位數以上的增長，如南京銀行上半年實現了1.63億元的中間業務收入，增幅達到127%，占到所有營業收入的約9.5%。中間業務收入快速增長成為2009年上市銀行中報一大亮點。盡管目前占比不高，但保持較高增速的中間業務無疑會成為未來商業銀行提升盈利能力的重要渠道。

控制貸款合理增長、重視優化業務結構。2009年上半年粗放式的信貸高速擴張過程中，放貸過分集中于基礎設施建設的“鐵公基”項目，且都過度依賴地方融資平臺。這些項目普遍有周期長、收益低的特點，加之地方融資平臺財務不透明、自償能力參差不齊，使資產質量面臨很大風險暴露。資本困境中的商業銀行在后續經營中需要考慮合理控制貸款規模，通過持續優化資產業務的結構，如更多地關注優質的中小企業和民營經濟的融資需求，為家庭和個人提供消費貸款，繼續大力發展中間業務等，來分散信用風險的分布，改善資產質量，并減輕資本充足率的壓力。

關于資本金的監管新規給商業銀行留有適應空間。《通知》中對商業銀行資本金結構和質量的要求，體現出銀監會對目前我國商業銀行資本充足現狀的準確把握和審慎態度，是非常及時和具有針對性的。但由于目前銀行間互持次級債規模將近2500億元，一次性全額扣除將會嚴重沖擊部分商業銀行的資本充足率。考慮到商業銀行調節和補充資本金需要一個過程，這一監管新規的實施應表現出更大的靈活性，給商業銀行留有適應空間。2009年9月初銀監會已對《通知》內容做出適當調整:對銀行間互持的已發行次級債不立即進行追溯扣除。商業銀行持有其他銀行發行的次級債將分年從其附屬資本中扣除。商業銀行可以逐漸減持相互持有的巨額次級債，獲得了補充和調節資本金、化解資本充足率困境的寶貴“緩沖期”。

(作者單位:交通銀行博士后科研工作站)