[評(píng)之評(píng)]今年四季度GDP將超11%

在過去的兩個(gè)季度，中國(guó)GDP增速迅速回升，盡管第三季度環(huán)比增速較第二季度的17%有所下降，但是這一增速仍然處于高位。由于GDP的環(huán)比增速明顯高于潛在GDP增速，產(chǎn)出缺口迅速縮小，這表明經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇。

自2001年以來，由于中國(guó)對(duì)外需的依賴性提升，消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)率逐步下滑了約10%，而本輪經(jīng)濟(jì)危機(jī)中，伴隨國(guó)家的擴(kuò)大內(nèi)需政策，消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用得到了較大提升。

預(yù)計(jì)四季度固定資產(chǎn)投資增速為32.8%，全年累計(jì)為33.2%。考慮到基數(shù)因素以及投資政策的結(jié)構(gòu)性變化，未來投資增速會(huì)小幅下降，但整體仍維持平穩(wěn)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。

新開工的高位運(yùn)行，意味著后續(xù)投資將有所跟進(jìn)。2009年以來，固定資產(chǎn)投資中新開工項(xiàng)目同比增速一直維持在80%左右，增速遠(yuǎn)高于同期固定資產(chǎn)投資完成額。這說明政府和企業(yè)投資的積極性還很高，而新開工的項(xiàng)目帶來的后續(xù)投資，也將推動(dòng)未來投資的增長(zhǎng)。西北部工業(yè)大省、中小項(xiàng)目投資增長(zhǎng)更為迅速，自主投資在進(jìn)一步跟進(jìn)。

受累于外需的大幅下降，中國(guó)出口急劇惡化，相關(guān)投資增長(zhǎng)緩慢甚至處于停滯狀態(tài)。但進(jìn)入今年第二季度，隨著出口的逐步回暖，紡織業(yè)、皮毛制造業(yè)、木材加工、家具制造和化學(xué)纖維制造等行業(yè)投資呈現(xiàn)筑底回升的態(tài)勢(shì)。未來在出口好轉(zhuǎn)和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期的共同作用下，出口相關(guān)行業(yè)投資增長(zhǎng)潛力巨大。

受基數(shù)原因和政府預(yù)算的調(diào)整，明年政府投資增速可能會(huì)有所放緩，但整體仍將保持增長(zhǎng)。根據(jù)政府的投資預(yù)算計(jì)劃，明年新增投資5885億元，較2009年繼續(xù)增長(zhǎng)20.7%;同時(shí)今年很多基建投資項(xiàng)目尚處于籌備階段，明年正值投資開工時(shí)期，相應(yīng)投資增長(zhǎng)也會(huì)較快。預(yù)計(jì)明年政府投資增速還將保持在20%左右。

固定資產(chǎn)投資的資金主要來源于銀行信貸和企業(yè)自籌。展望2010年，2010年貨幣政策從適度寬松轉(zhuǎn)向中性，2010年新增貸款將較2009年減少，我們估計(jì)新增貸款在7萬億元左右，即貸款增速為17%左右。未來一段時(shí)間內(nèi)，即使考慮到貸款利率的適度上調(diào)，企業(yè)使用自有資金投資的積極性依舊較強(qiáng)，在資金來源上保證了固定資產(chǎn)投資的平穩(wěn)增長(zhǎng)。

考慮到10月份的“雙節(jié)效應(yīng)”及物價(jià)因素，預(yù)期第四季度社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速將達(dá)到16.5%，汽車及住房相關(guān)消費(fèi)依然是重要主題。

全球經(jīng)濟(jì)衰退已經(jīng)見底，OECD領(lǐng)先指數(shù)持續(xù)回升，這有助于中國(guó)出口改善。自2009年3月起，人民幣名義有效匯率連續(xù)五個(gè)月貶值，在一定程度上提升了出口競(jìng)爭(zhēng)力。預(yù)計(jì)四季度出口同比增速為1.3%，2009年全年為-15.7%。

由于需求繼續(xù)強(qiáng)勁，第四季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)還將進(jìn)一步上升，GDP將超過11%，全年GDP將達(dá)到8.6%左右。第四季度物價(jià)水平將繼續(xù)回升，其中CPI溫和正增長(zhǎng)，PPI降幅迅速收窄，年內(nèi)物價(jià)有望實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。

第四季度企業(yè)利潤(rùn)將明顯改善，預(yù)計(jì)第四季度工業(yè)企業(yè)盈利同比增長(zhǎng)60%左右，2009年全年工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)將實(shí)現(xiàn)5%左右的正增長(zhǎng)。■