多研究些公司，少談論些指數

童第軼

如果把每日琢磨未來指數是漲是跌的時間，用于琢磨哪些公司在未來會為股東創造超額價值的話，相信你的財富之路將正式啟航!

新春伊始，市場就出現了新氣象，表現是價漲量增，熱點板塊層出不窮。隨著人氣的逐漸恢復，人們似乎不再爭論市場是否將二次探底。隨著行情的發展，估計市場輿論的焦點又將轉到對反彈頂部的預測上來。但這種預測和判斷有意義嗎?

對證券市場來說，預測指數短期漲跌是最不靠譜的事。巴菲特曾說：“過去我對預測股市的短期波動一無所長，當然現在我同樣一無所長。事實上我對未來六個月、一年、兩年后股市的走勢一無所知。”是的，如果有誰能準確預測市場走勢，那大多數市場和交易都將不復存在。其實，我們看看投資大師巴菲特的投資之路，他靠什么來長期戰勝市場呢?無非在市場低迷的時候大量購買被低估的股票，直到市場高估其價值為止。但人們的耐心有限，都想一夜暴富，于是陷入短期博弈交易中不可自拔。

證券市場是資源配置的市場，上市公司的效益應該伴隨著經濟的成長不斷增加，業績低劣的公司會逐漸被業績優良的公司所取代，隨著上市公司整體業績的不斷攀升，市場一定會一再創造新的高點。

對于真正的投資人來說，過度執著于對指數的判斷，有可能會引向錯誤的投資決策。指數只是加權的價格指數，隨著時間、區間和標的物的變化會表現出不同的特征。2000年上證指數包含的樣本股票和2008年的一定不同，隨著時間的變化，樣本股票數目在不斷增加。隨著資本市場的發展、市場參與者的增加，點位的基數也會不斷刷新。2000年的1800點與2008年的1800點有著天壤之別，這兩個不具備確定參照物的目標有什么可比性呢?一味地認為它跌到哪里有支撐，漲到哪里有壓力的確定因素何在呢?

的確，具體的指數變化會影響市場參與者的心態，但具體的指數變化對上市公司價值的影響并不大。1974年底，美國道瓊斯指數最低狂跌到570點，兩年內下跌近40％，很多股票市值跌去了一半，幾乎所有股票的市盈率都是個位數，華爾街被恐懼籠罩，沒有人愿意繼續持股，每個人都急于拋售。一片悲鳴之中，巴菲特卻高聲歡呼。他接受《福布斯》訪問時說：“我覺得我就像一個非常好色的小伙子來到了女兒國，現在正是投資的良機。”結果從1974年12月最低的570點到1976年3月最高的1018點，15個月里道指反彈了78％以上。

那些確實具備優良資質同時價值已被嚴重低估的公司，無論現在點數何位，未來一定會逐步體現出它的價值。同理，那些被高估的劣質公司，也一定會在潮水退去后回到原點甚至被市場淘汰。現在人們在觀望，無非是擔心市場仍有可能繼續下跌，遲遲不肯入市。這個心理如同2007年下半年一樣，只不過當時人們是擔心市場仍有可能繼續上漲，遲遲不肯退出。可結果呢?就以近期的市場表現來看，大盤創出1664的低點后，眾多分析師認為市場應該繼續探底或者至少出現雙底的格局遲遲未能出現，反而在周邊市場持續低迷時一路走高，到2月初的3個多月漲了500多點。

不是對指數的預測讓人們在面對市場時有如霧里看花，而是貪婪的欲望讓人們恐懼和患得患失，從而一再錯失了真正的價值投資機會。人性中的貪婪和恐怕也許就是人們熱衷于預測短期行情的原因吧。如果把每日琢磨未來指數是漲是跌的時間，用于琢磨哪些公司在未來依舊會為股東創造超額價值的話，相信你的財富之路將正式啟航!