南方全球精選ＰＫ嘉實海外中國

葉　輝

去年國內A股基金一片慘淡，QDII基金反倒顯示出了較好的“避風港”作用，盡管其前期跌幅巨大，但是年度跌幅比A股市場的股票型基金反倒少跌10％。一些投資者已經開始重新關注QDII基金，希望能找出適合自己的產品。

南方全球精選和嘉實海外中國是2007年出航的4只QDII基金中的兩只，分別成立于2007年9月和10月。截至今年2月3日，兩只基金的虧損都比較嚴重，成立以來的虧損分別達到50.80％和60.30％。相比較而言，南方全球精選的表現稍好一些。

產品設計PK

盡管都是QDII基金，但是南方全球精選和嘉實海外中國在產品設計上存在明顯差異。

顧名思義，南方全球精選投資于全球股市，而且是一只“基金中的基金”，按照契約，其資產配置方向偏重于國外市場的ETF基金，比例為60％以上，股票投資則集中投資香港市場，比例控制在40％以內。從全球經濟的發展來看，巴西、俄羅斯在被譽為“金磚四國”的范圍之內，這些國家的許多公司已經可以與發達市場的公司一較高下，具有一定的長期發展空間。南方全球精選投資這些國家的ETF基金，一定程度上也就分享了它們發展的成果。

嘉實海外中國則主要投資于港股，以及在新加坡和美國上市的主營業務收入至少50％來自中國的上市公司，股票投資比例為60—100％。它只投資中國概念的股票，盡管理論上能使其分享中國經濟的高速增長，但也失去了靈活的特性，影響了業績。

風險控制能力PK

相比之下，南方全球精選的風險控制能力更強，因此其損失也稍小一些。

2008年一季度以來，南方全球精選整體上采取偏防守的策略，降低了香港市場的股票配置比重，增加了ETF基金的持有比重，同時為增加資產的平衡性，貨幣市場的投資比例較前期也有所增加。根據該基金2008年四季報，其投資基金的比例降至47-01％，股票投資比例為19.27％。德圣基金研究中心指出，面對日趨復雜的國際投資環境，將高風險資產的大部分投資于被動管理的各國ETF基金，對于國際投資經驗尚不成熟的QDⅡ基金來講不失為上策。

2008年國內A股大跌，中國概念的股票在海外跌幅也很大，嘉實海外中國受到的影響也很大。嘉實海外的倉位一直比較高，因此損失也比較大，2008年年底的股票投資比例達到83.07％，此前的三季度，其權益類資產比例也超過70％。

基金管理人PK

這兩只基金的基金公司在國內實力都很強，不過海外投資能力都有待市場檢驗。

南方全球精選配置了三位基金經理。2008年初，在謝偉鴻繼續擔任基金經理的基礎上，該基金又增聘溫亮和李浩東擔任基金經理，兩人都有豐富的海外投資經驗。謝偉鴻是美國伊利諾大學財務管理碩士，擁有12年海外投資從業經驗，曾任臺灣新光證券投資信托公司海外投資部經理，管理日本基金、亞洲基金與全球組合基金，業績良好。2007年5月加入南方基金管理公司，任國際業務部執行總監。

與謝偉鴻擁有豐富的“實戰經驗”不同，嘉實海外中國的基金經理李凱的優勢是高學歷。他是金融學博士，曾任德意志銀行高級基金經理、研究總監，齊夫兄弟投資公司策略師、高級助理，德累斯頓投資銀行顧問，瑞銀普惠顧問。2007年4月開始任嘉實基金管理有限公司總經理助理。

PK結果

南方全球精選勝出

由于海外市場太過復雜，對于尚屬“新手”的QDII基金來說，南方全球精選“基金中基金”的設置不失為上策，可以有效降低風險。另外，南方全球精選在倉位風險控制上也優于嘉實海外中國，因此業績也稍好一些。