金融危機催生貨幣三國演義

楓　溪

世界金融危機從天而降，由美國向全球擴散，中國也無法置身其外。所幸經過30年成功的改革開放，我國的外匯儲備之多雄踞世界之首。于是，這一波金融災難，出現了“風暴這邊獨好”的局面?？梢钥隙ǖ卣f，任何風暴吹來。“我自巋然不動”。

萬事預則立。當同一地球上的許多地區陷入愁城或正哭泣的時候。你我他同為全球化的世界居民，也需要全面了解、認真思考當前的金融形勢。

當源于華爾街的美國次貸危機終于演變成一場全球性的金融危機時，現行國際金融體系的弊端便無可隱藏地充分暴露了出來，國際社會要求改革國際貨幣體系、建立國際金融新秩序的呼聲一浪高過一浪。

面對美元已經不可避免走向衰落的局面。美國仍舊試圖確保美元在國際貨幣體系中的主導地位。歐盟希望。借助這次危機，鞏固和提高歐元的影響力，以求進一步獲取世界經濟的領導權。廣大發展中國家要求新的國際金融體系能夠體現自己的利益訴求：亞洲國家呼吁建立亞洲區域貨幣的呼聲日漸高漲。金融危機正在催生國際貨幣體系新的變局。一些專家預測，也許未來會出現美元、歐元、亞洲區域貨幣并駕齊驅的新局面，這使人們很容易聯想起1800年前魏、蜀、吳三國的故事。

各領風騷一百年

在黃金本位制的襄助下，英鎊曾經當了100年(1815～1914)的世界貨幣霸主。經過兩次世界大戰，隨著英帝國的衰落，美元趁勢而起。1944年7月，當盟軍已完全掌握二戰局勢，在遠離歐洲和亞洲戰場的美國新罕布什爾州的布雷頓森林，參加籌建聯合國的44個國家代表齊聚一堂。就戰后世界金融問題進行研討。為期三周的會議，通過了《布雷頓森林協議》，決定成立國際復興開發銀行(IBRD通稱世界銀行)和國際貨幣基金組織(IMF)；確立了美元和黃金直接掛鉤以及固定匯率制度，建構二戰后以美元為中心的世界金融秩序。根據布雷頓森林協定的規定，國際間確認美元對黃金的法定平價為35美元兌1盎司黃金，資本主義國家的貨幣均與美元掛鉤并保持固定匯率，美國政府承擔用美元兌換黃金的義務，美元獲得了等同黃金的地位，甚至比起黃金有過之而無不及。然而進入20世紀60年代后，美國連續發生經濟危機，黃金大量外流，導致美國黃金儲備急劇下降。1971年8月15日，時任美國總統的尼克松，不得不宣布美元停止官價兌換黃金。此后。各國也紛紛實行浮動匯率制度，布雷頓森林體系隨之宣告分崩離析。布雷頓森林體系崩潰了。美元霸權地位當然有所削弱，但美元依然占到全球貿易結算比重的60％以上，在全球外匯儲備中的比重占到64％左右。在美國境外流通的美元占其總發行額的55％～70％，其中四分之三的大面額美元是在境外流通。美元依舊占據著世界中心貨幣的地位。

俗話說，“人無千日好，花無百日紅?！笔澜缃洕l展的歷史表明，任何一個大國的經濟主導地位都不可能是恒久不變的?？v觀15世紀以來的世界經濟發展史，主導世界經濟發展的國家一般也就各領風騷100年。葡萄牙、西班牙、荷蘭、法國、英國無不如此。美國是從1920年開始主導世界經濟的，從歷史發展的規律看。美國主導世界經濟的日子也不會太長了。

從上世紀80年代開始，美國的經濟增長模式便出現了問題。它的經濟增長其實是通過舉債來支持的。美國連年出現巨額的財政赤字，但美國人卻可以不受節制地超前消費。美國消費者借債消費。產生了9150億美元的信用卡債，1.5萬億美元的汽車和其他消費債，以及10萬億美元的住房抵押債，幾乎等于美國一年的GDP數額。美國人在國內舉債消費的同時。美元還要對外過度供給，1982年美國的經常項目逆差是55億美元。此后一路飆升，到2006年已經增長到8100多億美元。25年間美國對外提供的美元增加了147倍。這就導致了境外美元資產的迅速膨脹，世界官方外匯儲備中美元儲備已經從1981年的700億美元，擴張到2006年底的3.33萬億美元。膨脹了46.6倍。自2001年以來，美元指數開始了長達7年之久的弱勢之旅。美國經濟也在新興市場國家的快速崛起中。表現暗淡無光。美元相對于世界其他主要貨幣持續貶值，帶動美元的真實有效匯率下降約30％。1999年至2007年。美元在全球外匯儲備中的比重由70.9％下降到63.9％。此次金融危機對美國的金融和經濟是又一個更為沉重的打擊，也許由此會成為美國由盛轉衰的分水嶺。世界經濟矛盾的焦點將會更加集中在美元的前途上，世界經濟也將越來越無法容忍美元的霸主地位。美元面臨著“無可奈何花落去”的境地，美元時代走向終結已是無可挽回的大趨勢。

心有余而力不足

面對當前令人不安的金融局面，部分歐洲國家多次呼吁召開新的布雷頓森林會議。歐洲央行行長特里謝大聲疾呼：“我們現在最需要做的就是重新回到布雷頓森林體系中，只有這樣，我們才能恢復市場的秩序?！庇紫嗖祭蕜t早早描繪了他所希望的國際金融新秩序，包括增強IMF對全球市場的監管地位、建立全球經濟的預警體系、加強對跨國企業的監管、建立在危機中采取合作和一致行動的機制等；法國總統薩科齊的表現最為直接：“歐洲想要它，歐洲要求它，歐洲將得到它?！睆臍W洲這些要人的言語中不難看出，歐洲正試圖通過新一屆布雷頓森林會議，重獲世界經濟的領導地位。歐洲要想主導世界經濟。勢必要想方設法擴展歐元在國際貨幣體系中的影響力。

先來回顧一下歐元的成長經歷。1978年。歐共體9國同意建立主旨在穩定匯率的歐洲貨幣體系。1979年3月，歐洲貨幣體系開始生效。歐洲貨幣單位“埃居”(BCU)成為歐洲記賬單位。1991年12月，歐共體首腦會議通過了《馬斯特里赫特條約》(簡稱《馬約》)。條約計劃從1999年起實行統一貨幣。從此，歐共體變成了歐盟，歐元取代了埃居。1993年1月1日。歐洲統一大市場正式全面實施，12個成員國之間取消內部邊界，實現商品、資本、人員和勞務的全部或部分自由流通。1993年11月1日，《馬斯特里赫特條約》開始生效。1994年1月1日，經濟貨幣聯盟進入第二階段。歐洲貨幣局正式成立并運作。1995年12月15日。歐洲理事會馬德里會議確定單一貨幣名稱為“歐元”(Euro)。1998年5月1日。歐盟布魯塞爾首腦特別會議確認比利時、法國、德國、意大利、西班牙、荷蘭、盧森堡、葡萄牙、奧地利、芬蘭和愛爾蘭共11國為歐元創始國。1998年7月1日，歐洲央行正式取代原歐洲貨幣局。2000年6月。希臘加入歐元區。1999年1月1日，歐元開始啟動。不過迎接它的卻是一連串的“惡劣氣候”：當時正逢美國經濟持續高漲，歐洲和日本的資金源源不斷流向美國，不可避免地出現了強勢美元與弱勢歐元的局面：科索沃戰爭又讓人們對歐元的信心大打折扣：石油價格的上漲也對歐元造成了巨大沖擊：而瘋牛病、口蹄疫的肆虐，又使得本來就因進口漲價而吃緊的歐洲價格形勢

更是雪上加霜。2001年歐元對美元的比率。一直在1比0.85左右苦苦掙扎，有人把此時的歐元稱之為一個“生不逢時的孤苦幽靈”。從2002年7月15日起，歐元走上了好運。在那一天。歐元與美元打成了平手。匯率變成了1比1。此后，美元匯率不斷下滑。而歐元匯率卻日趨堅挺。2004年歐元持續走強。這顯然與歐洲的經濟基本面關系不大，主要是受美元疲軟推動。目前，歐元區的經濟規模與美國基本相當。歐元主要在歐洲及周邊國家使用，在國際交易中約占五分之一的份額。歐元已經成為美元強有力的競爭對手。據國際貨幣基金組織(IMF)的統計資料顯示，在全球外匯儲備總額中，美元外匯儲備占比從1999年的70.9％下降到2007年底的63.9％的同時，歐元占比卻從1999年底的17.9％上升到了2007年底的26.5％。

不過。歐元發展勢頭雖然強勁。企圖取代美元仍然心有余而力不足。因為：其一，歐洲經濟近年來一直是增長乏力?，F在又面臨金融危機的嚴重沖擊，歐盟委員會前不久發布的經濟預測報告顯示，繼2008年第二季度環比出現0.2％的負增長后，歐元區經濟的三季度和第四季度將分別出現0.1％的負增長。按照通常定義，如果連續兩個季度出現經濟負增長即為經濟衰退。其二。歐元還有一個致命的弱點。歐元是建立在超國家協議之上的，僅有成員國遵守承諾的道義約束。而迄今為止主要國際貨幣都是由國家信用剛性支持的。雖然發行歐元的歐洲央行可以獨立制定貨幣政策。但有三個缺陷：歐洲央行沒有最后貸款人的法定資格、沒有對歐洲的銀行實行監管的權力(這兩個權力屬于各成員國央行及有關當局)、無權決定匯率政策(這一權力歸成員國財政部)。這就說明。歐元的前景還有許多不確定因素。歐元雖然目前還不足以與美元平起平坐。但歐盟如能抓住此次金融危機的戰略機遇，加快經濟整合的步伐。進一步推進內部協調，歐元將有望在未來全球的經濟發展中發揮更為重要的作用。

“歐元之父”邀請“亞元之父”

歐元區的誕生，不僅改寫了歐洲的歷史。也對世界經濟發展有著十分重要的意義。歐元開創了人類歷史上首次不使用武力統一諸多國家貨幣的先例，也給人們開啟了豐富的想象空間：像歐洲大陸這樣一個曾經是兩次世界大戰的策源地。語言、文化、生活習慣存在很大差異的區域都可以實現貨幣統一，其他地區為什么不可以仿效呢!

日益密切的亞洲國家和地區之間的經濟合作，也催生了人們對亞洲未來共同貨幣——亞元的期待。1997年亞洲金融風暴爆發后。有不少學者、甚至各國的財金官員，都認為亞洲地區應該創立一種新的貨幣——亞元，借此穩定本地區經濟。目前，亞洲地區在世界貿易和貨幣體系的地位舉足輕重，約占世界貿易總額的五分之二左右，占全球新投資金的三分之二左右，同時在全球國民生產總值的增長中大約占到一半以上。隨著此次金融危機的降臨，創立亞元呼聲又趨高漲。被譽為“歐元之父”的美國哥倫比亞大學經濟學教授羅伯特·蒙代爾，是當今世界最優貨幣區域理論的首創者。曾獲得1999年度諾貝爾經濟學獎。并擔任過聯合國、世界銀行、美國財政部等多個國際金融組織和政府機構的高級顧問。他因倡議并直接設計了世界第一個區域貨幣——歐元，而獲得了“歐元之父”的美稱。他在南開大學曾發表題為《亞洲需要共同貨幣嗎?》的演講。他指出，隨著歐洲和美國經濟增長速度放慢，亞洲經濟今后的發展將成為全球經濟增長的重要推動力，而中國入世后更是世界經濟發展的一劑強心劑。亞洲經濟要繼續保持當前勢頭。亞洲各國就應該有更緊密的經濟關系，應當盡快建立類似歐洲貨幣組織的亞洲貨幣基金會(AFM)，以減低市場經濟中亞洲各國的貨幣風險。增強國際貿易服務抗沖擊力。并以此為基礎。最終建立可行的新貨幣——亞元。蒙代爾教授認為，亞洲貨幣基金會和亞元的建設。應該首先包括中國和日本這兩個經濟大國。中國、東盟加上日本和韓國最適合承擔發起人角色。他說。中國連續20多年保持經濟快速增長，擁有廣闊的市場和良好的經濟環境，在創建亞洲貨幣基金會和亞元過程中。應承擔主要角色。成為亞洲經濟發展的發動機。

近年來。亞洲金融合作的不斷深入，亞元誕生的希望越來越明朗。東盟各國和中、日、韓三國，在2000年5月簽署了關于雙邊貨幣互換安排的《清邁協議》，這個協議讓亞洲金融合作從構想變為現實。2003年6月，由亞洲11個國家和地區共同出資10億美元設立的亞洲債券基金。為催生亞洲共同債券市場搭建了平臺。美國次貸危機爆發后，2008年5月，東盟10國及中、日、韓三國財政部長。在西班牙首都馬德里發表聲明，宣布將共同出資800億美元建立一個共同外匯基金，用以維持亞洲地區的貨幣穩定。同年10月。上述13國又進一步加緊磋商，決定爭取在2009年上半年將800億美元的外匯儲備庫建立起來，同時成立一個區域性監管機構。以提高對本地區各經濟體的監控力度。有專家認為，此次為應對金融危機而建立的800億美元儲備庫，也許會成為未來亞洲區域貨幣誕生的起點。

亞洲區域貨幣的誕生能給亞洲各國和世界發展帶來哪些好處呢?

1、有了統一的貨幣。有利于亞洲各國共同一致抵御外匯風險。2、有了統一的貨幣，可以有效降低區域內的交易成本，大大提高區域內的貿易額度。3、亞元誕生后。必然會逐步形成美元、歐元、亞元三足鼎立的局面，形成國際貨幣多層次多元化的格局。有利于全球經濟的穩定與繁榮。當然。由于亞洲各國在政治體制與經濟發展等方面都存在著巨大的差異，亞元誕生的過程將注定是十分艱難而漫長的，也許需要比歐洲用40年才推出歐元的時間還要更長一些。因此。博鰲亞洲論壇理事長、菲律賓前總統拉莫斯建議，亞洲各國可以通過先推出一攬子亞洲硬通貨作為亞洲統一貨幣發展中的替代品，以解決亞洲貨幣與美元和歐元掛鉤而產生的問題。

多元化初現端倪

此次金融危機過后，世界經濟格局將發生重大變化。美元雖然已成為明日黃花，但能夠取代美元的新的世界貨幣尚未出現。目前和今后一個時期內，美元仍舊會處于國際貨幣體系的中心地位，歐元在國際貿易，和外匯儲備中將發揮更重要的作用。亞元的誕生雖然尚需較長的時日。但由于中國經濟仍會持續快速發展，在未來20至30年內，經濟總量將與美國、歐元區并駕齊驅，甚至可能超過這兩個經濟體。毫無疑問，人民幣的國際化步伐將會加快，人民幣成為區域性關鍵貨幣將是水到渠成的事情。因此，今后一個時期將最有可能出現以美元為主導、以歐元與人民幣為歐亞兩翼，再輔之以英鎊、日元，形成相互競爭又相互補充、多層次多元化的國際貨幣體系新格局。

(責編金鋒)