布局后危機(jī)時代中國經(jīng)濟(jì)新增長模式

當(dāng)前的世界金融與經(jīng)濟(jì)危機(jī)是對過去幾十年經(jīng)濟(jì)增長模式的一次大清算，未來中國經(jīng)濟(jì)要回到9％的可持續(xù)增長率，必須發(fā)現(xiàn)新的增長引擎，農(nóng)村改革、金融改革為代表的要素釋放所帶動的增長將可能成為替代出口的新引擎，但短期內(nèi)還要依靠投資、地產(chǎn)等原有增長點(diǎn)實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)過渡。

世界與中國經(jīng)濟(jì)自2007年以來如同坐過山車般劇烈震蕩沖國先是經(jīng)歷了包括大宗商品、能源、糧食、勞動力等價格上漲帶來的供給沖擊，伴隨過快的經(jīng)濟(jì)增長，國內(nèi)通脹壓力迅速攀升。然后，自9月中旬雷曼兄弟破產(chǎn)以來，百年一遇的金融體系信用危機(jī)又將整個金融市場推向了崩潰的邊緣。世界經(jīng)濟(jì)也隨之走向衰退。中國經(jīng)過了一年的調(diào)控，本來已經(jīng)接近控制物價的最終目標(biāo)，在這之后，通脹壓力更是宣告徹底解除，急轉(zhuǎn)直下的世界局勢也使本來健康的中國經(jīng)濟(jì)急劇下滑，通縮風(fēng)險開始出現(xiàn)。

這次震蕩之所以如此劇烈，究其原因是本輪中國及世界經(jīng)濟(jì)周期不是一般意義下供需失衡造成的小周期，而是需要進(jìn)行大的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性調(diào)整的大周期。其中，經(jīng)濟(jì)層面上的部分原因是美國的過度消費(fèi)、低儲蓄和過高的貿(mào)易赤字、財政赤字，以及中國的高出口、高儲蓄等。這次危機(jī)可以認(rèn)為是對過去20年世界經(jīng)濟(jì)增長模式的總清算，不論美國還是中國，都要修正原有的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)美國要擺脫對消費(fèi)和赤字的依靠，中國則要減少對高出口和高儲蓄的仰仗。

中國近幾年有三大經(jīng)濟(jì)增長引擎，除了出口以外，還包括房地產(chǎn)和基礎(chǔ)建設(shè)投資。由于危機(jī)后歐美經(jīng)濟(jì)增長放緩甚至衰退，中國自上世紀(jì)90年代初啟動的出口拉動的經(jīng)濟(jì)增長引擎，恐怕已經(jīng)難以為繼了。因此，中國經(jīng)濟(jì)要脫離下行的軌道。短期內(nèi)首先要保住原有的投資與地產(chǎn)等增長點(diǎn)，長期則需要尋找其他的新增長點(diǎn)，筆者認(rèn)為，新的增長點(diǎn)很有可能由農(nóng)村體制改革與金融改革所帶來的要素解放所激發(fā)。

由于經(jīng)濟(jì)增長模式的調(diào)整并非易事，新的引擎發(fā)揮作用可能需要很長時間，在此之前，另外兩個引擎——投資與地產(chǎn)，必須發(fā)揮中流砥柱的作用。最近國務(wù)院提出的4萬億拉動內(nèi)需的投資計劃，已經(jīng)明確了啟動基建投資的方向，但房地產(chǎn)業(yè)仍延續(xù)宏觀調(diào)控下的下行走勢。這很可能使中國經(jīng)濟(jì)演變成政府投資帶動的、以基礎(chǔ)設(shè)施投資為主的單引擎飛行。這一形勢下，中國經(jīng)濟(jì)可能陷入類似于1997－1998年亞洲金融危機(jī)時的困局，由于目前的形勢更為嚴(yán)峻。其增速甚至可能低于當(dāng)時的水平。因此，筆者認(rèn)為，現(xiàn)時可以推出房地產(chǎn)按揭貸款利息抵扣個人所得稅的政策。刺激地產(chǎn)需求，從而用“投資+地產(chǎn)”兩翼齊飛的方式將中國經(jīng)濟(jì)拉回健康發(fā)展的軌道。

中國作為一個大國，過高的出口與儲蓄肯定是不可能長期持續(xù)的。所以，度過短期困難后，中國要想保持接近10％的經(jīng)濟(jì)增速，就一定要找到取代出口的新引擎。

其中，第一個大的新經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)應(yīng)該來自中共十七屆三中全會所啟動的農(nóng)村土地制度改革。即延續(xù)中國改革開放30年的經(jīng)驗(yàn)，依靠要素解放來實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長。通過農(nóng)村住房與耕地的貨幣化改革，相信新的農(nóng)村土地商業(yè)模式或許會在5年之后出現(xiàn)，從而可以盤活更多的資產(chǎn)加入到經(jīng)濟(jì)增長之中。

此外，還有一個增長點(diǎn)就是持續(xù)的金融制度改革。金融解禁所釋放出的動力，其實(shí)已經(jīng)在近幾年推動了中國的經(jīng)濟(jì)增長，而中國的金融改革還有很大空間可以繼續(xù)推進(jìn)。我們千萬不要誤讀美國金融危機(jī)的教訓(xùn)，中國金融業(yè)的很多結(jié)構(gòu)性問題恰好與美國相反，有些美國做過了的事情，中國做的還不夠，仍有必要深化改革。

如果能夠保住原有的引擎，增加新的增長點(diǎn)，中國就有望在全球經(jīng)濟(jì)陷入衰遇期間成為全球大經(jīng)濟(jì)體中唯一的健康增長亮點(diǎn)。抓住這個全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的機(jī)會，對本國的經(jīng)濟(jì)與金融重新布局，中國不僅可以安度這次危機(jī)，還可能成為最快走出危機(jī)同時經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)最合理、最可持續(xù)的經(jīng)濟(jì)體。