減息之路

最有可能出現的，是貸款利率的下降遠遠快于存款利率下降。銀行的利差被壓縮也不可避免

我們所熟知的那個華爾街已經名存實亡。7000億美元金融救援方案在美國國會的跌宕命運，又讓全球金融市場數度失去方向。

所幸，延宕近半月的金融救援方案，最終于10月3日獲得國會通過，并經布什總統簽署后生效。這個“大蕭條”以來的最大救援方案，其深意更在于避免金融危機演變為經濟危機。目前，各大經濟體也正合力救市，希望將此輪金融危機帶來的風險降到最低限度。

10月4日晚，為期一天的歐盟四國小型峰會在法國巴黎總統府結束。法國、德國、英國和意大利四國領導人，就應對當前的金融危機達成某些共識。他們表示，歐盟各國應協調合作，通過扶持金融機構、加強監管、懲罰問題企業領導人等方式，恢復歐盟金融秩序和市場信心。

這些挽救方案對解決流動性的危機有一定的用處，但對拯救經濟的作用助益不大。我們正經歷的全球金融系統的減杠桿周期（DELEVERAGE CYCLE）還遠遠沒有結束。

2008年9月中下旬，中國政府出臺針對股市的救市措施，包括六年半來第一次減息，降低中小銀行準備金率，實行單邊印花稅。此舉讓9月19日的A股幾乎所有股票全線漲停，而H股市場也應聲反彈。隨后，國務院國資委又鼓勵大型國企展開回購。然而，這些救市措施，真的能夠真正扭轉中國股市的頹勢嗎？從H股的表現看，似乎市場認為是不夠的。在過去的一周，H股指數下跌超過10％，一個月的跌幅已經達到將近25％。……