資本外流并非杞人憂天

論點

新的嚴峻形勢下，資本外流在所難免，中國外匯儲備的損失可能將從賬面變成現實

雖然資本從中國大量外流的可能性現在還比較小，但未雨綢繆勝于亡羊補牢。

近幾個月以來，國際和國內經濟金融形勢發生了重要變化，跨境資本從中國快速流出現象已見端倪。

近年來，中國國際收支順差都比貿易順差多一倍左右，即一直體現為資本項目順差。但最近，這種常態已然被打破。這種異常與反差，值得高度關注。

7月以來，中國部分地區出現了外資企業利潤匯出突然加速現象和預付貨款流量加大現象，而資本金結匯和外資流入卻在放緩與變少。從這種“一出一進”“一快一慢”的對比可見，對資本外流及其后果的擔憂并非杞人憂天。

8月最新數據顯示，中國海關進出口貿易項下順差超過了國際收支貿易項下順差，差額為137億美元，逆轉了以往趨勢。這說明資本項目正出現逆差，跨境資本正在流出。預計9月這一差額還會繼續擴大。

在理論上，資本外流有可能導致中國外匯儲備的真實損失。比方說，先是有一筆美元外匯資金流入中國并通過銀行體系兌換成人民幣，中國的美元外匯儲備因此而增加。假如在隨后的一段時間內，人民幣對美元快速升值，該筆資金再以人民幣升值后的新匯率水平兌換成美元，并撤離中國，在其他條件不變的情況下，中國的美元外匯儲備就會因此遭受損失。也就是說，損失將不再是賬面上的名義匯兌損失，而是真實損失！……