興衰不會瞬間完成

中國的金融機構是時候登上國際舞臺，雖然不必匆忙

G20金融峰會以來，改革現行國際貨幣體系的呼聲日益高漲。目前改革提議大體上有三個方面:改革國際貨幣基金組織(IMF)，加強發展中國家在其中的發言權，并希望IMF能在國際金融體系中發揮更大的作用;加強對國際金融體系的監管，使IMF或國際結算銀行的巴塞爾銀行監管委員會發揮更大作用;倡議更多使用IMF的特別提款權。

但這三個方面其實都不會起到改變現行金融體系的作用。首先，加強發展中國家在IMF中的發言權的建議，并未觸及此次危機的根本原因。IMF的職能是監察各國的國際收支狀況，促進各國資本賬戶的自由流動。對發達國家而言，其貨幣早已自由兌換，因此，國際貨幣基金組織的職責實質上是督促發展中國家資本賬戶的自由化，以及當發展中國家出現國際收支緊張時，提供流動性援助，并以幫助為條件，推動受援國的資本自由化。目前對IMF的改革建議，并沒有改變其對新興市場國家國際收支的監督職能。改變的只是這種監督原來基本上反映發達國家的意志，今后可能加上了上些許發展中國家的聲音。

此次全球金融危機的根本原因有兩個，一是發達國家特別是美國放縱其國際收支長期不平衡，憑借其美元的國際計價與結算地位，無約束地向全球提供流動性;二是現行的國際金融體制在宏觀經濟良好與市場信心充足時，會自行創造出大量流動性，形成資產泡沫;而在宏觀經濟疲弱、市場信心不足時，流動性會迅速萎縮，即使各國中央銀行加大向市場注入流動性，也不能有效抵消。……