富國天惠精選成長ＰＫ興業趨勢投資

基金經理

朱少醒：6年證券從業經驗。曾先后擔任華夏證券研究所分析師、富國基金管理公司研究策劃部分析師、富國基金管理公司產品開發主管，2004年6月至2005年8月任富國天益價值證券投資基金基金經理助理，2005年11月起任富國天惠精選成長基金基金經理。

基金經理

王曉明：現任興業全球人壽基金管理有限公司投資副總監， 2005年11月3日起任興業趨勢投資基金基金經理。

張惠萍：2002年6月加入興業基金公司（籌），2008年1月31日起任興業趨勢投資基金基金經理。

ＰＫ結果

興業趨勢投資勝出

富國天惠精選成長和興業趨勢投資均為混合型基金，于2005年11月相繼成立，時間相差近半月。

收益與規模：從設立以來的累計凈值增長率來看，富國天惠精選成長為228.52%，興業趨勢投資為390.90%。資產規模方面，富國天惠精選成長為24.32億元，興業趨勢投資為199.51億元。

投資能力：富國天惠精選成長的股票倉位一直保持在90％左右，該基金更注重精選個股而弱化擇時；比較之下，興業趨勢投資從行業配置和倉位控制上都表現出良好的把握能力，基本上符合各階段市場熱點，業績持續性較好。

機構評級：在晨星兩年期評級中，富國天惠精選成長被評為三星級基金，興業趨勢投資被評為五星級基金。

[ 富國天惠精選成長 ]

業績回顧

富國天惠精選成長成立于2005年11月16日。2008年二季度，該基金凈值增長率為-16.88%，而同期業績比較基準收益率為-18.04%，超過基準1.16個百分點。

2008年二季度，全球新興市場普遍處于高通脹、經濟增長放緩的狀態中，A股市場在基本面弱化和估值下移中大幅調整。富國天惠精選成長的股票倉位為89.14%，比一季度略降1.85%，在行業配置方面，該基金提高了對信息技術業等受經濟周期影響較小行業的配置，大幅增持采掘業以抵御通脹，同時降低了金融、房地產、金屬非金屬等受經濟周期和宏觀政策影響較大行業的比例。

前景展望

該基金管理人認為，目前Ａ股的整體估值水平已經回落到合理區域。從更長的期限來看，優質成長股依然會有超預期的表現。在資產配置方面，該基金依然在大、小盤風格上采取均衡配置策略。重點配置行業趨勢向好、估值合理的公司，同時在三季度加大對周期性行業景氣周期延長趨勢的關注，尋找本輪調整中被“錯殺”的個股。人民幣匯率制度改革、政府主導的投資方向、城市化、產業結構升級等投資主題，始終體現在該基金組合的構建和調整過程中。

[ 興業趨勢投資 ]

業績回顧

興業趨勢投資成立于2005年11月3日。2008年二季度，該基金凈值增長率為-13.50%，而同期業績比較基準收益率為-12.90%，落后基準0.6個百分點。

2008年二季度，市場整體延續了一季度的下跌趨勢。總體上，市場呈現出主題投資、題材類個股相當活躍，大盤藍籌股板塊持續調整、估值重心不斷下移的局面。該基金依然采取謹慎的操作策略，大部分時間維持一季度末以來的較低倉位，在市場下跌過程中避免遭受更大的損失。在行業配置上，適當增持了煤炭、鋼鐵、金融、醫藥等板塊中部分個股，逐步減持了部分相對估值較高或屬于強周期行業中的個股。

前景展望

該基金管理人認為，國內A股經過半年多的持續下跌，很多大盤藍籌股的估值已趨于合理。但A股市場面臨復雜的內外部因素，進一步下跌的可能性依然存在。在操作上，總體保持謹慎策略，控制基金倉位，積極捕捉過度超跌后的反彈機會。同時在個股選擇上，不斷尋求行業趨勢較好、估值具有安全邊際的個股，積極探尋符合節能減排大趨勢的受益個股及在經濟轉型中有自主開發和技術優勢的個股，預計在下半年的投資中，個股選擇對業績的貢獻度將得到提升。