抓住人民幣變化良機促進產業升級

人民幣兌美元中間價自從7月16日6.81連續下跌至8月7日的6.86，而人民幣兌歐元繼續升值，中間價已經達到今年2月以來最低點10.6012，可見7月至今，歐元兌人民幣匯率已經下跌2000余個基點，100日元兌人民幣也滑落差1000多個基點，人民幣兌美元貶值400多個基點。致使今年名義有效匯率升值4.5%，但實際有效匯率僅升值3.6%，反映人民幣匯率與一攬子貨幣掛鉤趨勢有所減弱。

國際市場上，美元走強是人民幣兌美元貶值的主要原因。

源于美國經濟今年第二季度按年率計算增長1.9%，明顯高于一季度的0.9%，美國經濟二季度增長得益于受美元貶值推動，出口強勁和消費支出增加，第二季度美國出口增速為9.2%，高于第一季度的5.1%，個人消費支出第二季度增長1.5%，高于第一季度的0.9%，住房投資下降15.6%，下降幅度低于去年第四季度27%和今年第一季度25.1%，顯然美國第二季度主要經濟指標好于第一季度。

而德國經濟在今年第二季度收縮約1%，顯示德國經濟與歐洲經濟，經過近兩年快速發展后開始面臨停滯期的到來。日本今年6月景氣現狀一致指數為101.7，比5月份下降1.6個點，指數不斷下降反映日本出口下滑和能源和原材料價格上漲，嚴重擠壓了日本企業利潤，6月份日本產品出口量是四年來首次下跌，工廠產量已連續兩個季度下降，失業率上升。據日本綜合經濟研究所日前發布消費者信心調查結果顯示，對今后一年經濟形勢走向，70.9％的人認為會變壞，而認為形勢變好的人只有1.7％。

通過上述美國、德國和日本經濟今年一、二季度主要經濟指標走勢對比分析看，美國經濟率先調整似乎出現了企穩回升跡象，而德國和歐州及日本經濟即將進入停滯期或下滑走勢，歐洲和日本等經濟體疲軟因素影響，如二季度72億美元外資撤出阿根廷，美元需求聚增。韓國截止今年７月底外匯儲備為2475億美元，比上個月減少105.8億美元，已經是連續4個月下滑，6月份外資在韓國市場凈拋出46億美元的股票，遠高于其他亞洲新興市場，說明外資大舉撤離韓國股市。還有我國香港金管局發表６月份香港貨幣統計數據顯示：Ｍ３貨幣供應量較去年同期下跌3.8％，創18年來最大降幅，這表明國際資金開始從香港流出。本輪美元貶值歷程接近尾聲，美元走強已經是必然。在美元未來吸引力則會逐步增強情況下，人民幣兌美元升值步伐不但會減緩或停止，甚至在今年年底、明年初人民幣面臨貶值壓力。

今年上半年我國GDP為130619億元，同比增長10.4%，其中一季度10.6%，二季度10.1%，估計下半年增速可能降到10%以下。因生產要素價格上漲，尤其資金成本上升以及資金短缺，造成今年前5個月我國工業利潤10944億元，增長20.9%，增幅回落21.2%，今年上半年中央企業實現利潤4256億元，同比減少489.9億元，減幅為10.3%。上半年貿易順差為990.3億美元，同比下降11.8%，尤其6月份貿易順差為213.3億美元，同比下降20.6%。

根據國家發改委中小企業司有關負責人在廣東中小企業經濟論壇上透露的數據：今年上半年有6.7萬家中小企業倒閉，紡織行業的中小企業倒閉超過１萬家，出口企業面臨困難，出口增速下降過快，失業率大幅度上升。虛擬經濟的股票指數從6124點一直跌到2700點附近，蒸發市值超過15萬億，顯然對國民經濟發展造成不利因素。

我國經濟增長放緩已經是不爭的事實，并進入下降通道，與此同時，我國通貨膨脹也觸頂回落，其下行走勢近期已經確立，宏觀調控從“雙防”改為“一保一控”防止經濟增速過快下滑。加之近日新《外匯管理條例》發布實施，有助于防范和打擊熱錢的流入，可見國內經濟較大變動和政策面的重大調整，意味著人民幣兌美元匯率近期繼續升值基礎發生了變化。

由于人民幣匯率參考一攬子貨幣里，美元所占權重很大，人民幣基本跟隨美元走勢浮動，當美元在國際市場上對其他非美元貨幣反彈，人民幣兌美元表現還算穩定，也會對其他非美元貨幣，即追隨美元強勢而上漲，人民幣對非美元貨幣升值將會加快，利于實現人民幣匯率均衡升值。

7月份，人民幣兌美元升值放緩，有助于緩解制造業和出口企業利潤下滑局面。但兌其他非美元貨幣顯著上升，推動了人民幣對一攬子貨幣升值速度超過人民幣兌美元升值速度。另外，隨著原油等大宗商品期貨價格下跌，國內輸入型通貨膨脹問題也有所緩解，國際收支平衡視匯率變化也可順勢繼續調整。應該抓住當前有利機會，從低端制造產業模式向高端模式的服務業，尤其是金融服務業轉型升級，股票市場資源配置功能發揮作用與否將是非常關鍵。