多角度看下半年中國經濟

[預計全年經濟增速雖可能略遜于去年，但仍會保持較快增長。促進我國經濟快速增長的是工業化、市場化、生產力提高等中長期因素，這些因素不會在短時間內消失；同時，從短期來看，投資、消費、出口“三駕馬車”拉動我國經濟增長的動力不減。]

面對相對疲軟的全球經濟環境，中國下半年經濟大勢如何？近期，眾多專家各抒己見，一批研究機構的預測報告也紛紛出爐，就國內經濟增長動力、股市房市前景變化及下半年貨幣政策著力點等進行分析。

經濟增速

上半年我國GDP同比增長10.4%，比上年同期回落1.8%，經濟增長有所放緩。

渣打銀行研究報告對中國經濟增長前景并不樂觀。報告指出，出口增長的下滑是我國經濟開始降溫的體現之一。而出口增速的持續下降并非人民幣升值所致，而是緣于境外需求的下降。

交通銀行發展研究部最新發布的《下半年宏觀經濟展望報告》預測，下半年經濟增速甚至將有所回升。“其中，三季度消費可能由于奧運因素而繼續較快增長，投資將因為災后重建的推動，增速可能加快。因此，三季度經濟增長速度將回升至10.5%左右。四季度，災后重建的全面展開將繼續推動投資增速的反彈，同時，由于美國經濟可能階段性回升，我國出口增速回落的局面可能有所改觀，預計四季度經濟增長速度將有望回升到11%左右。”

股市房市

上半年股市和房市均出現不同程度下調。出于對宏觀經濟環境惡化和上市公司盈利低于預期的擔憂，滬深股市今年上半年大幅下跌。房市方面，6月份我國房地產景氣指數為103.08，是自去年12月以來連續第7個月下滑。那么，下半年股市房市能否逆轉這一趨勢？

交銀施羅德基金剛剛完成的《2008年下半年A股市場展望》對A股市場的基本判斷是：“隨著下半年通貨膨脹的緩解和經濟軟著陸預期的逐漸明確，股市將逐步向好。”報告預計，下半年CPI將繼續回落，通脹趨勢性下降。而海外市場的經驗表明，通脹緩解期，股市通常會觸底回升，有比較好的表現。報告同時認為，A股公司的盈利與工業企業利潤具有較大相關性，而工業企業利潤增速與出口和投資高度相關。

房市方面，來自國家發改委的資料顯示，6月份全國70個大中城市房屋銷售價格同比上漲8.2%，漲幅比5月低1個百分點；環比價格與上月持平。交行發展研究部唐建偉認為，房地產市場觀望氣氛迅速蔓延，如果短期內信貸緊縮基本不變，則下半年房地產景氣指數將難以改變持續下滑的態勢。雖然迄今為止，房地產市場的調整并未對商業銀行貸款造成明顯影響，但信貸緊縮與銷售放緩，將導致房地產行業資金全面趨緊。

匯率走勢

截至6月30日，人民幣匯率中間價達到6.8591。這意味著，今年上半年人民幣累計升值6.5%。自2005年7月21日人民幣匯率改革以來累計升值近16%，年底人民幣升值將接近20%。按照匯改初期的設計，人民幣升值20%基本到位，但目前的升值速度已打破了當初的預期。

中信建投證券研究發展部宏觀經濟分析師黃付生認為，盡管無法預測人民幣的合理匯率，“人民幣升值20%不是終點，2009年人民幣仍將會升值，但升值的速度將大大放緩；同時，人民幣上下波動幅度將加大，像今年7月28日大跌221個基點將成為常態。”

交行發展研究部也認為，人民幣升值速度將有所放緩，預計下半年升值幅度將在3%~4%，顯著低于上半年升幅。人民幣對美元的升值壓力相應減輕。

貨幣政策

7月25日的中央政治局會議強調，把“保持經濟平穩較快發展、控制物價過快上漲”作為宏觀調控的首要任務，把“抑制通貨膨脹放在突出位置”。由此，“一保一控”取代“雙防”成為下半年宏觀調控的主基調。

近日從央行貨幣政策委員會又傳出訊息，今后要進一步調整和優化信貸結構，堅持有保有壓，加大對“三農”、災后重建、助學、消費和帶動就業多且特別困難行業的金融支持力度，支持區域經濟協調發展，引導金融機構為中小企業提供合適的金融產品和金融服務，增加對中小企業的資金支持。

交行首席經濟學家連平認為，下半年貨幣政策將更加注意工具選擇和實施節奏、力度，預計法定存款準備金率調整將趨于謹慎，最多提高2次、1個百分點左右。信貸總量控制將更加注重解決結構性矛盾，對中小企業給予進一步扶持。