企業(yè)資信評估實務(wù)中財務(wù)指標使用頻率及效果研究

一、企業(yè)資信評估中的財務(wù)分析

企業(yè)資信評估的一個重要方面是定量財務(wù)分析。財務(wù)比率分析法是將影響財務(wù)狀況的兩個相關(guān)因素聯(lián)系起來，通過計算比率，反映他們之間的關(guān)系，借以評價企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營結(jié)果的一種財務(wù)分析方法。財務(wù)比率分析法是最重要、最基本的財務(wù)報表分析方法。比率是相對數(shù)，采用這種方法，能夠把某些條件下不可比指標變?yōu)榭梢员容^的指標，以利于進行分析。對企業(yè)資信狀況進行評估在財務(wù)的角度主要是對盈利能力、營運能力、償債能力、發(fā)展能力等進行分析。

1.盈利能力。較強的盈利能力及其穩(wěn)定性是企業(yè)獲得足夠的現(xiàn)金以償還到期債務(wù)的關(guān)鍵因素。充足而穩(wěn)定的收益往往能夠反映企業(yè)良好的管理素質(zhì)和開拓市場的能力，同時增強了企業(yè)在資本市場上再融資的能力，從而使企業(yè)資產(chǎn)具有較好的流動性。較高的財務(wù)靈活性和資產(chǎn)流動性又反過來強化了企業(yè)的競爭優(yōu)勢。

2.營運能力。營運能力是指企業(yè)資金的利用效率，它表明企業(yè)管理人員經(jīng)營管理、運用資金的能力。營運能力通常通過企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營資金周轉(zhuǎn)速度的有關(guān)指標反映出來。企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營資金的周轉(zhuǎn)速度越快，則表明企業(yè)資金利用效果越好，效率越高，企業(yè)管理人員的經(jīng)營能力越強。

3.償債能力。公司出于維持日常經(jīng)營活動和進行長期發(fā)展的需要，以及對財務(wù)杠桿的運用方面的考慮，一般會采用向外舉債的方式籌集資金，從而形成公司的負債。通常一年以內(nèi)需要償還的債務(wù)稱為短期負債；一年以上需要償還的債務(wù)稱為長期負債。短期償債能力是指公司以流動資產(chǎn)支付一年內(nèi)即將到期的流動負債的能力。公司有無短期償債能力，對公司的經(jīng)營、發(fā)展和生存至關(guān)重要，公司的所有者、債權(quán)人，以及其他相關(guān)利益主體對公司短期償債能力十分關(guān)心。長期償債能力是指公司以其資產(chǎn)或勞務(wù)支付長期債務(wù)的能力。公司長期償債能力不僅受其短期償債能力的制約，還受獲利能力的影響。現(xiàn)金流量充足性。現(xiàn)金流量及其相關(guān)比率是衡量借款人償付能力的最重要指標，其中企業(yè)從正常經(jīng)營活動中產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量是償還到期債務(wù)的根本來源。

4.發(fā)展能力。發(fā)展能力通常是指企業(yè)未來生產(chǎn)經(jīng)營的發(fā)展趨勢和發(fā)展水平，包括企業(yè)的資產(chǎn)、銷售收入、收益等方面的增長趨勢和增長速度。企業(yè)的發(fā)展能力即企業(yè)的成長性，是企業(yè)通過自身的生產(chǎn)經(jīng)營活動，不斷擴大積累而形成的發(fā)展?jié)撃堋?/p>

二、企業(yè)資信評估實務(wù)中財務(wù)指標使用頻率分析

在信用評價方面財務(wù)比率分析法是利用對比重要財務(wù)比率高低進行信用評價的方法。主要財務(wù)比率有很多，那么在資信評估實務(wù)中使用頻率最高的財務(wù)指標有哪些呢？美國使用頻率最高的四項指標分別是：稅前經(jīng)利潤率、流動比率、債務(wù)/資本率，稅后凈利率，所占比重分別是100%、86%、86%、86%，美國使用頻率較高的其次為每股收益、稅后權(quán)益收益率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，使用頻率均為57%;中國使用頻率最高的前三項指標分別是:存貨周轉(zhuǎn)率、銷售毛利率、資產(chǎn)負債率，使用頻率均為75%，第四位的是并列的幾項指標，包括流動比率、稅后權(quán)益收益率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)、稅后資產(chǎn)收益率、資本收益率、速動比率，使用頻率均為50%。可見，不同的分析目的將會使用不同的財務(wù)比率，而且，不同國家對財務(wù)比率也有不同的偏好。

2002年2月22日，財政部、國家經(jīng)貿(mào)委、中共中央企業(yè)工作委員會、勞動和社會保障部、國家計委制訂了《企業(yè)效績評價操作細則（修訂）》，標志著新型企業(yè)績效評價體系和評價制度在我國的初步建立。這是目前我國最權(quán)威的國有企業(yè)績效評價方法。在國有資本金績效評價指標體系中，評價財務(wù)效益狀況的基本指標主要是凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)收益率，修正指標主要是資本保值增值率、主營業(yè)務(wù)利潤率、盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)、成本費用利潤率；評價資產(chǎn)營運狀況的主要指標是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，修正指標主要是存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、不良資產(chǎn)比率；評價償債能力的指標主要是資產(chǎn)負債率和已獲利息倍數(shù)，修正指標主要是速動比率和現(xiàn)金流動負債比率；評價發(fā)展能力的主要指標是銷售增長率和資本積累率，修正指標主要是三年資本平均增長率、三年銷售平均增長率、技術(shù)投入比率。

三、對企業(yè)資信評估財務(wù)指標使用效果的調(diào)查

為了深入研究企業(yè)資信評估的財務(wù)指標使用頻率，深入評價企業(yè)盈利能力、營運能力、償債能力、發(fā)展能力，本人對影響企業(yè)資信評估的財務(wù)指標做了問卷調(diào)查，問卷調(diào)查設(shè)計如下：

1.從以下指標中分別選擇4個你認為最能反映企業(yè)盈利能力的財務(wù)指標，并在相應(yīng)后面欄內(nèi)寫上1，同時也可以寫上你認為重要的但是沒有在下面表中體現(xiàn)的指標。

表1 盈利能力指標選擇表

2.從以下指標中分別選擇4個你認為最能反映企業(yè)營運能力的財務(wù)指標，并在相應(yīng)后面欄內(nèi)寫上1，同時也可以寫上你認為重要的但是沒有在下面表中體現(xiàn)的指標。

表2 營運能力指標選擇表

3.從以下指標中分別選擇4個你認為最能反映企業(yè)盈利能力的財務(wù)指標，并在相應(yīng)后面欄內(nèi)寫上1，同時也可以寫上你認為重要的但是沒有在下面表中體現(xiàn)的指標。

表3 償債能力指標選擇表

4.從以下指標中分別選擇4個你認為最能反映企業(yè)發(fā)展能力的財務(wù)指標，并在相應(yīng)后面欄內(nèi)寫上1，同時也可以寫上你認為重要的但是沒有在下面表中體現(xiàn)的指標。

表4 發(fā)展能力指標選擇表

四、結(jié)論

通過調(diào)研最后研究出分別反映盈利能力、營運能力、償債能力、發(fā)展能力使用頻率及效果最好的四項指標：

1.盈利能力

(1)，反映企業(yè)所有者通過投入資本經(jīng)營所取得的利潤的能力，既反映資本的增值能力，又影響著企業(yè)股東價值的大小。

(2)，反映企業(yè)運營資產(chǎn)所產(chǎn)生利潤的能力。

(3)，反映企業(yè)的主要盈利能力。

(4)，反映企業(yè)盈余的收現(xiàn)能力。

2.營運能力

(1)，衡量企業(yè)運用資產(chǎn)的效果，即每元資產(chǎn)能創(chuàng)造多少銷售收入。

(2)，衡量企業(yè)運用流動資產(chǎn)的效果，即每元流動資產(chǎn)能創(chuàng)造多少銷售收入。

(3)，用來說明報告期內(nèi)存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)，考核存貨的流動性。

(4)，此指標表示應(yīng)收賬款的次數(shù)，考核企業(yè)變現(xiàn)速度和催收工作。

3.償債能力

(1)，此指標為負債總額與資本總額的比例，用以說明資本總額中負債所占的比重。

(2)，反映企業(yè)獲取利潤用于償付利息能力。

(3)，反映企業(yè)可用迅速變現(xiàn)的短期資產(chǎn)償付到期債務(wù)的能力，體現(xiàn)財務(wù)彈性。

(4)，反映企業(yè)經(jīng)營活動收現(xiàn)用于償付到期債務(wù)的能力。

4.發(fā)展能力

(1)

(2)

(3)

(4)

注：本文中所涉及到的圖表、注解、公式等內(nèi)容請以PDF格式閱讀原文。