企業杠桿效應的管理啟示

[摘要] 企業固定成本的存在和負債經營模式使企業客觀存在經營杠桿效應和財務杠桿效應，并因這兩種介質的關聯而產生聯動效應。對杠桿效應的精益分析有助于提高管理質量，促使管理者將關注的目光投到銷售管理、投資管理和資本結構決策上，因為它們和企業價值增加密切相關。科學高超的管理策略會加快企業價值增長速率。

[關鍵詞] 經營杠桿 財務杠桿 聯動效應 管理縱深

人們在研究企業要素關系時，發現企業中的某些現象和物理學中的杠桿作用有異曲同工之妙，就把這種現象稱為“杠桿效應”。

一、 經營杠桿效應及其內涵

1.經營杠桿效應及其衡量。企業短期營運決策中常用的一種分析方法是本-量-利分析法，旨在尋求成本、業務量和利潤三者間線性關系，提供更為直接簡明的財務決策支持信息。本-量-利分析建立在一基本方程式的基礎上：營業利潤=營業收入-營業成本?；镜墓綖椋?/p>

①

這里的EBIT是指息稅前利潤；Q表示銷售量；P代表單位銷售價格；v表示單位變動成本；F表示企業總固定成本。

對公式①進行解讀發現：在企業產品價格、單位變動成本和固定成本穩定的狀態下，企業銷量的增減變化必然引起企業息稅前利潤的同向變化。它們之間存在一定的數量關系，但卻并非成比例變化，銷售量的變動會使息稅前盈余更大幅度的變化。這就是所謂的經營杠桿效應。這里，固定成本是“支點”，銷售量的變動是經營杠桿的“作用力”，息稅前盈余的變動是經營杠桿中的“重物”，是經營杠桿效應的結果?！?br>