我國“準”金融控股集團協同化管理的實現機理

[摘 要]“準”金融控股集團在我國已經出現并逐步發展。通過對各金融控股集團旗下的各類子公司投資項目協同效應的比較分析，指出要想提高我國“準”金融控股集團的運作效率，應主要通過集團管控方式和自發方式來實現。

[關鍵詞]“準”金融控股集團；協同化管理；管理模式

[中圖分類號]F830.3 [文獻標識碼]A [文章編號]1672-2426(2008)08-0035-03

上世紀80年代前后，國際金融自由化浪潮催生了大量的金融控股集團(公司)，并隨即成為國際金融領域的重要力量。近幾年來，隨著經濟、金融環境的變化，我國國內金融機構積極拓展業務，開展了一些適當的業務交叉和一定的過渡性組織模式的探索，并出現了一些“準”金融控股集團。如何認識這一現象并關注其發展走向，已成為非常重要的課題。

一、我國“準”金融控股集團的發展現狀

根據巴塞爾銀行監管委員會、國際證券聯合委員會、國際保險監管協會聯合頒布的《對金融控股集團的監管原則》的規定，金融控股公司是指“在同一控制權下，完全或主要在銀行業、證券業、保險業中至少兩個不同的金融行業大規模提供服務的金融集團”。在我國，各金融機構在較為嚴格的“分業金融”制度下，正逐漸通過開展金融創新形成了一批“準”金融控股公司，它們成為我國金融業混業化實踐的探索者(見表1)。尤其是近幾年，根據形勢變化，監管層對部分金融行業中間業務有所“放松”，并在金融機構層面的混業化方面也有所推動，這也為這些“準”金融控股公司開展多個領域的經營、投資提供了一定的條件。作為多元化經營的企業集團，其大體具有如下特點。即：從事銀行、證券、保險、信托等兩種以上金融業務，集團控股，聯合經營；內部分業，規避風險；財務并表，各負盈虧。

二、金融控股集團投資項目的協同效應

投資項目協同效應指金融控股集團在同一資本的控制權下，同時投資于多個項目的過程中，因為項目間的資本紐帶所發生的資源的低成本共享，以及因實施綜合管理等所產生的綜合效果。其具體表現為降低融資成本、分散投資風險、提高運營效率、擴大盈利規模等。

金融控股集團旗下往往聚集了多個不同種類的子公司，特別是金融類子公司。這些金融類企業在開展投資過程中，其投資項目在各個環節所具有的特性決定了它們在實現集團的協同效應方面存在很大差異。而這種差異也往往受到金融制度的自由度、金融機構自身情況(如業務范圍、企業文化、管理方式、業務模式等等)因素的影響而不斷變化。例如，在當前我國較為嚴格的分業金融制度下，銀行、證券類子公司在融資方面存在較大的優勢，信托業由于受到嚴格的約束而次于前兩者，保險資金則受到更加嚴格的限制從而又次于前幾種子公司。

因此，在實施協同管理過程中，應當根據各類子公司的特點進行區別化管理。一般來說，子公司在某方面具有相對優勢的就比較容易實施協同管理，而處于相對劣勢的就比較難產生協同效應。通過“揚長避短”，才能最大限度挖掘金融控股集團內部的協同潛力。

表2嘗試對各類金融子公司的投資項目在協同效應程度方面的差異進行比較：

在融資環節，各類子公司投資項目的融資渠道在靈活性、受法律的限制性等方面有較大的差異性。相對來說，銀行業在間接融資環節、證券業在直接融資環節具有很強的優勢。在投資環節，各類機構開展投資所受到的限制以及該類金融機構的投資水平等，具有較大的差異。在國外，信托業往往因為業務的靈活性而具有投資優勢，從而具有很強的協同效應(目前，在我國對信托機構的投資范圍還有較嚴格的限制)。而證券業集中于證券投資，其靈活性不如信托計劃。銀行、保險等也常常受到較多的限制。

在運營環節，不同類型金融企業的項目管理的專業性程度、企業文化可融性等有很大差異。銀行業因其網點眾多、客戶群廣泛，與其他金融機構投資項目能夠取得很好的協同效應，而保險業因為其獨特的企業文化，較難與其他機構在投資項目方面進行協同。在項目收益環節，各類機構在合理避稅、運營能力、盈利性空間、市場競爭程度等諸多方面都有不同的優、劣勢。其中，證券業、保險業在產品交叉、合理避稅、盈利性空間等方面有較強的優勢。

表2根據不同金融企業的特點相應地在各環節劃分為高、中、低三個檔次。必須指出的是，這種劃分僅是理論上的一種探討，在實踐中并非一成不變的，而是動態地并隨著金融創新的不斷發展，以及金融企業內、外部環境的變化而不斷調整的。在不同金融體制的國家，該劃分也是不同的。另外，不同的管理者也可能導致協同管理效果的差異。

三、金融控股集團投資項目的協同化管理

1.金融控股集團投資項目協同效應的獲得與表現。投資項目的協同效應主要表現為正的凈關聯效應。假設有三個周期大體相同的投資項目，其在融資、投資、項目實施與運營、投資獲得收益等環節表現出不同的協同特征。(1)在融資環節，可以根據項目重要性程度及不同行業波動時間的差異，靈活安排資金，打好“時間差”，使寶貴的資金能夠發揮最大的效能。同時，利用集團內不同子公司資金的閑置、緊缺差異，靈活進行調配，從而降低融資成本、避免資金閑置。(2)在營運環節，可利用不同項目所處行業的不同波動規律，分散風險。另外，營運協同還體現在統一銷售網絡、信息網絡，統一培訓員工以節約費用等等。(3)在收益環節，從合理避稅的角度看，根據國家稅務總局的規定，目前國內有相當一部分大型企業集團享有集中繳稅的優惠政策，金融控股集團可利用合并會計報表對所得稅進行調整以及集中繳稅政策來實現。

實際上，除了上述幾個環節，在項目論證前期、項目談判期，金融控股集團也存在一定的協同能力和機會。表3反映了金融控股集團簽訂一攬子項目合同，就可以表現出一定的協同性。

另外，以上論述主要涉及增量項目，而在實際運作過程中，一些存量項目之間，甚至存量項目與增量項目之間也都具有顯著的協同效應。只是這些存量項目的協同效應在表現形式上與增量項目有所不同，前者更多地體現在運營過程的協同、項目退出過程的協同、項目擴大再投資過程的協同等環節。

2.投資項目的協同管理方式。(1)集團管控方式。一般來說，大多數“協同效應”的發生，必須由同一股權控制主體對各控股子公司實施的集權化管理來完成。這種協同效應的產生方式，是“由上而下”的協同，可以稱為集團管控方式。在開展投資項目的過程中，由控股集團母公司通過控股關系對各子公司的資源實行統一調控，從而催生出的協同效應也是集團管控方式。(2)自發方式。許多業務發生過程中，出于子公司自身拓展業務、降低經營成本、規避風險等的角度出發而形成的“橫向”子公司之間的協同效應，往往是自發形成的，而不是由集團公司進行資本控制而產生的，可以稱為“自發方式”的協同效應。因此，在開展投資項目的過程中，由子公司之間出于經營需要而主動進行資源協同的協同效應，就是自發方式的投資項目協同。

在金融控股集團的實踐中，這兩種方式通常是同時存在的。但是金融控股集團管理的目標應當是盡量通過制度安排，提高第二種即“自發方式”協同效應的比重。在這樣的格局下，子公司在集團富有凝聚力的統一平臺下，根據自己的投資項目安排，盡可能謀求集團系統內的“多贏”或者“雙贏”以實現成本最低、利益最大、風險最低、效率最高的管理目標。

四、我國“準”金融控股集團協同化管理的趨勢與對策

1.實行多元化業務結構的同時突出主業。多元化經營和多項目投資可享有內部資本市場、信息共享、資金往來、品牌共享甚至人才共享等多方面的好處。因此，開展一定規模的多元化經營和投資，是實現協同效應的重要前提。但花旗銀行集團和德意志銀行等著名國際性金融控股集團的實踐已經表明，多元化“過頭”也行不通。必須在突出主營業務、培養核心競爭力的基礎上開展適度的多元化和投資活動。為了培養核心競爭力，找到集團最佳的主業組合，就必須要尋找到自己的比較優勢。培養并掌握自己的核心技能，從而確立競爭對手難以企及的優勢。

2.建立嚴密的風險隔離與風險監控制度。我國目前還沒有《金融控股公司法》，因此，現存的金融法律體系在應對金融控股集團這方面存在很大缺陷，特別是在一些多種業務的交叉區域還存在不少監管的“盲點”，法律體系也對其顯得有些“束手無策”。這種情況既為金融控股集團開展業務留出了“機會”，也無形中增大了運營風險。因此必須在外部法律不完備的情況下，參照國際慣例和大的金融集團的經驗、教訓，積極、主動設置好自己嚴密的風險控制系統。

3.創新管理模式以實現多項目投資協同。我國的金融機構在分業金融制度下探索混業經營，不可能采取全能銀行的模式，而只能采取金融控股的戰略。同時，應采取一些靈活的辦法，如采取各種形式的企業聯盟來推動金融控股集團的發展并實現協同收益。其形式可以有非正式合作、契約性協議、合資、股權參與及國際聯合等。

4.拓展零售銀行領域的業務和項目。零售銀行已經成為當前國際金融業的熱點。在我國分業金融體制及資本市場不很發達的情況下，金融控股集團要想在規模上有很大的發展，就必須把拓展銀行業務放在戰略重點，而投資銀行業務只能在短期內起到增加盈利、分散風險的作用。

5.實施品牌戰略規劃。目前，我國“準”金融控股集團在品牌方面還有很大的差距。以整合營銷維護和加強品牌關系，實現品牌的全方位管理，從而提升品牌價值并實現全集團范圍對品牌的共享和維護，是金融控股集團實施金融品牌戰略最終要實現的目標。為此需要重視以下問題：一是促進金融品牌戰略與集團整體發展戰略的協同；二是以高品質服務來奠定品牌價值的基礎；三是樹立金融品牌保護意識；四是注重品牌建設的文化底蘊。

責任編輯 鄒順橋