金曉斌：中國經濟面臨嚴峻挑戰

反思公司治理結構

《董事會》:從次貸危機全面爆發到現在，“兩房”被強行“國有化”，貝爾斯登和雷曼兄弟相繼破產，美林易主美國銀行，投行被迫轉型，美國最大儲蓄銀行華盛頓互惠銀行也被收購，照你的觀察，目前是否已是金融危機最嚴重的時候，或者是否還會更加惡化？

金曉斌:這個問題比較難說，美國經濟現在瞬息萬變，前些天的20國集團財長和央行行長特別會議等，都在討論如何應對金融危機。所以現在有些人說最危險的時候已經過去了，我覺得是不對的。面對這個問題，很多人基本上都是盲人摸象，實際上很難說。次貸危機到現在已經有一年多的爆發期，很難說不會再擴大，因為現在還僅僅涉及在虛擬經濟，以后還會慢慢波及到實體經濟當中。

《董事會》:你認為這次金融危機爆發的深層次原因是什么？

金曉斌:表面上看，這次金融危機的產生就是因次貸而起，實質看，我覺得美國的貨幣政策、金融監管這些宏觀方面都發生了一些問題。從微觀角度來看，證券公司、投資銀行在這樣的寬松的監管環境下創新過度，同時很重要的一點，是這些金融機構公司治理結構的失衡，導致了內部人控制，內部人追求高額的回報，追求短期利益，導致了過度的風險。

《董事會》:美國的金融機構在公司治理結構上出現了問題？

金曉斌:對，美國發明了較為先進的公司治理模式，委托代理是其中最主要的一點。現代公司治理經歷了三個階段，先是股東本位，即所有權經營權都是股東自己的。……