預期、不可置信的承諾與政策失效

摘 要：本文結合中國房地產市場的典型事實，通過建立一個完全信息動態博弈模型與實證研究，分析了公眾預期對經濟政策效果的影響。文章的結論表明，由于政策效果的事前不可觀測與事后執行當中的逆轉，房地產調控政策成為不可置信的承諾；在社會公眾理性預期的基礎上，政策承諾的不可信導致調控政策失效；預期與政策承諾的不可信是房價的Granger因，且三者之間存在長期的均衡關系，預期與政策承諾的不可置信性對房地產價格有著長期的正向動態影響，且隨著時間的推移其影響逐漸增加。

關鍵詞：預期；不可置信的承諾；房地產業政策

中圖分類號：F293．30文獻標識碼：A文章編號：1000-176X（2008）09-0056-07

一、引 言

自1998年進行住房體制改革以來，中國的房地產行業迅猛發展，房價持續上漲，國家統計局的數據顯示2003—2005年三年房屋銷售價格分別較上年上漲了4．8%、9．7%和7．6%，2006年前三季度都以同比5%以上的速度增長。不斷上漲的房價引起中國政府的高度關注，2003年以來出臺了一系列的宏觀調控政策，涵蓋了行政、經濟與法律等手段，主要有2003年土地實行“招、拍、掛”，2005年新舊“國八條”，2006年 “國六條”，上調房貸基準利率、對二手房交易征收營業稅、個人所得稅，限制外資炒房等。但是為什么政府在宏觀調控的同時房價卻一漲再漲？調控成為“空調”？

已有的文獻對房價的高漲從不同角度做出了解釋。在需求與供給方面，影響房地產價格的主要因素有房地產市場需求量、租金、開發量、供給量、轉讓價格與開發成本。……