程文衛：迎接一個怎樣的２００９年？

編者按:

2008年下半年，世界經濟經歷了歷史上又一次巨大的危機，中國經濟的騰飛在2008年也難以避免地遭到巨大的挑戰。在年初溫家寶總理便曾稱2008年“恐怕是中國經濟最困難的一年”，在經歷艱難之后，我們看到，中國經濟將會逐漸迎來新的發展機會，中國經濟的增長方式也正在發生變化。我們有理由相信，在政府出臺各項積極政策的基礎上，中國經濟轉型必將有驚無險，對于2009年，我們充滿期待。

如果2009年宏觀政策干預力度比較大，我國GDP還能保持在9%以上的增長速度，但是如果效果不明顯的話，也不排除破9%的可能

2009年，宏觀經濟面臨的國內外環境將更加趨緊，從推動經濟增長的三駕馬車來看，動力不足，難以改變經濟下滑的趨勢。尤其是內部經濟內生性變化帶來的周期性調整壓力可能會明顯大于今年。世界經濟增長周期性變化和國內周期性因素相疊加，增大了明年經濟進一步向下調整的壓力。但是，我國經濟長期增長的內在條件沒有改變，宏觀經濟政策將會視情況放松，進行結構性或者總量調整。因此，明年經濟繼續向下調整的幅度可能會小于今年。初步預計，如果2009年宏觀政策干預力度比較大，我國GDP還能保持在9%以上的增長速度，但是如果效果不明顯的話，也不排除破9%的可能。

明年投資增長面臨的調整壓力比今年明顯增大，預計明年投資增速將明顯放緩。一是外需進一步萎縮，將帶動相關的投資需求萎縮;二是房地產業在面臨預期房價下跌、銷售困難而陷入困境的情況下，明年房地產投資增長可能出現大幅度下滑，從而引致整個投資增速明顯放慢（房地產投資占城鎮固定資產投資的1/5—1/4，加上相關行業的投資，對經濟增長的貢獻度占比約25%左右）;三是企業因效益滑坡和市場需求萎縮，投資能力和投資信心明顯不足，實體經濟投資需求將會減弱;四是反映投資者意愿的新開工項目明顯減少，1—8月計劃總投資同比僅增長2.5%，其中占全社會固定資產投資50%以上的東部地區新開工項目計劃總投資為負增長。

盡管房地產因中期性調整將會帶動投資持續放慢，但一些新的投資需求有待釋放，對總投資增長將形成一定的支撐，如災后重建、鐵路仍需要國家大量的投入;城鄉公共基礎設施建設潛力仍然很大;環境保護、產業升級等都需要大量的投入。預計明年全社會固定資產投資名義增長率有可能回落至18%左右，實際增長15%左右。如果政策放松較明顯，名義增長率可望達到20%。

再看消費，雖然從三季度各月的消費數據來看，消費保持了比較穩定的增長勢頭，但是在扣除相應的價格變化以及石油及其制品在限額以上社會消費品零售數據中的占比之后，消費其實是增長緩慢的，加上對未來經濟衰退的預期，消費增長也是缺乏后勁的。除非國家出臺更多的宏觀經濟政策，對國民收入分配體制進行合理的改革，切實提高消費者收入（尤其是農村消費者），改良關系重大的社保、醫保、教育制度，對資本市場尤其是股票市場中不合理的制度進行改革，否則刺激內需、啟動消費還難以真正實現。

進出口方面，由于世界經濟整體下滑，需求放緩，中國的對外出口受到了很大的沖擊。但考慮到下半年通常是集中出口期，而且，政府剛剛上調部分產品的出口退稅率，從8月1日起部分紡織品、服裝的出口退稅率由11%提高到13%，而2007年紡織業的貿易順差占中國整個貿易順差將近一半左右。同時，對外尤其是對歐美出口的大多日常生活用品價格較為低廉，對于此類商品的需求不會大幅縮減。而且加上圣誕與新年的因素，需求還會有小幅的增加。因而我們預計，第四季度出口形勢將不會出現太大的惡化。

隨著全球和中國經濟增長均出現周期性放慢，中國物價增長的“拐點”也正在顯現，明年價格水平將有望繼續回落，通脹壓力將大大減輕，初步預計，CPI上漲3%左右。

明年的財政政策將成為刺激經濟發展的主力，但財政收入下降以及其他不確定因素影響著財政政策的力度與方向。

我們預計政府將出臺保經濟增長的措施，包括:增值稅在全國范圍由生產型轉向消費型（相當于使得稅收減少1500億-2000億），繼續調整個人所得稅起征點（從2000元調整到3000元-4000元);繼續降低房地產流通環節稅負，降低購房者的負擔，提高居民購房需求，刺激房產交易量;支出方面，加大發債力度以加強對基礎建設的投資力度，特別是鐵路和城市公共交通（地鐵與輕軌）;加大農業補貼，促進農村基礎設施建設;加大對出口企業的補貼力度，出口退稅率還會做相應調整，企業惠及面也將會擴大。

我們認為未來能夠拉動中國經濟走出低谷的兩個主要方向發展是鐵路和農村。我們預測，在宏觀經濟政策出臺得力的情況下，四季度中國經濟增長8.9%—9.1%，CPI 上漲3.5%—4.0%，城鎮固定資產投資、社會消費品零售總額和出口增速分別為27.0%、22%和22％。2009年全年中國經濟增長9%，CPI上漲3%左右。

但我們對于全球經濟主體為解決金融危機而采取的短時間大幅度降低利率表示擔憂，世界經濟將在不遠的未來重新面臨因流動性過剩而導致的較為嚴重的通貨膨脹。對于我國而言，將面臨輸入型的通貨膨脹，宏觀經濟政策則更應未雨綢繆。