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The Economist2008年11月8日

拒絕政府紓困≠強健

這恐怕不是德國財長斯特恩布呂克想要的，但在他憤慨陳詞之后落得這個結果也不意外。他于10月表示，接受政府紓困計劃的銀行，未來其經理的年薪不得高于50萬歐元，并且沒有獎金和紅利，也沒有解雇費。

德意志銀行拒絕了政府的紓困計劃，該行CFO克勞澤于10月30日向分析界表示，“我們確實在努力收縮資產負債規模”。拒絕了政府提供的安全墊，這家德國最大的銀行正集中精力于“收縮”。在保留對小企業和家庭提供貸款的條件下，盡管還有很多縮減資產負債表的辦法，但各界對于該行違背政府意愿頗有爭議。

英國第二大銀行巴克萊，也拒絕接受英國政府對銀行系統370億英鎊的注資計劃。而就在放棄政府救援的第二天，巴克萊便宣布已與多方投資者達成融資73億英鎊的交易，提供資金的包括卡塔爾主權財富基金和阿布扎比王室家族。

巴克萊為此付出了更高的代價，美林集團估算，巴克萊的股東將為自主而不是由政府解決資本問題多花32億英鎊（巴克萊否認了這個數字，但承認付出了溢價）。巴克萊的董事們辯解道，如果被英國政府所支配，未來的成本同樣會很高。

乍一看，巴克萊與德意志銀行拒絕援助的決定似乎是強健的標志，二者目前在結構性資產上的損失比預期的少，而他們的不少同行已經倒下。但仔細考察后，令人擔憂的問題就出現了。

盡管從風險資產權重看，二者的資本狀況良好，但許多投資者更關注二者過度龐大的總資產規模。德意志銀行臃腫的資產負債表足以說明，為什么它是持有信貸違約互換（CDS）凈頭寸最多的銀行，這也是不少人擔心它仍未脫離危險期的原因。

二者采用的會計計量方法也使他們在危機中看起來更健康。由于巴克萊將一些高風險衍生品計為持有到期的資產，（而非交易性資產），按初始成本計量。與之相反的是，其他多數銀行，都是按照市場價值來計量這些資產，所以當這些資產價格下跌時，這些銀行的資本就會受損。光憑分析每一筆貸款和衍生品，沒人能真正了解巴克萊的骨架是否牢固，但是，公平地說，如果換一種會計方法，巴克萊的資本狀況會比現在糟糕。

10月中旬，國際會計準則調整使得許多銀行能夠對資產重分類，而不必再遭受按市場價值計量的痛苦。德意志銀行已于10月表示，其已經采用了新的準則，這避免了他們在第三季度8.45億歐元的資產減值。

BusinessWeek2008年11月17日

與信任危機作戰

美國的銀行正盼望著他們的客戶能夠留下，你可以從一句廣告詞中讀到那份熱切:您的錢很安全，請相信我們。各銀行的信貸部主管的目標是:勸說人們不要把錢取出然后壓在床墊下。

凱莉是摩根大通的公共關系經理， 9月25日，當摩根大通同意收購華盛頓互惠銀行（Washington Mutual）時，她給無數個華盛頓互惠銀行的員工發了郵件，要求他們用收購的消息來安撫驚恐的客戶。

在金融業9月大崩潰之后的幾周里，所有的銀行都被淹沒在電話和支行管理層的訪問之中。“每天客戶都會問各種問題，從最基本和直接的，‘我的錢安全嗎？’到老練一些的，‘你們的資本狀況怎么樣？’這些問題在一年前是難以想象的。” 五三銀行（Fifth Third Bancorp）投資者關系負責人德克西說。

對于中低收入儲戶，銀行總是迅速提醒，聯邦儲蓄保險公司（Federal Deposit Insurance Corp）為每個儲蓄和支票賬戶提供了25萬美元的擔保。

瑪瑞茲是一家公共關系公司，為許多大銀行提供服務，他們給客戶的紙條上寫著，“你知道嗎，在聯邦儲蓄保險公司保護下，沒有人會損失一分錢。”

對于大客戶，銀行則會花更大的精力。比如，美國銀行全球財富與投資管理部就將2500位有錢的客戶召集起來開會，請公司的經濟師和戰略分析師來估算市場的波動，以及未來的經濟走勢。

現在，似乎每天都會有許多令人擔憂的財經新聞，所以各大銀行正加倍努力讓員工不斷了解新聞，并學會解釋。美國銀行就在其內部網上設置了“媒體箱”，用來收集客戶可能會讀到的各種新聞;還設有“銀行視點”，聚焦金融服務業的關鍵性進展，并附有解釋要點。

比如，當PNC金融服務集團（PNC Financial Services）于10月24稱其正在收購國民城市銀行（National City）時，“銀行視點”關注的是與國民城市銀行有業務往來的客戶，內容中這樣寫道:在PNC的保護下，那些客戶的錢應該比較安全，但他們為何不把錢放在美國銀行呢？這兒是他們更熟悉的地方。

接下來幾個月銀行面臨的主要難題是:如何再次開始賺錢。

TIME2008年11月17日

美汽車巨頭寄望奧巴馬

底特律又傳出了壞消息，通用汽車和福特第三季度的主營業務虧損分別達到42億美元和27.5億美元。兩家公司的現金消耗也達到了警戒水平——第三季度福特燒掉77億美元，通用為69億美元。

11月6日，汽車三巨頭通用、福特、克萊斯勒的CEO們已與華盛頓高層進行會談，試圖說服政府另外提供250億美元的貸款擔保，此前政府已承諾為汽車行業提供250億美元援助。

雖然汽車業腥風血雨，但聯合汽車工會（UAW）認為，憑借在總統競選中獲得的強大的聯盟，他們對行業的未來保持樂觀。“如果你聽到他所說的，你就知道他將是汽車業最友好的總統”UAW官方表示。

就在大選的前一周，奧巴馬曾向NBC電視臺表示，“如果我當選總統，我將立刻與汽車三巨頭以及UAW的首腦會談，我要為汽車業擬定一套戰略，以使他們能與世界任何汽車企業競爭。”

雖然奧巴馬在大選獲勝后，尚未表明任何具體措施，但他已經在11月7日的新聞發布會上明確指出汽車業的困境是首要問題。“本周汽車業的新數據提醒我們正在發生的災難，這場災難的涉及范圍遠遠超出了汽車制造企業，美國所有與汽車工業有關的無數家供應商和小企業都正在經受著折磨。”奧巴馬在公開聲明中說，“汽車工業是美國制造業的脊梁。”

Forbes2008年11月29日

新能源研發熱情再度膨脹

過去30年，美國能源部已經在研發清潔型能源技術（clean energy technologies）上投入575億美元，但并未能顯著改變美國的能源構成。從1973年至今，化石燃料（fossil fuel）占能源供給的比例由93％降至85%，而下降的主要原因是核能的使用，交通運輸中97%的燃料還是靠石油。可再生能源，如風能、太陽能、水利發電等僅占能源總消費的7％。

1978年，聯邦政府在能源研發上投入了60億美元（按現在的購買力計算），但當能源危機結束，油價下跌之后，華盛頓幾乎在一夜間改變了主意，政府能源研究投入急劇萎縮，到1998年降至最低的5.05億美元。遺留的合成燃料設備幾乎生銹。

如今，政府和私人機構對研發替代性能源的熱情再度高漲，政府提供超過10億美元資助能源科學項目。隨著近期石油和天然氣價格崩潰，回顧往事可能會對今天的能源研發有好處。

在加利福尼亞的莫哈維沙漠（Mojave Desert），能源部曾為建造Solar One工廠花費1.47億美元，該工廠用2000面鏡子將陽光聚集在高300英尺的水泥塔上制造蒸汽。1982年正式運營后，共將340萬磅鹽融化為液態。能源部認為該項目取得了徹底的成功。而1999年項目合伙人南加州愛迪生公司關閉了工廠，理由很簡單:不具有商業價值。

20世紀80年代中期，為建造新伊利比亞（New Iberia）乙醇工廠，聯邦政府花掉納稅人7800萬美元。然而，這個工廠從未運營過。隨著1987年工廠承建方破產，留下的只有甘蔗地和生銹的設備。

現在，政府津貼再一次大無畏式地慷慨起來，政府計劃將80億美元的貸款用于新型清潔煤（new clean-coal）和綠色能源項目。但愿別再半途而廢。