危機(jī)應(yīng)對(duì)的SWF戰(zhàn)略

憑借巨額外匯儲(chǔ)備，中國(guó)可隨時(shí)提供潛在資本。中國(guó)政府可將主權(quán)財(cái)富基金長(zhǎng)期投資于眾多行業(yè)及國(guó)家，進(jìn)而在恢復(fù)全球經(jīng)濟(jì)過(guò)程中發(fā)揮“領(lǐng)頭羊”作用

當(dāng)前，全球經(jīng)濟(jì)下滑趨勢(shì)現(xiàn)已全面顯現(xiàn)。美國(guó)、歐元區(qū)及日本已陷入衰退，意味著全球GDP的近60％為負(fù)增長(zhǎng)。此外，此次衰退的嚴(yán)重程度及持續(xù)時(shí)間，可能超過(guò)發(fā)達(dá)國(guó)家?guī)资陙?lái)經(jīng)歷的任何一次經(jīng)濟(jì)下滑。

盡管中國(guó)政府一向?qū)嵤┓€(wěn)健的經(jīng)濟(jì)方針，但其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也已明顯放緩。

在目前資本市場(chǎng)極為波動(dòng)的情況下，能提供長(zhǎng)期穩(wěn)定資金的兩大來(lái)源為主權(quán)財(cái)富基金和私人股權(quán)基金，它們能為全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供所需的穩(wěn)定因素。就中國(guó)而言，由于擁有龐大的外匯儲(chǔ)備，中國(guó)政府可借助主權(quán)財(cái)富基金渠道，進(jìn)行全球范圍的長(zhǎng)期投資，為恢復(fù)全球經(jīng)濟(jì)發(fā)揮領(lǐng)導(dǎo)作用。而這符合中國(guó)的長(zhǎng)期利益。

中美投資關(guān)系更新

在論及中國(guó)主權(quán)財(cái)富基金的積極作用時(shí)，不能忽視新政府領(lǐng)導(dǎo)下的中美投資關(guān)系這一背景。

如今，中美領(lǐng)導(dǎo)人面臨巨大挑戰(zhàn)，處理中美關(guān)系遠(yuǎn)比過(guò)去25年中任何時(shí)期更重要、更復(fù)雜。自中美關(guān)系正常化以來(lái)，中美領(lǐng)導(dǎo)人首次需要在面對(duì)一場(chǎng)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的同時(shí)，處理一國(guó)政府的交替。雙方如何處理這些挑戰(zhàn)將關(guān)系兩國(guó)數(shù)億人的生活，并對(duì)全球民眾造成影響。

而中美間的相互依存，更加放大了上述影響。美國(guó)是中國(guó)最大的貿(mào)易伙伴，而中國(guó)是美國(guó)國(guó)債的最大購(gòu)買(mǎi)國(guó)。此外，美國(guó)投資者是中國(guó)海外直接投資的重要來(lái)源——該類(lèi)投資對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力和經(jīng)濟(jì)現(xiàn)代化至關(guān)重要。

不久后，美國(guó)總統(tǒng)當(dāng)選人巴拉克·奧巴馬將宣誓就職。作為候選人的奧巴馬曾強(qiáng)烈表示希望發(fā)展穩(wěn)健中美關(guān)系，但也承諾將在貿(mào)易、貨幣、人權(quán)及知識(shí)產(chǎn)權(quán)問(wèn)題上采取更強(qiáng)硬的態(tài)度。作為總統(tǒng)當(dāng)選人，奧巴馬的委任名單中包括薩默斯（Larry Summers）及蓋特納（Tim Geithner）。他們與中國(guó)關(guān)系密切，且堅(jiān)信雙邊關(guān)系的重要性。事實(shí)上，薩默斯曾在《洛杉磯時(shí)報(bào)》2007年2月的專(zhuān)欄中指出，中美關(guān)系是全球最重要的關(guān)系。

時(shí)間將見(jiàn)證奧巴馬作為總統(tǒng)所采取的決策，但中美關(guān)系最初將不可避免地面臨貿(mào)易、貨幣升值及國(guó)家安全性等方面的巨大挑戰(zhàn)。往屆美國(guó)政府最初常面臨緊張的中美關(guān)系，因?yàn)榭偨y(tǒng)候選人為戰(zhàn)勝對(duì)手，通常承諾向地緣政治競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手采取“強(qiáng)硬”的態(tài)度。前兩屆美國(guó)政府最初均未能妥善處理中美關(guān)系，但兩任總統(tǒng)之后均與中國(guó)建立了密切關(guān)系。類(lèi)似例子可追溯至多屆政府。

奧巴馬政府和中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人尋求加深雙邊合作與了解已迫在眉睫。開(kāi)誠(chéng)布公對(duì)于海外直接投資的重要性非比尋常。投資促進(jìn)貿(mào)易而非貿(mào)易帶動(dòng)投資。投資創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)活動(dòng)、繁榮就業(yè)、維持及促進(jìn)研發(fā)與資本開(kāi)支，并有助于維護(hù)兩國(guó)之間的紐帶。投資資本在兩國(guó)間的自由流動(dòng)最終有利于相關(guān)各方。

雙方最初面臨的最大挑戰(zhàn)，或許是有效處理全球經(jīng)濟(jì)震蕩所引發(fā)的保護(hù)主義傾向。保護(hù)主義壓力通常會(huì)在經(jīng)濟(jì)蕭條期加大，美國(guó)如此，其他發(fā)達(dá)和發(fā)展中國(guó)家亦如此。隨著經(jīng)濟(jì)不確定性加大，受影響者往往會(huì)尋找替罪羊，而國(guó)外貿(mào)易及投資常常會(huì)成為他們的首選。

在美國(guó)，保護(hù)主義最嚴(yán)重的當(dāng)屬制造業(yè)。美國(guó)過(guò)去三個(gè)月的工業(yè)產(chǎn)量年化下跌率達(dá)14％。因需求大幅減少，全國(guó)各地工廠均不景氣。美國(guó)汽車(chē)業(yè)已陷入痛苦的掙扎，美國(guó)年內(nèi)的汽車(chē)購(gòu)買(mǎi)總量可能會(huì)由2007年的1610萬(wàn)輛減少至今年的1100萬(wàn)輛。同樣，中國(guó)東南沿海地區(qū)也面臨巨大壓力，以出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)為主的地區(qū)經(jīng)濟(jì)下滑，勢(shì)必極大地影響普通人的生活。

盡管如此，此次危機(jī)為兩國(guó)加強(qiáng)并深化雙邊關(guān)系創(chuàng)造了良機(jī)，從而增加中美關(guān)系的相互依存。

兩國(guó)依存性的加強(qiáng)源于多種因素。首先，美國(guó)2009年將面臨迄今為止所有國(guó)家中最大的財(cái)政赤字——近1萬(wàn)億美元。美國(guó)政府解決赤字問(wèn)題的惟一途徑，就是寄望于中國(guó)能夠繼續(xù)購(gòu)買(mǎi)其國(guó)債。

其次，中國(guó)市場(chǎng)是全球惟一仍在增長(zhǎng)的主要市場(chǎng)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)有助于減緩美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的影響，更重要的是能夠緩解亞洲經(jīng)濟(jì)的下滑趨勢(shì)。

最后，盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)已放緩，但仍是中國(guó)最大的出口市場(chǎng)。因此，中美領(lǐng)導(dǎo)人都希望美國(guó)經(jīng)濟(jì)能夠盡快恢復(fù)增長(zhǎng)，且繼續(xù)向中國(guó)的貨物、服務(wù)及投資敞開(kāi)大門(mén)。

中國(guó)SWF投資互惠

上世紀(jì)90年代末亞洲金融危機(jī)爆發(fā)時(shí)，中國(guó)不僅在協(xié)助亞洲國(guó)家恢復(fù)增長(zhǎng)方面發(fā)揮了領(lǐng)導(dǎo)作用，且在抵制人民幣貶值的壓力中表現(xiàn)了領(lǐng)袖氣概。此次中國(guó)同樣面臨一次加強(qiáng)全球經(jīng)濟(jì)領(lǐng)導(dǎo)地位的重要機(jī)遇。

11月，全球領(lǐng)導(dǎo)人齊集G20會(huì)議制訂應(yīng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的一致方案。這一事實(shí)，反映了全球經(jīng)濟(jì)秩序已發(fā)生轉(zhuǎn)變。德國(guó)總理默克爾等西方領(lǐng)導(dǎo)人已公開(kāi)表示，在尋求危機(jī)解決方案過(guò)程中，發(fā)達(dá)國(guó)家需與中國(guó)和印度等新興經(jīng)濟(jì)體進(jìn)行共同探討及合作。

然而，中國(guó)充當(dāng)?shù)慕巧h(yuǎn)不限于協(xié)商。憑借巨額外匯儲(chǔ)備，中國(guó)可隨時(shí)提供潛在資本。中國(guó)政府可將主權(quán)財(cái)富基金長(zhǎng)期投資于眾多行業(yè)及國(guó)家，進(jìn)而在恢復(fù)全球經(jīng)濟(jì)過(guò)程中發(fā)揮“領(lǐng)頭羊”作用。中國(guó)已通過(guò)宣布實(shí)施大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激方案樹(shù)立了積極榜樣，奧巴馬也表示有意效法。這對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)的積極影響將顯而易見(jiàn)。

中國(guó)企業(yè)和主權(quán)財(cái)富基金增加海外投資，會(huì)對(duì)中國(guó)產(chǎn)生許多長(zhǎng)期的積極影響。若在嚴(yán)格的盡職調(diào)查之后進(jìn)行長(zhǎng)期投資，將有助于中國(guó)獲得市場(chǎng)準(zhǔn)入及利潤(rùn)，最終使出口商及消費(fèi)者受益。資金匱乏時(shí)，通過(guò)在創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的過(guò)程中扮演重要角色，中國(guó)企業(yè)將可改善自身在美國(guó)公眾心目中的形象，進(jìn)而減輕中國(guó)政府在處理貿(mào)易及經(jīng)濟(jì)問(wèn)題時(shí)所面臨的壓力。

中國(guó)政府在宣布實(shí)施經(jīng)濟(jì)刺激方案時(shí)，明確表示歡迎外資及私人股權(quán)共同為中國(guó)企業(yè)增長(zhǎng)作貢獻(xiàn)。鑒于通過(guò)主權(quán)財(cái)富基金可能獲得的互惠互利，對(duì)于奧巴馬政府及國(guó)會(huì)而言，積極營(yíng)造一種開(kāi)放的氛圍，而不是設(shè)置一些不必要的國(guó)外貿(mào)易及投資障礙顯得至關(guān)重要。

一句諺語(yǔ)說(shuō)得好：“當(dāng)風(fēng)向改變時(shí)，有的人筑墻，有的人造風(fēng)車(chē)。”在全球經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷暴風(fēng)驟雨之時(shí)，我們的領(lǐng)導(dǎo)人自有明確的選擇。希望他們選擇的是“造風(fēng)車(chē)”，而不是“筑墻”。■

作者為凱雷投資集團(tuán)政府和監(jiān)管事務(wù)董事總經(jīng)理